天润工业是国内商用车曲轴领域龙头企业，核心产品覆盖曲轴、连杆等关键汽车零部件，具备全产业链铸锻加工技术壁垒。公司成立于1995年12月19日，2009年8月21日在深圳证券交易所上市，注册及办公地址均位于山东省威海市。

天润工业主营业务涵盖曲轴、连杆、铸锻件、空气悬架四大板块，所属申万行业为汽车-汽车零部件-底盘与发动机系统，概念板块归属重卡、中盘价值、小盘范畴。

经营业绩：营收行业排名13，净利润行业排名12
2026年上半年，公司实现营业收入25.85亿元，在110家同行业可比公司中排名第13位，行业第一名潍柴动力营收达1231.63亿元，行业第二名拓普集团营收为141.99亿元，当期行业平均营收25.5亿元，行业中位数7.81亿元。主营业务构成方面，发动机及船级曲轴营收13.86亿元，占比53.61%；连杆营收5.96亿元，占比23.05%；曲轴毛坯及铸锻件营收3.79亿元，占比14.65%；空气悬架营收1.7亿元，占比6.56%；其他业务营收5486.93万元，占比2.12%。当期实现净利润2.68亿元，在110家同行业可比公司中排名第12位，行业第一名潍柴动力净利润达95.4亿元，行业第二名拓普集团净利润为10.23亿元，当期行业平均净利润1.79亿元，行业中位数4847.49万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年公司资产负债率为30.40%，较去年同期的25.37%有所上升，低于39.83%的行业平均水平，整体偿债压力可控。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率为22.68%，较去年同期的23.19%小幅回落，高于21.07%的行业平均水平，盈利表现优于行业整体。

董事长邢运波薪酬99.96万元，同比增加30.02万元
公司控股股东为天润联合集团有限公司，实际控制人为邢运波。邢运波，男，1948年12月出生，中国国籍，无永久境外居留权，中共党员，大学学历，高级经济师。曾任山东曲轴总厂副厂长、厂长，文登市机械工业总公司副经理兼山东曲轴总厂厂长，公司董事长兼总经理，润泽（威海）投资合伙企业（有限合伙）执行事务合伙人，威海睿泽投资合伙企业（有限合伙）执行事务合伙人，潍坊天润曲轴有限公司董事长，威海天润包装科技有限公司执行董事，山东天润精密工业有限公司执行董事，威海天润新材料科技有限公司董事长，山东天润先进材料研究院有限公司董事长，威海天合润采油装备工程技术中心（普通合伙）执行事务合伙人；现任天润工业技术股份有限公司董事长，天润联合集团有限公司董事长，威海天润金钰新材料科技有限公司董事长，合鸿新材科技有限公司董事，威海运韬智能科技有限公司董事、总经理，2025年薪酬为99.96万元，较2024年的69.94万元同比增加30.02万元。
总经理徐承飞，男，1970年10月出生，中国国籍，无永久境外居留权，中共党员，高级经济师，硕士学历。曾任天润工业技术股份有限公司总经理助理、副总经理，常务副总经理、董事会秘书，现任天润工业技术股份有限公司董事、总经理，天润联合集团有限公司董事，文登恒润锻造有限公司执行董事，天润泰达智能装备（威海）有限公司董事，威海天润金钰新材料科技有限公司董事，威海天润新材料科技有限公司董事，上海运百供应链有限公司董事，润泽（威海）投资合伙企业（有限合伙）执行事务合伙人，威海天合润采油装备工程技术中心（普通合伙）执行事务合伙人，2025年薪酬为92.01万元，较2024年的88.6万元同比增加3.41万元。

A股股东户数较上期减少0.44%
截至2026年6月30日，公司A股股东户数为3.95万户，较上期减少0.44%；户均持有流通A股数量达2.56万股，较上期增加1.07%。机构持仓方面，当期十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第五大流通股东，持股2980.30万股，相比上期增加303.90万股；易方达裕富债券A（008556）位居第八大流通股东，持股890.21万股，为新进股东。

中国国际金融股份有限公司指出，2026年上半年公司收入25.85亿元同比+33%，归母净利润2.7亿元同比+37%，业绩符合市场预期：

• 重卡高景气度与阿尔泰并表共振，收入延续高增，后续随着商用车行业温和复苏叠加AIDC下游景气延续，公司收入有望保持较快增长
• 2026年二季度毛利率环比提升1.2个百分点至23.3%，大缸径业务放量带动盈利改善，后续盈利能力有望稳中有升
• 大缸径动力配套业务增速亮眼，子公司山东阿尔泰铝压铸业务助力乘用车及新能源轻量化市场拓展，中长期成长动能充足
• 维持跑赢行业评级和12.00元目标价，对应27.5倍2026年市盈率，较当前股价有39.7%的上行空间。

国盛证券股份有限公司指出，公司作为曲轴连杆龙头企业，多元业务布局打开成长空间：

• 重卡曲轴国内市占率达60%，拥有56条曲轴加工生产线，年产能261万支，国内主流商用车发动机客户配套率达95%以上
• 受益于数据中心备用电源需求爆发，大缸径曲轴订单充足，2025年该板块收入4.1亿元同比+53%，2026年将新增多条大缸径产线扩充产能
• 前瞻布局天然气喷射系统与空气悬架业务，2026年燃气喷射系统将实现小批量产，空气悬架已配套国内多家主流商用车厂商
• 首次覆盖给予“买入”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为4.9/6.4/8.1亿元，同比增速分别为33%/30%/27%。

图：天润工业营收及增速

图：天润工业净利润及增速

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