上海瀚讯是国内领先的军用宽带移动通信设备核心供应商，拥有全产业链技术布局，深度受益国防信息化与商业航天建设浪潮。公司2006年3月20日成立，2019年3月14日在深圳证券交易所上市，注册及办公地点均位于上海市。

上海瀚讯主要从事行业宽带移动通信设备的研发、制造、销售及工程实施，所属申万行业为国防军工-军工电子Ⅱ-军工电子Ⅲ，覆盖人工智能、国产软件、军工信息化三大概念板块。

经营业绩：营收行业第43，净利润行业第55
2026年上半年，公司实现营业收入1.53亿元，在61家同行业可比公司中排名第43位，行业第一名中航光电营收达112.4亿元，第二名高德红外营收达42.16亿元，当期行业平均数为8.04亿元，行业中位数为3.04亿元。主营业务构成中，宽带移动通信设备营收1.28亿元，占比83.79%，其他产品营收2484.4万元，占比16.21%。当期实现净利润-1.17亿元，行业排名第55位，行业第一名高德红外净利润达13.51亿元，第二名中航光电净利润达12.06亿元，当期行业平均数为4633.28万元，行业中位数为-230.79万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年公司资产负债率为42.23%，较去年同期的37.07%有所上升，高于行业平均31.04%的水平。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率为16.25%，较去年同期的39.37%大幅下滑，低于行业平均36.62%的水平。

董事长胡世平2025年薪酬63.12万元，同比微增0.08万元
公司控股股东为上海双由信息科技有限公司，实际控制人为卜智勇。胡世平先生，中国国籍，无境外永久居留权，1969年10月出生，本科学历。1993年7月，毕业于南京邮电大学邮电管理工程专业。1993年7月进入南京普天通信股份有限公司工作，先后担任北京办事处主任、市场营销部副总经理、总经理、南京普天通信股份有限公司总裁助理；2006年1月至2006年3月，参与上海睿智通筹建工作；2006年3月至2016年1月，先后担任瀚讯有限副总经理、总经理；2009年4月至2011年3月，兼任中国科学院微电子研究所宽带移动通讯联合实验室主任；2016年1月至2016年11月，担任瀚讯有限董事、总经理；2016年11月至2024年7月，担任公司董事、总经理；2024年7月至今，担任公司董事长，2025年领取薪酬63.12万元，较2024年的63.04万元同比微增0.08万元。叶斌先生，中国籍，无境外永久居留权，1977年10月出生，博士学历。2003年4月毕业于空军预警学院指挥自动化专业，获得硕士学位；2006年9月毕业于解放军理工大学通信与信息系统专业，获得博士学位；2006年9月至2008年8月，空军某部任职；2008年9月至2012年6月，中国科学院上海微系统与信息技术研究所从事博士后研究工作；2012年7月至今，担任上海瀚讯总经理助理、市场管理部总经理、副总裁；2024年1月至2026年4月，担任成都中科宇联信息技术有限公司董事，总经理；2026年1月至今，担任公司总经理。

A股股东户数较上期减少11.12%
截至2026年6月30日，公司A股股东户数为8.9万户，较上期减少11.12%；户均持有流通A股数量达7054.76股，较上期增加12.52%。机构持仓方面，当期十大流通股东中，卫星ETF永赢（159206）位居第三大流通股东，持股1466.12万股，相比上期减少51.77万股；永赢高端装备智选混合发起A（015789）位居第四大流通股东，持股1171.96万股，相比上期减少258.08万股；香港中央结算有限公司位居第六大流通股东，持股433.61万股，相比上期增加70.95万股；华夏国证航天航空行业ETF（159227）位居第九大流通股东，持股359.56万股，相比上期增加104.02万股；国泰中证军工ETF（512660）退出十大流通股东之列。

国泰海通证券指出，首次覆盖给予公司“增持”评级，目标价43元，预计2026-2028年营收分别为6.98/9.74/14.27亿元，EPS分别为0.04/0.18/0.40元。核心业务亮点包括：

• 深耕特种专网宽带通信领域，已形成“芯片-模块-终端-基站-系统”全产业链布局，国防信息化建设推进将托底业绩稳健增长
• 作为千帆星座通信分系统核心供应商，低轨卫星星载通信载荷、地面通信设备等整体解决方案业务将受益于低轨卫星互联网建设提速，有望实现快速放量
• 7.46亿元定增落地，加码AI无人协同相关赛道，打开长期成长空间

山西证券指出，维持公司“增持-A”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为-0.5/0.6/1.9亿元，同比增长56.8%/205.6%/235.5%。核心业务亮点包括：

• 2026年二季度以来千帆星座发射加速，公司作为载荷、信关站、终端等核心配套厂商收入将同步提速，截至2026年4月底在手订单超3.4亿元，下游需求环境大幅改善
• 军品业务卡位优势突出，轻量化背负式通信装备、某防空控制平台自组网设备等多个项目有望在2026年落地，构成业绩基本盘
• 定增投向的下一代AI数据链、异构专用智能机器人等项目，全面达产后将分别新增12亿元、9.6亿元收入，深度契合军用无人化、智能化发展趋势

图：上海瀚讯营收及增速

图：上海瀚讯净利润及增速

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