8月28日消息，近期景顺长城价值稳进三年定期开放灵活配置混合披露2026年上半年报，基金规模7.87亿元，比2026年第一季度降低12.32%。基金经理刘苏最新投资观点同步出炉。

刘苏表示，事物发展呈螺旋式运行态势，不存在持续单边上涨的品种，具备真实价值的优质标的也不会长期单边下跌，当前高安全边际的价值类资产后续修复确定性较强。 宏观经济： 当前国内房地产市场房价收窄跌幅，部分城市二手房挂牌量回落、成交保持韧性，租金回报率有所提升，居民家庭净资产逐步企稳，资产负债表压力得到缓解，内需后续修复具备坚实支撑。 资本市场： 当前持仓组合的加权平均PB不足1.3，平均股息率接近5%，达到长期国债收益率的2倍以上，持仓企业有形资产回报率普遍超过15%，叠加上市企业持续通过回购、增持、分红等方式回馈股东，组合安全边际十分充足。 投资方向： 后续将继续坚持价值叠加质量的选股思路，聚焦长期存续行业中资产负债表健康、现金创造能力强、市场预期处于低位、估值具备明显支撑的优质标的，专注挖掘被市场阶段性低估的投资机会。 风险提示： 宏观经济修复进度不及预期、市场风格短期持续极端分化、持仓标的基本面出现突发变化，可能对组合净值表现造成阶段性扰动。

业绩回报：2026年上半年跑输基准11.47%

数据显示，截至2026年上半年末，景顺长城价值稳进三年定期开放灵活配置混合净值为1.54元，2026年上半年年基金份额净值增长率为-12.07%，同期业绩比较基准收益率为-0.60%，跑输基准11.47%。

刘苏自2025年4月12日担任景顺长城价值稳进三年定期开放灵活配置混合基金经理，截止2026年8月28日，任期回报8.01%。

资料显示，刘苏，理学硕士，CFA，曾任深圳国际信托投资有限公司（现华润深国投信托）信托业务部信托经理，鹏华基金基金管理部高级研究员、基金经理助理、基金经理，2015年5月加入景顺长城基金管理有限公司，自2015年9月起担任股票投资部基金经理，曾任研究部副总经理，现任研究部总经理、股票投资部基金经理，具有21年证券、基金行业从业经验，2025年4月12日起担任景顺长城价值稳进三年定期开放灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，该基金当前持仓具备较高安全边际，基金经理延续价值投资框架布局低估优质标的，虽近阶段业绩跑输基准，但中长期维度仍实现显著超额收益。后续其净值表现将与国内内需修复节奏、市场风格回归价值主线的进程高度绑定，投资者需留意相关潜在扰动因素，结合自身风险偏好评估该产品的配置价值。

附公告原文节选：

2026 年第一季度,中国经济表现较好,呈现开门红状态,不少顺周期的品种均表现较好;但 进入二季度后,伴随经济增长的减速,国内股票市场也呈现极度分化的状态,与全球 AI 资本 开支相关的通信､半导体､电子元件及其部分等资源品表现非常强劲,而与 AI 关联度不高的 其它大部分板块股价持续下跌,我们的组合因为所选标的与 AI 相关度低,因此在 5､6 月 份净值经历了巨大的回撤,表现令人失望｡

我自己所坚持的投资理念,是以少亏损为出发点,寻找下行风险小的公司｡为此,我们在那 些能够长期存续的行业中,选择资产负债表健康､创造现金能力强､市场预期不高､估值便宜､ 回馈股东(以分红或回购的形式)的标的,尤其喜欢处于暂时性困境或周期底部的标的,但目前 这种策略遇到了暂时性的困难,这也是每一种长期有效的策略都会遇到的情况｡

我们始终很关注 AI 行业的发展,也认可当下全球在 AI 领域的巨额资本开支带来的相 关产业链的需求大扩张,也看到与此相关的各个环节供不应求和极高景气度｡但在此基础上,我 们也看到产业链中各环节的企业在金融市场的助力下,不断加大资本开支,潜在供给能力也在提 升｡股票市场的火热,叠加各环节大规模的资本开支,总让我联想到前几年的新能源和半导体浪 潮｡另外 2021 年以来,由于高点对高估值品种减仓不及时带来的教训,也让我对周期产生敬 畏,因此我花了更多精力在预期处于低位且具备明显估值支撑的品种上,这导致我们对高景气品 种的欠配,组合在过去一段时间内承压｡

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