中航泰达财报解读：归母净利润大降416.30% 应收票据锐减96.10%
营业收入同比下滑近三成
2026年上半年中航泰达（维权）实现营业收入12883.13万元，较上年同期的17636.60万元同比下降26.95%。其中建造项目收入2428.14万元，同比大降56.82%，运营项目收入9241.21万元，同比下滑22.11%，仅新并入的陕西海皓带来金属镓销售收入761.88万元，成为为数不多的收入增长点。
| 项目 | 2026年1-6月（万元） | 2025年1-6月（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 12883.13 | 17636.60 | -26.95% |
| 建造项目收入 | 2428.14 | 5623.73 | -56.82% |
| 运营项目收入 | 9241.21 | 11864.61 | -22.11% |
| 金属镓销售收入 | 761.88 | 0 | - |
归母净利润由盈转亏
报告期内公司归属于上市公司股东的净利润为-3390.12万元，上年同期为盈利1071.80万元，同比大幅下滑416.30%，核心原因是参股公司包钢节能当期净利润为负，导致公司权益法下确认的投资收益大额亏损，同时主业收入下滑叠加毛利率从21.75%降至16.93%，进一步挤压盈利空间。
| 项目 | 2026年1-6月（万元） | 2025年1-6月（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | -3390.12 | 1071.80 | -416.30% |
| 毛利率 | 16.93% | 21.75% | 减少4.82个百分点 |
扣非净利润降幅超归母净利润
扣除非经常性损益后，公司当期净利润为-3387.65万元，上年同期为1047.87万元，同比下滑幅度甚至超过归母净利润，说明公司主业自身盈利能力出现明显恶化，非经常性损益不仅没有贡献正向收益，反而进一步小幅拖累业绩。
| 项目 | 2026年1-6月（万元） | 2025年1-6月（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣除非经常性损益后的净利润 | -3387.65 | 1047.87 | -423.29% |
| 非经常性损益净额 | -2.47 | - | - |
基本每股收益断崖式下跌
受净利润大幅亏损影响，公司基本每股收益从上年同期的0.08元直接降至-0.24元，同比下滑400%，稀释每股收益同步为-0.24元，每股盈利水平出现断崖式下跌，直接影响股东权益回报。
| 项目 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | -0.24 | 0.08 | -400.00% |
| 稀释每股收益（元/股） | -0.24 | 0.08 | -400.00% |
扣非每股收益同步大幅下滑
扣非后基本每股收益同样为-0.24元，上年同期为0.07元，完全反映出公司扣除非经常性损益后的主业盈利能力已经陷入亏损状态，盈利质量大幅恶化。
应收账款回款效率走低
截至2026年6月末，公司应收账款账面价值为13349.56万元，较上年期末的16021.30万元同比下降16.68%，但应收账款周转率从0.96降至0.81，说明收入下滑的同时账款周转效率进一步降低，回款压力依然较大。前五大欠款方合计占应收账款和合同资产总额的70.70%，其中关联方包钢节能一家占比就达36.38%，客户集中度较高带来的坏账风险值得警惕。
| 项目 | 2026年6月末（万元） | 2025年末（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收账款账面价值 | 13349.56 | 16021.30 | -16.68% |
| 应收账款周转率 | 0.81 | 0.96 | 减少0.15次 |
应收票据大幅缩水
期末应收票据账面价值仅为114.17万元，较上年期末的2925.37万元大幅减少96.10%，公司披露变动原因是将部分商票进行贴现或背书支付供应商货款，侧面反映出公司现金流紧张，不得不通过票据流转来缓解支付压力，剩余少量商业承兑票据的兑付不确定性也随之上升。
| 项目 | 2026年6月末（万元） | 2025年末（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收票据账面价值 | 114.17 | 2925.37 | -96.10% |
加权平均净资产收益率转负
报告期内加权平均净资产收益率为-6.31%，上年同期为1.90%，直接由正转负，意味着公司当期不仅没有为股东创造净资产增值，反而侵蚀了超过6%的净资产，资产盈利效率大幅恶化。扣非后加权平均净资产收益率同样为-6.31%，主业资产盈利能力已经出现实质性亏损。
| 项目 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | -6.31% | 1.90% | 减少8.21个百分点 |
