文｜阿尔法工场金融家

鹿死谁手，即是对既有权力版图重新分割。

一场裹挟着多方股东意志的两年暗战，终于有了结果。

据北京金融监管局，8月21日，陈国平的幸福人寿保险股份有限公司副总经理任职资格已获监管核准。

陈国平是拥有近三十年从业经验的寿险老将，长期深耕个险渠道。

他出生于1971年，毕业后加入平安人寿广东分公司从基层做起。陈国平先后担任新华人寿江苏分公司总经理、新华人寿浙江分公司总经理，2019年至2023年担任复星保德信人寿总经理。

陈国平曾一度被业界认为有望出任幸福人寿董事长。

2024年3月有多家媒体报道，从各信源获悉陈国平已履新幸福人寿，将出任该公司董事长。

甚至有报道称，幸福人寿下发的党委及高级管理人员部分工作分工调整通知显示，陈国平以幸福人寿党委书记的身份参与经营管理，主持幸福人寿党委工作，分管该公司党委组织部、党委办公室工作。

按照保险公司的治理惯例，党委书记通常是董事长的“前站”，即先到任党委书记，待任职资格获批后顺理成章接任董事长。

出乎意料的是，陈国平的董事长任职资格迟迟未能获批，董事长职位空悬长达一年半，直到新一届董事会选举。

2025年8月，幸福人寿完成第六届董事会换届，选举何六艺、廖定进、胡冬辉、李斌峰、傅安平、王磊、常啸晨、刘文权为股权董事。

一个月后，何六艺正式获批出任董事长。而陈国平从“准董事长”最终落定为副总裁，未能进入董事会，落差不可谓不大。

幸福人寿成立于2007年11月，总部设于北京。截至目前，公司已设立22家分公司、200余家分支机构，总资产超过1660亿元。

幸福人寿共有19家股东，国资股东占比超过68%。公司无控股股东，亦无实际控制人。

2020年7月，中国信达将所持有的幸福人寿全部股权转让后，第一大股东是持股30%的诚泰财产保险股份有限公司（简称诚泰保险），穿透后实控人为新紫光集团。第二大股东是东莞市交通投资控股集团有限公司（简称东莞交投），持股20.995%，由东莞市国资委全资持股。

何六艺前任、幸福人寿原董事长王慧轩，曾是诚泰财险董事长、新紫光集团董事。

按照正常逻辑，来自大股东方董事长辞职后，接替者一般也应由大股东推荐。但据媒体报道，陈国平由东莞交投推荐的，可谓二股东一次堪称大胆的“上位”尝试。

但这一尝试未能如愿。陈国平的董事长任职资格迟迟未能通过监管审批，一个原因或在于过往存在处罚记录。2023年3月，复星保德信人寿因违规被上海银保监局罚款262万元。而陈国平本人作为直接负责的主管人员，被警告并罚款10万元。

而何六艺由诚泰财险提名，但职业背景独立于紫光体系之外。

何六艺出生于1967年，曾担任原保监会银川特派员办事处干部、宁夏监管局人事教育处副处长、原保监会党委宣传部处长，社会保障基金理事会办公厅正处级秘书。2017年1月，何六艺加入建信人寿，先后担任首席审计官、首席风险官、合规负责人、首席投资官等职务。

何六艺出身监管系统，历经社保基金和大型银行系险企，可谓“根红苗正”，在目前的严监管环境下显然更具竞争力和吸引力。

除何六艺外，在现有8名董事中，廖定进和胡冬辉亦均由诚泰财险提名。

廖定进自2020年股权变更后即被新紫光集团任命为幸福人寿党委副书记，2021年4月起担任总裁，主持公司管理经营全面工作。

而胡冬辉本身就是新紫光集团的高管。2023年10月，新紫光集团企业大学“紫光学苑”在北京揭牌成立，集团董事长李滨出任校长，胡冬辉与文兵、陈杰一同担任联席总裁，分别出任常务副校长及副校长。

