8月28日消息，近期景顺长城安瑞混合A披露2026年上半年报，基金规模6174.46万元，比2026年第一季度降低10.90%。基金经理李怡文最新投资观点同步出炉。

李怡文表示，后续国内经济将呈现稳中承压、结构分化的运行态势，权益市场极致分化行情下布局性价比凸显，组合将兼顾稳健流动性与多元成长机会。 宏观经济： 出口韧性有望延续，后续政策端大概率加快超长期特别国债、专项债发行落地，带动基建投资提速，消费维持低速弱修复，地产延续“销售回暖、投资待企稳”的分化格局，PPI同比涨幅受基数与油价回落影响将有所放缓。海外方面，霍尔木兹海峡逐步放开后油价中枢有望回落，美联储紧缩预期随之缓解，若就业市场超预期走弱，宽松定价逻辑将重新回归。 资本市场： 二季度极致分化的A股市场，为短期不在风口、估值处于合理甚至低估区间的行业个股创造了较好的中长期配置窗口，债券端收益率此前已总体震荡下行，后续纯债资产将以高流动性为核心配置方向。 投资方向： 纯债组合维持高流动性，利率债交易保持灵活操作；权益端在持有估值合理的非风口行业个股的同时，积极挖掘半导体、人工智能、高端装备、新能源、新材料等新兴领域的优质投资机会。 风险提示： 宏观经济修复进度不及预期，海外货币政策调整超预期，权益市场波动幅度放大，相关产业政策落地节奏慢于预期。

业绩回报：2026年上半年跑输基准3.56%

数据显示，截至2026年上半年末，景顺长城安瑞混合A净值为1.27元，2026年上半年年基金份额净值增长率为-1.48%，同期业绩比较基准收益率为2.08%，跑输基准3.56%。

李怡文自2022年9月23日担任景顺长城安瑞混合A基金经理，截止2026年8月28日，任期回报31.14%。

资料显示，李怡文，工商管理硕士，曾任国家外汇管理局会计处组合分析师，弗罗里瑞伟投资管理公司研究员，中国建设银行香港组合管理经理，国投瑞银基金管理有限公司固定收益部副总监、基金经理，2020年4月加入景顺长城基金管理有限公司，担任固定收益部稳定收益业务投资负责人，自2021年4月起担任固定收益部基金经理，现任混合资产投资部总经理、基金经理，2022年9月23日起担任景顺长城安瑞混合型证券投资基金基金经理，拥有20年证券、基金行业从业经验。

整体来看，整体来看，景顺长城安瑞混合A当前以“稳流动性+多元成长”为核心配置思路，适配国内经济稳中承压、结构分化的运行环境。该产品中长期维度跑赢业绩基准的收益特征，与基金经理20年跨领域投研经验形成支撑，但短期业绩阶段性跑输基准、规模环比下滑的表现，也提示投资者需关注权益市场波动、宏观修复不及预期等潜在风险，结合自身风险偏好理性评估配置价值。

附公告原文节选：

今年上半年,国内经济内外需走势有所分化,经济总体面临一定压力,但价格指标加速修复｡ 上半年GDP 同比增长4.7%,其中一季度5.0%,二季度回落至4.3%｡价格层面,二季度GDP 平减 指数同比上涨1.4%,但油价走势高度不确定,后续价格判断仍面临较大扰动｡6 月内需边际企稳 但整体偏弱,社零在基数走低支撑下同比转正至1%,“以旧换新”品类明显修复,更广泛的居民 服务消费韧性尚可,二季度居民消费支出从3.6%回升至3.8%｡投资当月同比下滑10%,制造业投 资跌幅收敛至-3.2%,基建下滑10.2%,地产下滑24.4%｡一线城市二手房价连续4 个月环比上涨 0.3%以上,但未能向二三线城市及一手房扩散｡出口方面,6 月美元计价出口同比升至27%,AI 景气､关税扰动消退及供应链优势仍是核心驱动,叠加美伊和谈带动油价回落,出口品类广谱改 善,生产端随之修复,工业增加值回升至5.3%｡值得注意的是生产强于需求,二季度产能利用率 进一步下行,距离历史低位很近,价格内生回升动能不足｡一季度经济开局向好,二季度有所走

景顺长城安瑞混合2026 年中期报告

弱,主因财政支出力度边际放缓｡海外方面,6 月FOMC 维持利率不变但释放强烈鹰派信号,SEP 大幅上调PCE 通胀预测至3.6%,点阵图显示年内加息预期升温,年底利率中值上修至3.75%｡沃 什宣布成立五大改革工作组,未来市场波动率预计持续抬升｡经济数据方面,美国6 月非农新增 仅5.7 万人,大幅低于预期,前两月下修7.4 万人;CPI 环比-0.4%､核心CPI 环比-0.02%,均超 预期走弱,缓解了市场对加息的担忧｡市场表现方面,权益市场开年高位运行后,一季度在外部 环境不确定影响下有所回调｡二季度A 股大盘走势总体震荡,但结构分化进一步加剧｡AI 相关板 块持续上涨,其他板块则持续走弱,成交量也不断向头部科技标的集中｡债券方面,收益率总体 震荡下行｡操作方面,债券组合维持了相对较高的久期策略,加大了利率债的交易仓位｡转债组 合配置比例有所下降｡股票操作方面,我们基于景气度和估值,保持了对于上游能源板块的重配, 适当降低了纯内需板块配置,重点增配了受益于AI 投资拉动､景气程度持续上行的半导体行业以 及估值合理､对内需依赖程度相对不高的医药个股｡整体来看,二季度由于本基金在AI 相关产业 链配置比例不高,在极致分化的市场环境下,组合净值出现一定程度回撤｡

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