8月28日消息，近期融通通裕定开债券发起式披露2026年上半年报，基金规模12.01亿元，比2026年第一季度降低0.32%。基金经理刘力宁最新投资观点同步出炉。

刘力宁表示，后续债市整体呈震荡略偏多格局，需结合宏观基本面变化把握波段操作机会。 宏观经济： 年初以来社融温和下行，经济增长压力逐步显现，三季度政府债供给集中放量，资金面难以回到二季度的低位水平，四季度物价下行压力加大，叠加供需结构改善、政策风险降低，后续基本面变化将为债市运行打开新的空间。 资本市场： 当前债市不存在趋势性行情，投资机会需要等待市场调整充分，或是信贷、物价等基本面指标进一步走弱来推动利率下行，后续随着四季度相关变量催化，利率中枢有望迎来新的下行窗口。 投资方向： 在资金面保持平稳的背景下，10年期以内的中短端债券维持中性仓位，长端债券赔率空间较高但当前胜率不足，整体将围绕震荡行情开展波段操作，把握阶段性收益机会。 风险提示： 需警惕政府债供给超预期放量、资金面波动幅度加大、宏观经济走势出现超预期变化等因素给债券市场带来的不确定性风险。

业绩回报：2026年上半年跑赢基准0.81%

数据显示，截至2026年上半年末，融通通裕定开债券发起式净值为1.15元，2026年上半年年基金份额净值增长率为1.72%，同期业绩比较基准收益率为0.91%，跑赢基准0.81%。

刘力宁自2023年8月21日担任融通通裕定开债券发起式基金经理，截止2026年8月28日，任期回报9.14%。

资料显示，刘力宁，中央财经大学经济学硕士，10年证券投资研究经验，2016年7月至2020年7月在中国进出口银行资金营运部工作，2020年8月至2023年3月在渤海银行股份有限公司担任债券交易专员，2023年4月加入融通基金管理有限公司，2023年8月21日起担任融通通裕定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理。 李皓，工程硕士，15年证券投资研究经历，2011年8月至2023年5月在昆仑银行股份有限公司从事债券交易、债券投资相关工作，2023年5月加入融通基金管理有限公司，现任固定收益研究部副总经理（主持工作），2024年1月4日起担任融通通裕定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，融通通裕定开债券发起式依托基金经理团队的债市研判，在震荡行情中持续跑赢业绩基准，中长期超额收益表现稳健。其后续围绕债市震荡略偏多格局开展波段操作的布局思路，兼顾了中短端仓位的流动性安全与长端品种的收益弹性，同时明确提示了供给、资金面及宏观变量超预期变动的潜在风险，可为固收类投资者的资产配置提供对应参考。

附公告原文节选：

2026 年上半年,债券市场整体呈现出先抑后扬的“V”型反转走势,市场定价逻辑经历了从 宏观博弈到流动性主导的变化｡

第一季度:震荡修复,宏观博弈

一季度,在全球通胀预期反复､地缘政治博弈加剧的复杂背景下,市场定价逻辑从单一的“基 本面博弈”向“大类资产配置+宏观流动性”深度演化｡年初,市场主要交易“通胀预期”与“地 缘政治溢价”,债市在经历年初的出清后走出配置行情｡春节后,市场对政策窗口期的博弈加剧, 叠加突发地缘风险,导致曲线波动率显著加大,市场经历了剧烈的预期修正｡

第二季度:资金主导,债市行情

二季度,市场整体走出了一轮由资金面主导的市场行情,收益率曲线呈现“牛平”格局｡国 内资金中枢回落至历史低点,带动利率中枢下移｡在资金面持续宽松及“资产荒”行情的推动下, 债市做多情绪高涨,10 年期国债收益率一度触及1.70%的低位｡尽管6 月资金面边际收敛导致利 率小幅上行,但整体仍维持偏强格局｡信用债市场同样表现强势,供需双扩,利差被极致压缩｡

一季度运作:整体账户久期保持在中性偏低位置,适度提升杠杆｡沿用信用债恒定久期策略 获取票息收益,并增加金融债仓位以加强防守｡二季度运作:拉长了账户久期,并适度提升了杠 杆水平｡继续沿用信用债恒定久期策略获取票息,同时密切观察市场变化,在做好防守的同时为 后续交易奠定基础｡

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