鹰眼预警：铜冠矿建经营活动净现金流/净利润比值低于1
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月26日，铜冠矿建发布2026年半年度报告。
报告显示，公司2026年上半年营业收入为8.7亿元，同比增长22.46%；归母净利润为4671.3万元，同比增长4.48%；扣非归母净利润为4706.27万元，同比增长5.48%；基本每股收益0.22元/股。
公司自2024年9月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为6308万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对铜冠矿建2026年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为8.7亿元，同比增长22.46%；净利润为4671.3万元，同比增长4.48%；经营活动净现金流为90.88万元，同比下降98.11%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动22.46%，销售费用同比变动-5.27%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 6.56亿 | 7.1亿 | 8.7亿 |
| 销售费用（元） | 87.39万 | 118.16万 | 111.94万 |
| 营业收入增速 | 19.47% | 8.35% | 22.46% |
| 销售费用增速 | -53.56% | 35.21% | -5.27% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长24.01%，营业成本同比增长21.9%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 存货较期初增速 | 45.03% | 16.32% | 24.01% |
| 营业成本增速 | 17.62% | 9.41% | 21.9% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长24.01%，营业收入同比增长22.46%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 存货较期初增速 | 45.03% | 16.32% | 24.01% |
| 营业收入增速 | 19.47% | 8.35% | 22.46% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长22.46%，经营活动净现金流同比下降98.11%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 6.56亿 | 7.1亿 | 8.7亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 5992.18万 | 4811.73万 | 90.88万 |
| 营业收入增速 | 19.47% | 8.35% | 22.46% |
| 经营活动净现金流增速 | 97.89% | -19.7% | -98.11% |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.6亿元、0.5亿元、90.9万元，持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 经营活动净现金流（元） | 5992.18万 | 4811.73万 | 90.88万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.019低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 经营活动净现金流（元） | 5992.18万 | 4811.73万 | 90.88万 |
| 净利润（元） | 4310.69万 | 4470.98万 | 4671.3万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.39 | 1.08 | 0.02 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.39、1.08、0.02，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 经营活动净现金流（元） | 5992.18万 | 4811.73万 | 90.88万 |
| 净利润（元） | 4310.69万 | 4470.98万 | 4671.3万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.39 | 1.08 | 0.02 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为13.45%，同比增长3.08%；净利率为5.37%，同比下降14.68%；净资产收益率（加权）为5.03%，同比增长3.29%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为6.58%，6.29%，5.37%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 销售净利率 | 6.58% | 6.29% | 5.37% |
| 销售净利率增速 | 1.47% | -4.28% | -14.69% |
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期13.05%增长至13.45%，销售净利率由去年同期6.29%下降至5.37%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 销售毛利率 | 13.88% | 13.05% | 13.45% |
| 销售净利率 | 6.58% | 6.29% | 5.37% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为54.17%，同比增长20.82%；流动比率为1.3，速动比率为1.1；总债务为1.51亿元，其中短期债务为1.51亿元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.24，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 现金比率 | 0.19 | 0.45 | 0.24 |
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.41、0.37、0.24，持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 现金比率 | 0.41 | 0.37 | 0.24 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.09、0.07、0，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 经营活动净现金流（元） | 3622.37万 | 8166.06万 | 7484.42万 |
| 流动负债（元） | 5.53亿 | 7.59亿 | 9.53亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.07 | 0.11 | 0.08 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为0.33%、1.64%、16.02%，持续增长。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 总债务（元） | 216.22万 | 1508.7万 | 1.51亿 |
| 净资产（元） | 6.57亿 | 9.19亿 | 9.43亿 |
| 总债务/净资产 | 0.33% | 1.64% | 16.02% |
• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为62.84、22.06、1.96，持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 广义货币资金（元） | 1.36亿 | 3.33亿 | 2.96亿 |
| 总债务（元） | 216.22万 | 1508.7万 | 1.51亿 |
| 广义货币资金/总债务 | 62.84 | 22.06 | 1.96 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.69，同比增长30.73%；存货周转率为3.97，同比下降23.16%；总资产周转率为0.44，同比增长4.29%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为6.14，5.16，3.97，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 存货周转率（次） | 6.14 | 5.16 | 3.97 |
| 存货周转率增速 | 9.79% | -15.96% | -23.16% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.41、2.01、1.83，持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 6.56亿 | 7.1亿 | 8.7亿 |
| 固定资产（元） | 2.72亿 | 3.53亿 | 4.74亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 2.41 | 2.01 | 1.83 |
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.5亿元，较期初增长113.77%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初无形资产（元） | 2455.19万 |
| 本期无形资产（元） | 5248.52万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.2亿元，同比增长524.04%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 财务费用（元） | -64.41万 | 344.4万 | 2149.18万 |
| 财务费用增速 | 95.05% | 634.73% | 524.04% |
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