营收同比下滑7.05%

2026年上半年国投电力实现营业收入238.86亿元，较上年同期的256.97亿元同比下降7.05%，营收下滑核心驱动因素为本期发电量同比减少，电力销售相关的劳务收现规模出现明显收缩，主业收入端呈现承压态势。

归母净利润小幅下降

报告期内归属于上市公司股东的净利润为35.35亿元，上年同期为37.95亿元，同比下降6.83%。净利润的降幅略低于营收7.05%的降幅，体现出公司在成本端的管控动作对盈利形成了一定缓冲，盈利端收缩幅度小于收入端。

扣非净利润降幅扩大

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为34.87亿元，上年同期为37.77亿元，同比下降7.67%，扣非净利润的降幅高于归母净利润，说明非经常性损益对当期盈利形成了小幅正向支撑，主业自身的盈利承压程度比整体盈利表现更为突出。

基本每股收益下滑9.09%

2026年上半年基本每股收益为0.4330元/股，上年同期为0.4763元/股，同比下降9.09%，每股收益的摊薄幅度高于净利润的变动幅度，反映出单位股本对应的盈利水平出现了明显收缩，股东当期享有的单位盈利有所减少。

扣非每股收益降幅近10%

扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.4269元/股，上年同期为0.4740元/股，同比下降9.94%，扣非后每股收益的下滑幅度进一步扩大，凸显公司主业的经营质量出现了明显回落，扣非后单位股本盈利收缩接近一成。

加权ROE明显回落

报告期内加权平均净资产收益率为5.05%，较上年同期的5.93%减少0.88个百分点，扣非后加权平均净资产收益率为4.98%，较上年同期的5.90%减少0.92个百分点，公司为股东创造权益回报的水平出现了明显下滑，净资产的盈利效率有所降低。

应收账款微降3.91%

截至报告期末，国投电力应收账款账面价值为105.67亿元，较上年末的109.97亿元同比微降3.91%。应收账款余额前五名合计占比达45.86%，其中云南电网、国网新疆电力吐鲁番供电公司等电网主体合计占比超36%，电费回款周期整体处于合理区间，但大额应收款集中于电网体系，后续回款的节奏变化仍值得投资者持续关注。

应收票据规模极低

截至报告期末，公司应收票据账面价值为138.96万元，上年末为70.05万元，整体规模处于极低水平，对公司日常资金周转不会构成显著影响，相关科目变动不会对公司流动性形成明显干扰。

存货小幅下降1.91%

截至报告期末，存货账面价值为12.87亿元，上年末为13.12亿元，同比小幅下降1.91%。公司存货以原材料为主，主要为火电板块的燃煤储备，整体规模保持稳定，未出现大额减值风险，存货端不存在明显的资产减值隐忧。

销售费用大增61.46%

2026年上半年销售费用发生额为3682.38万元，上年同期为2280.70万元，同比大幅增长61.46%。费用增长的原因是公司主动适应电力市场化改革，持续加大电力市场营销投入，相关营销人员薪酬以及市场拓展费用同步增加，是公司为应对市场化竞争主动做出的资源倾斜。

管理费用同比下降

报告期内管理费用发生额为7.72亿元，上年同期为8.69亿元，同比下降11.10%。管理费用收缩主要得益于职工薪酬、聘请中介机构费、咨询费等多项费用支出同比减少，公司在管理端的降本举措取得了实际成效，内部运营效率有所优化。

财务费用下滑两成

2026年上半年财务费用发生额为10.79亿元，上年同期为13.73亿元，同比下降21.42%。财务费用大幅下滑主要是本期利息费用同比减少2.12亿元，叠加利息收入同比有所增长，公司整体的利息支出压力得到明显缓解，债务端的成本管控效果显现。

研发费用大降超六成

报告期内研发费用发生额仅为1947.89万元，上年同期为5166.23万元，同比大幅下降62.30%。研发支出收缩主要是本期支付国家自然科学基金项目研发支出同比大幅减少，研发投入的大幅收缩需要警惕后续技术创新投入不足，对公司长期核心竞争力形成潜在负面影响。

经营现金流下降超两成

2026年上半年经营活动产生的现金流量净额为109.49亿元，上年同期为140.96亿元，同比下降22.33%。下滑原因主要是本期发电量同比下降，销售商品提供劳务收到的现金同比减少，同时燃煤采购价格同比增长，采购燃煤支付的现金同比增加，双重因素共同挤压了经营端的现金流空间。

投资现金流净流出扩大

报告期内投资活动产生的现金流量净额为-87.62亿元，上年同期为-52.88亿元，净流出规模同比扩大65.71%。变动原因主要是上年同期公司收回对参股企业的股东借款，本期无该笔大额现金流入，导致投资端的现金净支出规模大幅增加，投资端的资金消耗明显提升。

筹资现金流大降超七成

2026年上半年筹资活动产生的现金流量净额为4.85亿元，上年同期为20.29亿元，同比大幅下降76.08%。下滑核心原因是上年同期公司收到向特定对象发行A股股票募集资金近70亿元，本期无该笔大额权益融资流入，导致筹资端的现金净流入规模大幅收缩，外部权益资金补充力度明显减弱。

相关风险提示

从本次财报披露的数据来看，国投电力当前面临多重经营不确定性：一是电力市场化改革持续深化，交易价格波动幅度加大，叠加区域电力供需格局变化，电量电价双端承压；二是火电板块煤价震荡上行，同时利用小时数持续被新能源挤压，盈利稳定性面临挑战；三是本期研发投入大幅下滑超六成，长期技术创新布局进度放缓；四是三大类现金流同步走弱，经营、投资、筹资端现金流均出现不同程度收缩，后续项目建设资金平衡压力有所上升，投资者需充分关注相关潜在风险，理性评估公司后续经营走势。

点击查看公告原文>>

声明：市场有风险，投资需谨慎。本文由AI大模型基于公开信息生成，不代表Hehson财经观点。文中所有信息、数据及图表仅供参考，不构成任何形式的投资建议或决策依据，相关信息以实际公告为准。如有疑问，请联系：biz@staff.sina.com.cn。