核心财务数据同比大增84.9%

2026年上半年，该基金实现本期利润1597.08万元，较上年同期的863.54万元同比大幅增长84.9%；期末基金资产净值达7.41亿元，较2025年末的7.25亿元增长1600余万元。

多阶段净值表现跑赢基准

该基金各阶段收益多数跑赢业绩比较基准，自成立以来累计净值增长率达24.96%，高于同期业绩比较基准收益率0.16个百分点，净值波动率控制表现优异。

上半年投资运作稳健落地

2026年上半年，全球大宗商品波动加剧，主要经济体加息预期升温；国内经济呈现PPI回升、CPI偏弱，外需强、内虚弱的分化特征，货币政策维持适度宽松，债市整体呈现收益率震荡下行走势。该基金依托宏观周期研究框架，通过期限结构、个券挖掘等策略布局，在严格控制组合波动率的前提下实现了稳健收益。

报告期业绩达标超预期

报告期内基金份额净值增长率为2.20%，同期业绩比较基准收益率为1.90%，超额收益0.3个百分点，符合基金合同约定的长期跑赢基准的投资目标，净值波动率始终维持在0.04%的极低水平，收益稳定性突出。

后市债市走势研判清晰

管理人判断，2026年三季度财政政策力度有望加大，货币政策将与财政政策协同配合，资金价格难回二季度低点，DR007大概率围绕1.4%窄幅波动；债市整体将维持震荡格局，收益率中枢较二季度小幅抬升，短债套息收益预期保持稳定，后续将继续优化组合久期与杠杆水平，挖掘高性价比信用标的增厚收益。

基金费用计提合规透明

2026年上半年，该基金计提基金管理费109.10万元，较上年同期微增1.0%；计提托管费36.37万元，较上年同期微增1.0%，费用计提严格按照合同约定的0.3%年管理费率、0.1%年托管费率执行，支出合规透明。

交易成本控制处于极低水平

报告期末基金应付交易费用仅1.29万元，全部为银行间市场交易相关费用；当期交易总费用仅7625元，全部来自债券买卖环节，无股票相关交易支出，交易成本控制处于极低水平。

纯债投资收益来源稳定

该基金为纯债产品，不涉及股票投资，2026年上半年全部投资收益均来自债券资产，合计实现债券投资收益1446.11万元，其中债券利息收入1377.08万元，买卖债券差价收入69.04万元，收益来源稳定可持续。

关联方交易全流程合规

报告期内，该基金全部债券交易、债券回购交易均通过关联方山西证券的交易单元完成，债券成交金额4.87亿元，债券回购成交金额285.02亿元，两类交易占当期同类交易总额的比例均为100%，无应支付关联方的佣金，关联交易完全合规。

前五大债券持仓占比超35%

截至2026年6月末，该基金全部持仓均为债券资产，无股票类配置，前五大重仓债券合计公允价值2.64亿元，占基金资产净值比例合计35.7%，持仓以金融债、国债为主，信用资质优良。

持有人结构高度集中

截至2026年6月末，该基金总持有人户数为219户，全部为机构投资者持有，户均持有基金份额323.76万份，单一机构投资者持有份额占比达98.31%，持有人结构高度集中。

从业人员未持有本基金

报告期末，山证资管全体从业人员均未持有本基金份额，不存在内部人员特殊持仓的情况，所有份额均面向外部投资者发售。

基金份额规模保持稳定

2026年上半年该基金无新增申购、赎回操作，期初与期末基金份额总额均为7.09亿份，净资产从期初7.25亿元增至期末7.41亿元，全部增长来自投资收益积累，无份额变动扰动。

仅租用山西证券交易单元

该基金共租用山西证券2个交易单元开展交易，报告期内无股票、权证类交易，全部债券、债券回购交易均通过该交易单元完成，无其他券商交易单元租用记录，交易路径清晰合规。

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