8 月 28 日，穆迪评级（穆迪）已向吉利汽车(00175)授予Baa3 发行人评级，同时撤销其Ba1 企业家族评级 (CFR)。评级展望由正面调整为稳定。

“本次评级行动及稳定展望，反映出吉利汽车在行业激烈竞争环境下，持续扩大市场份额、改善盈利水平的良好过往业绩。得益于全球化布局的拓展以及产品矩阵的丰富，公司经营基本面得到增强，从而取得上述成果。” 穆迪评级副副总裁、分析师周逸伟（Daniel Zhou）表示。

“我们预计吉利汽车将继续保持强劲的信用基本面：杠杆率低位运行、流动性充裕、现金储备雄厚。这些优势足以缓冲激烈的行业竞争以及持续资本开支带来的压力。” 周逸伟补充道。

评级依据

吉利汽车 Baa3 评级，反映了其在中国汽车行业具备较强的市场竞争地位，并且长期维持低杠杆、流动性优异、净现金的财务状态。

但该评级同时也考量了相关风险挑战：中国汽车市场竞争白热化、海外市场扩张带来的资本投入压力与项目执行风险。而吉利汽车领先的行业地位、稳健的财务状况以及充沛现金流，可对冲上述风险。

2026 年 17 月，吉利汽车销量同比增长 2%，跑赢大盘（行业整体下滑 3.7%）；海外市场销量大幅上涨 165%，成为核心增长动力。

穆迪预计该增长势头有望延续：未来 1218 个月，伴随新车型投放、海外产能爬坡带动海外需求增长，同时国内市场在 2025 年刺激政策透支需求效应消退后逐步回暖，公司销量有望实现 5%10% 的增幅。

吉利汽车盈利能力有所改善，2026 年上半年毛利率升至 17.9%，2025 年全年毛利率为 16.6%。盈利提升主要来源于高毛利海外业务、高端品牌收入占比提高，以及资产整合后运营协同效应带来的成本节约。

极氪完成私有化后，吉利偿还了极氪大部分银行贷款；截至 2026 年 6 月末，公司债务规模已从 2025 年末的 230 亿元人民币大幅下降至130 亿元人民币。

虽然未来 1218 个月，为支撑海外产能扩张与持续研发投入，资本开支或将小幅增加；但穆迪判断吉利强劲的经营性现金流足以覆盖资金需求，同期公司预计持续产生正向自由现金流。

穆迪预测：未来 1218 个月，吉利汽车息税前利润率 (EBIT 利润率) 将稳定在 5.0%5.5% 区间，债务 / EBITDA 比率维持在 0.5 倍左右；截至 2026 年 6 月过去 12 个月两项指标分别为 4.8% 和 0.6 倍。公司极低的杠杆水平以及持续改善的 EBIT 利润率，已经达到全球投资级车企同行水准。

吉利汽车流动性状况极佳。截至 2026 年 6 月 30 日，不含受限现金，公司账面净现金规模达460 亿元人民币。自 2012 年末起，吉利长期保持净现金状态。

本次发行人评级不受子公司债务偿付顺位影响。尽管吉利为控股平台，大部分债务由下属子公司承担，但海内外多业务板块、多元化的子公司布局，有效降低了结构性次级风险。

环境、社会及管治（ESG）考量

吉利汽车已采取多项举措降低环境与社会风险，包括布局多条电动车技术路线、推出丰富的电动化产品矩阵，并在全业务线落地可持续发展项目。

公司长期坚持保守财务策略、风险管理体系稳健（低杠杆、净现金的历史记录可作佐证），加之管理层过往优秀的经营实绩与公信力，在一定程度上缓释了控股股东高投票权持股所带来的治理风险。