相比之下，王崇恩离任后，东莞交投保留1个董事席位，即副董事长李斌峰。副总裁陈国平亦须向总裁汇报。

董事长何六艺把控战略方向，总裁廖定进主持日常经营。新紫光集团虽然在股权上仅持股30%，但在决策层与执行层都占据核心位置。

第一大股东的提名权具有天然的制度优势。只要诚泰财险不主动放弃，东莞交投作为二股东想越过大股东，在法律和惯例上难度极大。

经历破产重组，更名后的新紫光集团，虽自身信用一度受损，但它通过诚泰财险提名一位履历无可挑剔的职业经理人，也能成功守住“本垒”。而且，推举相对中立且高适格性代理人，比从己方内部推选更能得到各方股东的认可。

幸福人寿内部权力格局如今达到了某种均衡。诚泰财险守住了董事长和总裁这两个核心职位，东莞交投也保留了在公司治理中的存在感。但权力制衡是否能一直延续，还有诸多不确定。

按李滨的说法，新紫光集团“一边开车、一边修车”，以巨额研发和产能建设资金投入半导体，资本实力与战略连续性仍是未知数。如果这方面力有不逮，东莞交投完全可能发起新一轮的控制权争夺。

目前，幸福人寿近四分之一的股权处于被质押或冻结的状态，其中质押股权数量占总股本的23.66%，冻结股权数量占21.99%。包括第三大股东三胞集团、第五大股东深圳市拓天投资、第六大股东深圳市亿辉特等股东的股权等。股权结构的不稳定性，随时可能引发新的股东变局。

一旦公司经营出现重大波动，新紫光集团的战略出现调整，抑或东莞交投找到新的发力点，均衡点随时可能被打破。

陈国平进入高管层后，幸福人寿的高管团队已扩充至六人，其中，王文祥、武鑫、曾卓、常勇四位副总裁的背景各有侧重，但多数系由市场化选聘的职业经理人。

王文祥的履历集中于国寿等多家国有大型保险机构的战略与治理岗位，武鑫同时承担公司治理与投资管理双重职能，曾卓是跨传统险企与互联网平台的精算与财务领域专业人士，常勇则在幸福人寿内部成长多年。与此前几位均为2020年前后进入幸福人寿领导班子的离任高管相比，新团队在专业背景和从业经历上更为多元化。

由不同背景和出身的经理人组成的班子，在战略方向、资产配置、经营理念等核心问题上，还有待磨合。

如何在各自分管领域内形成合力，在不同股东背景的经理人之间建立起有效的协作机制，将直接影响何六艺提出的“三步走”战略第一步——“稳节奏、固根基”能否真正落地。

正如何六艺在2026年年中工作会议上提到的，“公司转型发展仍处于爬坡过坎的关键阶段，面临的形势依然严峻复杂，存在的问题和短板不容忽视。”

近年来由于内外因素影响，幸福人寿业绩出现了一定程度上的波动。2018年受权益投资失利冲击，幸福人寿巨亏68.01亿元，成为当年险企“亏损王”。2019年至2022年保持盈利微增，但2023年再次由盈转亏，净亏损1.41亿元。2026年一季度净亏损10.4亿元，二季度大赚30.9亿元，上半年最终整体盈利20.5亿元。

今年上半年的业绩变化与投资端不无关系。一季度投资收益率、综合投资收益率分别为-0.29%、-0.54%，而二季度两项指标回升至3.47%、4.32%。

但投资端暴跌暴涨，也带来偿付能力波动。2026年一季度末核心偿付能力充足率曾骤降至72.2%，逼近监管红线，二季度虽回升至91.14%，但公司预测下一季度将再度下滑至87.35%。

今年4月，幸福人寿因关联方信息存在重大遗漏，董事、高级管理人员任职资格申报材料存在重大遗漏，投资集合资金信托计划不审慎等问题，被监管警告并罚款231万元。虽然幸福人寿提到上述违规行为均发生于2024 年 4 月之前，但合规压力与偿付能力压力交织，新管理团队依然需要经历考验。