芭薇股份2026年上半年营收4.63亿增25.01% 扣非净利大增54.77% 美妆智造龙头成长动能充足
核心经营指标全线向好
作为科技创新驱动型美妆智造企业，芭薇股份2026年上半年深化大客户大单品战略，核心经营指标全线向好，整体基本面韧性凸显。报告期内公司实现营业收入46345.45万元，同比增长25.01%，归母净利润2174.18万元，同比增幅达28.32%，扣非归母净利润增速更是高达54.77%，盈利质量显著提升。
| 核心经营指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（万元） | 46345.45 | 37073.00 | +25.01% |
| 归母净利润（万元） | 2174.18 | 1694.36 | +28.32% |
| 扣非归母净利润（万元） | 2133.59 | 1378.54 | +54.77% |
| 基本每股收益（元/股） | 0.19 | 0.15 | +26.67% |
公司全品类布局优势持续释放，彩妆品类表现尤为亮眼，收入同比大增160.78%，毛利率同步提升14.22个百分点至42.92%，成为新的增长极。海外市场拓展取得突破性进展，境外收入同比近乎翻倍增长99.69%，入选广州市首批海关通关便利“白名单”企业，为全球客户提供更高效合规的交付保障。
盈利管控成效显著
报告期内公司通过优化产品线、压降低效广宣费用、推进生产自动化降本增效，在行业竞争加剧背景下实现盈利韧性增长。期间费用管控成效显著，销售费用率从上年同期6.75%下降至5.46%，规模效应逐步显现。
| 期间费用指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 费用率变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用（万元） | 2528.56 | 2501.18 | 5.46%（-1.29pct） |
| 管理费用（万元） | 2500.10 | 2152.55 | 5.39%（-0.42pct） |
| 研发费用（万元） | 1734.36 | 1449.39 | 3.74%（-0.17pct） |
| 财务费用（万元） | 426.75 | 399.24 | 0.92%（-0.16pct） |
存货管理能力大幅提升，存货周转天数从上年同期65.11天缩短至46.65天，存货跌价损失同比大降56.34%，呆滞物料规模持续收缩，资产运营效率显著优化。
利润质量持续夯实
公司利润含金量持续夯实，扣非净利润增速远超归母净利润增速，非经常性损益占比进一步收窄。报告期内资产负债率从上年末54.06%下降至52.86%，长期借款利率低至2.70%-2.90%，财务结构持续稳健。
| 核心盈利质量指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 非经常性损益净额（万元） | 40.59 | 315.82 | -87.15% |
| 存货周转率 | 3.88 | 2.78 | +39.57% |
| 利息保障倍数 | 8.04 | 5.76 | +39.58% |
| 合并资产负债率 | 52.86% | 54.06% | -1.20pct |
公司客户结构持续优化，千万级大客户数量和销售规模稳定增长，前五大客户合计销售额占比达17.60%，核心客户合作粘性不断增强，为后续业绩增长筑牢基本盘。
产能释放支撑后续增长
报告期内公司从化厂二期厂房完成转固，在建工程余额同比大降89.07%至642.64万元，新增产能逐步释放，固定资产规模同比增长18.50%至36185.70万元，为后续承接更多高端订单提供充足产能支撑。
| 产能相关核心指标 | 2026年6月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 固定资产（万元） | 36185.70 | 30536.69 | +18.50% |
| 在建工程（万元） | 642.64 | 5878.50 | -89.07% |
| 流动比率 | 1.16 | 1.12 | +3.57% |
| 速动比率 | 0.90 | 0.87 | +3.45% |
公司产能利用率稳步提升，依托全链路智能制造体系，可实现柔性快反生产，完美适配下游品牌方“小单快反”的订单需求，在行业代工格局洗牌过程中持续抢占市场份额。
技术壁垒持续加固
2026年上半年公司研发投入达1734.36万元，同比增长19.66%，截至报告期末累计拥有专利147项，其中发明专利124项，参与起草国家标准8项、团队标准44项，技术储备优势行业领先。
| 研发核心指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 研发投入金额（万元） | 1734.36 | 1449.39 | +19.66% |
| 研发人员规模 | 307人 | 300人 | +2.33% |
| 累计发明专利数量 | 124项 | 112项 | +10.71% |
| 参与起草国家标准数量 | 8项 | 7项 | +14.29% |
公司持续深耕超微脂、仿生屏障促渗、微流控、微凝珠等核心技术，自主研发的万余项化妆品基础配方库，可大幅缩短客户新品研发周期，核心技术壁垒持续加固，先后斩获“广东省制造业单项冠军”“2026CiE美妆创新大赏年度最具创新力ODM企业”等多项重磅荣誉。
行业红利下增长确定性凸显
当前国内化妆品行业正处于结构性升级阶段，2026年上半年国内化妆品零售总额同比增长6.3%，显著高于社零整体增速，其中儿童化妆品交易额同比大增22.77%，彩妆品类同比增长9.29%，多品类增量空间广阔。国内化妆品代工市场规模2026年预计突破652.8亿元，行业集中度持续向具备研发实力、全链路服务能力的头部企业集中。
芭薇股份作为华南美妆智造标杆企业，精准受益于高端美妆回暖、国货品牌升级的行业红利，上半年业绩表现超出市场预期，后续随着从化新产能全面释放、海外市场持续拓展，公司有望进一步提升市场份额，成长空间广阔。
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