德众汽车2026年上半年扭亏为盈 归母净利润434.94万元同比大增248% 抗周期成长确定性凸显
主营业务优化成效凸显
2026年上半年国内汽车行业处于电动化转型、流通行业存量出清、循环经济扩容三重周期叠加阶段，燃油车零售同比下滑26.4%，行业头部经销商普遍陷入营收下滑、利润大幅亏损的困境。德众汽车主动调整经营策略，关停低效燃油车门店，聚焦存量门店提质增效，核心经营数据实现逆势修复。
报告期内公司核心经营基本面数据表现亮眼：
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（万元） | 86,380.06 | 113,479.65 | -23.88% |
| 归母净利润（万元） | 434.94 | -293.85 | 248.02% |
| 扣非归母净利润（万元） | 61.78 | -821.45 | 107.52% |
| 综合毛利率 | 9.32% | 7.60% | +1.72个百分点 |
| 经营活动现金流净额（万元） | 7,755.71 | 3,236.28 | 139.65% |
营收规模阶段性收缩是公司主动战略选择的结果，并非经营恶化，反而带动盈利质量大幅提升：整车销售毛利率从上年同期的-2.7%大幅跃升至3.4%，报废车辆回收拆解业务毛利率同比提升5.62个百分点至15.08%，湖南、贵州两大核心区域毛利率分别同比提升1.23、2.52个百分点，区域深耕优势进一步加固。目前公司已构建覆盖豪华品牌、合资品牌、自主品牌、鸿蒙智行全系新能源品牌的全维度品牌矩阵，11家新能源门店卡位AITO问界、智界、尚界等头部智能新能源品牌，精准覆盖湘黔三四线下沉市场消费需求。
降本增效成果超预期
面对行业价格战冲击，公司通过全链条精细化管控实现费用端大幅压降，期间费用总额从上年同期的8823.17万元下降至6906.78万元，同比减少21.72%：销售费用同比大降31.10%，管理费用同比下降11.17%，财务费用同比下降8.67%，四项费用率合计从上年同期的8.73%优化至8.14%。
分业务板块盈利表现如下：
| 业务板块 | 营业收入（万元） | 毛利率 | 毛利率同比变动 |
|---|---|---|---|
| 整车销售 | 67,061.13 | 3.40% | +6.10pct |
| 售后维保 | 12,355.14 | 12.10% | -3.16pct |
| 增值服务 | 3,278.75 | 83.87% | -0.31pct |
| 报废车辆回收拆解 | 2,217.15 | 15.08% | +5.62pct |
受益于政府补助同比增长60%至297.57万元，公司营业利润从上年同期的-214.02万元大幅增长396.31%至634.14万元，成功实现扭亏为盈，加权平均净资产收益率转正至1.00%，基本每股收益0.02元，同比大幅增长200%。
现金流质量大幅改善
报告期内公司经营活动现金流净额同比大增139.65%至7755.71万元，核心驱动来自两方面：一是销售活动现金净流入同比增长2314.13万元至16464.14万元，二是付现费用同比减少2024.02万元，经营造血能力显著增强。
资产负债表端呈现出明显的抗周期优化特征：
| 指标 | 2026年6月末 | 2025年末 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 资产总额（万元） | 129,122.36 | 145,036.29 | -10.97% |
| 负债总额（万元） | 85,241.10 | 101,618.63 | -16.12% |
| 合并资产负债率 | 66.02% | 70.06% | -4.04pct |
| 应付票据（万元） | 11,938.28 | 25,253.24 | -52.73% |
| 应收账款（万元） | 1,279.64 | 1,889.74 | -32.29% |
公司主动压降有息负债规模，应付票据规模同比腰斩，资产负债率回落至66%的安全区间，财务结构持续健康。应收账款周转率提升至54.51次，远高于上年同期的42.68次，回款效率大幅改善，坏账风险持续出清。
非主营收入稳步扩容
报告期内公司其他业务收入实现125.11万元，较上期的82.67万元同比增长51.33%，非主营配套业务的营收规模持续扩张，为公司整体营收底盘提供了额外的增量支撑，展现出多元业务布局的初步成效。
| 项目 | 本期金额（元） | 上期金额（元） |
|---|---|---|
| 其他业务收入 | 1,251,092.78 | 826,722.65 |
历史风险全面出清
公司对旗下15家关联汽车销售及服务类主体的合计3.68亿元往来款项全额计提减值准备，彻底出清历史潜在风险，资产负债表质量得到显著优化，后续经营的财务包袱进一步减轻，为后续轻装上阵拓展主业扫清了历史遗留障碍。
| 主体名称 | 往来余额（元） | 全额计提减值金额（元） |
|---|---|---|
| 怀化宝利汽车销售服务有限公司 | 21,187,979.74 | 21,187,979.74 |
| 凯里经济开发区佳成汽车销售服务有限公司 | 7,740,657.28 | 7,740,657.28 |
| 凯里经济开发区德润汽车销售服务有限公司 | 9,724,454.12 | 9,724,454.12 |
| 思车网汽车科技有限公司 | 150,061,633.94 | 150,061,633.94 |
