乐普医疗是国内心血管植介入医疗器械领域龙头企业，拥有覆盖器械、药品、医疗服务的全产业链布局，技术壁垒突出。公司成立于1999年6月11日，2009年10月30日在深圳证券交易所上市，注册地与办公地均位于北京市。

乐普医疗所属申万行业为医药生物-医疗器械-医疗耗材，覆盖GDR概念、医药电商、医保等概念板块，主营业务涵盖医疗器械业务（含心脏病治疗产品、新型介入诊疗业务、体外诊断试剂和医疗产品代理配送）、药品业务、移动医疗及医疗服务、海外业务。

经营业绩：营收行业第三，净利润第三
2026年上半年，乐普医疗实现营业收入32.14亿元，在56家同行业公司中排名第三，行业第一名英科医疗营收为69.09亿元，第二名蓝帆医疗营收为37.05亿元，当期行业平均营收为8.92亿元，行业中位数为4.02亿元。主营业务构成方面，医疗器械板块收入17.15亿元，占总营收比重53.35%；药品板块收入9.61亿元，占比29.90%；医疗服务及健康管理板块收入5.38亿元，占比16.75%。当期实现净利润4.57亿元，同样在56家同行业公司中排名第三，行业第一名英科医疗净利润为9.04亿元，第二名惠泰医疗净利润为5.28亿元，当期行业平均净利润为1.23亿元，行业中位数为5507.08万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年乐普医疗资产负债率为31.75%，较去年同期的31.39%小幅提升，高于行业平均23.51%的水平。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率为60.86%，较去年同期的64.26%有所回落，仍高于行业平均50.13%的水平。

总经理蒲绯2025年薪酬187万元，同比增加107.8万元
公司控股股东为蒲忠杰及其一致行动人，实际控制人为蒲忠杰。蒲忠杰1963年出生，中国国籍，研究生学历、博士学位，现任公司董事长，曾任北京钢铁研究总院高级工程师，美国佛罗里达国际大学研究助理，美国WP医疗科技公司技术副总经理，乐普医疗总经理；现任乐普生物科技股份有限公司董事长，沃民高新科技（北京）股份有限公司董事，兼任国家心脏病植介入诊疗器械及设备工程技术研究中心主任，北京医药行业协会副会长，中国药品监督管理研究会常务理事，全国卫生产业企业管理协会副会长，中关村昌平大健康联盟理事长、中关村新力康养科技及产业化协会理事长、中国生物工程学会理事。蒲绯任公司董事、总经理，1989年出生，获麻省理工学院材料科学与工程专业学士学位、哈佛大学应用物理专业硕士学位，目前就读于北京大学光华管理学院和香港大学，攻读工商管理博士学位；2011年与2012年，分别于美国3M公司、瑞士信贷（香港）有限公司实习，2013年担任宁波未来动力教育信息咨询有限公司合伙人，2017年起进入乐普医疗，历任国际事业部经理、国际事业部总监、国际事业部总经理、乐普诊断董事长、乐普医疗董事，2025年薪酬为187万元，较2024年的79.2万元同比增加107.8万元。

A股股东户数较上期减少4.41%
截至2026年6月30日，乐普医疗A股股东户数为10.4万户，较上期减少4.41%；户均持有流通A股数量为1.52万股，较上期增加4.62%。机构持仓方面，当期十大流通股东中，华宝中证医疗ETF位居第四大流通股东，持股4387.12万股，相比上期减少115.73万股；香港中央结算有限公司位居第七大流通股东，持股1170.14万股，相比上期减少532.95万股；医疗器械ETF永赢为第九大流通股东，持股793.34万股，属于新进股东，易方达创业板ETF退出十大流通股东之列。

国联民生证券指出，乐普医疗2026年上半年业绩短期承压主要受集采阶段性影响，剔除非经常性扰动后主业韧性仍足，相关业务亮点包括：

• 结构性心脏病板块封堵器经营修复可期，脑机接口技术实现无创与有创双轨突破，介入型多通道脑机接口产品已进入人体IIT临床研究阶段；
• 创新药研发提速，聚焦GLP-1/GIP等多靶点与siRNA管线，多款在研产品进入临床II/III期阶段；
• 医美板块重磅产品PDRN预计2026年第四季度获批，注射用重组A型肉毒素疗效对标国际头部产品，2026年下半年将进入III期临床。
  该机构维持公司“推荐”评级，预测2026-2028年归母净利润分别为9.61亿元、10.65亿元、12.34亿元。

东方证券指出，乐普医疗集采冲击已逐步出清，器械主业企稳信号明确，相关业务亮点包括：

• GLP-1相关在研产品临床数据表现优异，siRNA小核酸研发平台价值持续得到验证；
• 医美板块多款产品密集推进注册，渠道已覆盖多数大型连锁医美机构，2026年有望进入全面放量阶段；
• 神经调控板块DBS产品获批上市，脑电采集系统已完成首例植入，打开神经疾病个性化治疗广阔市场。
  该机构维持公司“买入”评级，给予2026年目标价16.24元。

图：乐普医疗营收及增速

图：乐普医疗净利润及增速

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