| 扣非后加权平均净资产收益率 | -6.31% | 1.86% | 减少8.17个百分点 |
存货规模大幅攀升
期末存货账面价值为1912.92万元，较上年期末的1082.34万元同比增长76.74%，主要是合并陕西海皓后新增树脂及金属镓等存货，新业务的库存消化能力尚未经过市场验证，若金属镓价格出现波动，存货跌价风险将显著上升。
| 项目 | 2026年6月末（万元） | 2025年末（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 存货账面价值 | 1912.92 | 1082.34 | 76.74% |
销售费用小幅收缩
报告期内销售费用为114.89万元，上年同期为121.28万元，同比下降5.27%，职工薪酬、交通差旅费等费用项均有不同程度缩减，公司在收入下滑阶段主动控制销售端投入，整体销售费用率仅为0.89%，处于较低水平。
| 项目 | 2026年1-6月（万元） | 2025年1-6月（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 114.89 | 121.28 | -5.27% |
管理费用大幅压降
当期管理费用为3065.93万元，上年同期为3994.05万元，同比下降23.24%，核心是职工薪酬、咨询服务费、业务招待费等项大幅缩减，公司通过优化人员配置、削减非必要管理开支，在收入下滑阶段实现了管理端的降本增效。
| 项目 | 2026年1-6月（万元） | 2025年1-6月（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 3065.93 | 3994.05 | -23.24% |
财务费用小幅下行
报告期内财务费用为451.38万元，上年同期为500.15万元，同比下降9.75%，主要是利息支出从500.15万元降至362.64万元，公司通过归还部分到期债务优化债务结构，利息负担有所减轻。
| 项目 | 2026年1-6月（万元） | 2025年1-6月（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 451.38 | 500.15 | -9.75% |
| 其中：利息费用 | 362.64 | 442.50 | -18.05% |
研发投入逆势增长
当期研发费用为846.07万元，上年同期为548.17万元，同比增长54.35%，主要是干熄焦碳氮联产技术试验的材料投入大幅增加，公司在转型期持续加码技术研发，虽然短期增加了费用压力，但长期来看是布局新业务增长点的必要投入。
| 项目 | 2026年1-6月（万元） | 2025年1-6月（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 846.07 | 548.17 | 54.35% |
经营活动现金流转负
报告期内经营活动产生的现金流量净额为-27.85万元，上年同期为2411.29万元，同比下滑101.16%直接由正转负，核心原因是收入减少叠加回款节奏放缓，经营端已经无法自我造血，现金流安全边际大幅下降。
| 项目 | 2026年1-6月（万元） | 2025年1-6月（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | -27.85 | 2411.29 | -101.16% |
投资现金流压力缓解
当期投资活动产生的现金流量净额为-374.19万元，上年同期为-6270.97万元，同比增长94.03%，大幅改善的原因是上年同期公司大额购置科丰鼎诚股权及名下资产，本期没有大额对外投资支出，投资端现金流出压力明显缓解。
| 项目 | 2026年1-6月（万元） | 2025年1-6月（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | -374.19 | -6270.97 | +94.03% |
筹资现金流大幅收缩
报告期内筹资活动产生的现金流量净额为964.92万元，上年同期为3023.46万元，同比下滑68.09%，主要是上年同期公司购置房屋资产新增大额长期借款，本期借款规模收缩，筹资端现金净流入大幅减少，进一步加剧了公司整体的现金流压力。
| 项目 | 2026年1-6月（万元） | 2025年1-6月（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 964.92 | 3023.46 | -68.09% |
风险提示
中航泰达当前面临主业收入下滑、参股公司投资收益大额亏损、经营现金流转负等多重压力，同时新并入的金属镓业务尚处于起步阶段，能否成为稳定的业绩增长点仍存在不确定性，投资者需警惕公司后续盈利持续承压的风险。
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