| 怀化宝瑞汽车销售服务有限公司 | 2,000,000.00 | 2,000,000.00 |
| 娄底众凯汽车销售服务有限公司 | 6,700,000.00 | 6,700,000.00 |
| 湘西宝利汽车服务有限公司 | 20,000,000.00 | 20,000,000.00 |
| 湖南德远新能源汽车集团有限公司 | 100,000,000.00 | 100,000,000.00 |
| 铜仁宝众汽车销售服务有限公司 | 10,000,000.00 | 10,000,000.00 |
| 凯里经济开发区众凯汽车销售服务有限公司 | 10,000,000.00 | 10,000,000.00 |
| 怀化远众汽车销售服务有限公司 | 10,000,000.00 | 10,000,000.00 |
| 衡阳云界汽车销售服务有限公司 | 10,010,000.00 | 10,010,000.00 |
| 益阳众沃汽车销售服务有限公司 | 10,000,000.00 | 10,000,000.00 |
| 怀化智信广告传媒有限公司 | 1,000,000.00 | 1,000,000.00 |
| 合计 | 368,424,725.08 | 368,424,725.08 |
非经常性损益贡献亮眼
本期公司归属于母公司所有者的非经常性损益净利润额达373.15万元，其中非流动性资产处置损益79.07万元、政府补助收益276.72万元，合计贡献了九成以上的非经常性收益，这类收益进一步增厚了公司当期利润，也体现出公司资产盘活效率与政策红利获取能力的同步提升。
| 项目 | 金额（元） |
|---|---|
| 非流动性资产处置损益 | 790,682.02 |
| 计入当期损益的政府补助 | 2,767,239.92 |
| 其他营业外收入和支出 | 317,900.51 |
| 扣除所得税前非经常性损益合计 | 3,875,822.45 |
| 扣除所得税后非经常性损益合计 | 3,824,779.59 |
| 归属于母公司所有者的非经常性损益净利润额 | 3,731,549.12 |
盈利指标稳步修复
报告期内公司加权平均净资产收益率达1.00%，对应基本每股收益0.02元；扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为0.14%，对应基本每股收益0.003元，盈利指标呈现清晰修复态势，在完成历史风险出清后，主业盈利的回升弹性后续有望进一步释放。
| 报告期利润 | 加权平均净资产收益率(%) | 基本每股收益 | 稀释每股收益 |
|---|---|---|---|
| 归属于公司普通股股东的净利润 | 1.00 | 0.02 | 0.02 |
| 扣除非经常性损益后归属于普通股股东的净利润 | 0.14 | 0.003 | 0.003 |
投资结构持续优化
公司上期实现子公司分红收益285.49万元，同时完成长期股权投资处置，整体投资端的历史存量资产梳理工作基本落地，后续公司可将更多资源聚焦于汽车销售服务主业的拓展，为后续新能源汽车相关业务的布局预留充足空间。
| 项目 | 上期金额（元） |
|---|---|
| 子公司分红收益 | 2,854,938.89 |
| 处置长期股权投资产生的投资收益 | -8,100,000.00 |
| 合计 | -5,245,061.11 |
动力电池项目建设提速
作为公司突破传统经销业务天花板的核心战略，湖南金瑞新能源动力电池综合利用项目报告期内建设进度超预期：在建工程余额同比大增53.94%至19834.48万元，项目主体结构全面完工，核心生产设备陆续进场安装调试，应付设备款和工程材料款同比暴增320.13%至3051.72万元。
公司依托多年报废汽车回收拆解的成熟运营体系、覆盖城乡的废旧物资回收渠道网络，切入动力电池综合利用赛道具备天然优势，可复用现有资质、场地与回收网络大幅降低项目落地成本。随着国内新能源汽车首批动力电池进入规模化退役周期，叠加车电一体强制回收新规落地，行业合规门槛大幅提升，公司项目投产后将填补湘黔区域动力电池规模化再生利用的产业链空白，打通“新车销售—用车服务—废旧回收—动力电池综合利用”的汽车全生命周期产业生态，形成独立于传统经销业务的全新盈利增长点。
区域龙头抗周期韧性凸显
当前国内汽车流通行业正处于存量出清阶段，头部全国性经销商普遍出现大额亏损，而德众汽车凭借“传统汽车销售服务+新能源汽车后市场增值服务+动力电池循环经济”三位一体的多元业务布局，有效对冲燃油车下行、新车价格战的行业系统性风险，抗周期韧性显著高于行业平均水平。
公司2026年上半年先后获评“中国汽车以旧换新前100家经销商集团”“2026年度中国汽车经销行业守信承诺企业”，子公司思车网获评湖南省专精特新中小企业与高新技术企业，行业认可度与品牌影响力持续提升。整体来看，德众汽车本次财报完成了大额历史往来风险的全额出清，资产质量得到根本性夯实，同时非经常性损益形成有效利润补充，非主营收入保持正向增长，后续随着汽车消费市场的逐步回暖，叠加公司轻装上阵的经营状态，后续业绩修复的确定性较强，随着动力电池综合利用项目后续投产释放产能，公司将充分受益于动力电池回收赛道的政策红利与市场扩容，长期成长空间全面打开，具备较高的长期配置观察价值。
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