营业收入同比下滑

报告期内海得控制实现营业收入100110.34万元，上年同期为128021.68万元，同比下降21.80%。营收下滑核心影响因素是报告期内合并范围不再包含新能源业务板块的海得智慧能源，剔除该子公司出表的口径扰动后，核心智能制造板块实现收入92016.53万元，同比增长6.01%，其中工业电气自动化业务收入73545.69万元，同比增长7.52%，工业信息化业务收入18470.84万元，同比基本持平。新能源板块收入受子公司出表影响，同比下滑幅度达到80.36%。

归母净利润同比增长

报告期内归属于上市公司股东的净利润为1930.74万元，上年同期为1106.09万元，同比增长74.56%。需要投资者重点关注的是，净利润的大幅增长并非来自主营业务盈利能力的大幅提升，主要得益于非经常性损益贡献的2104.38万元收益，其中仅非金融企业持有金融资产产生的公允价值变动损益就达到1854.33万元。若剔除非经常性损益影响，公司扣非净利润为-173.64万元，上年同期为-592.98万元，亏损幅度同比收窄70.72%，主营业务尚未实现正向盈利。

基本每股收益同比提升

报告期内基本每股收益为0.0549元/股，上年同期为0.0314元/股，同比增长74.84%，与归母净利润的增幅基本匹配。稀释每股收益与基本每股收益完全一致，公司当前不存在潜在稀释性股份，不会对现有股东权益形成摊薄。对应的扣非每股收益为-0.0049元/股，上年同期为-0.0169元/股，亏损幅度同步收窄，但仍未摆脱每股收益为负的局面。

加权平均净资产收益率小幅提升

报告期内公司加权平均净资产收益率为1.52%，上年同期为0.97%，同比提升0.55个百分点。该指标提升主要得益于归母净利润的同比增长，截至报告期末归属于上市公司股东的净资产为128227.31万元，较期初仅微增1.46%，净资产规模保持稳定，资产端未出现大幅扩张或收缩的异动。

应收账款规模微增

截至报告期末，公司应收账款账面价值为61275.73万元，上年末为60904.80万元，同比微增1.06%，占总资产比例为23.57%。其中新能源业务组合的应收账款账面余额29152.45万元，坏账计提比例高达38.73%，该板块历史遗留的高账龄应收账款仍存在较大回收不确定性。值得注意的是，联营企业浙江海得智慧能源涉及2.79亿元买卖合同纠纷案，截至报告期末案款仍未执行到位，相关款项回收风险尚未完全出清，后续可能进一步侵蚀公司利润。

应收票据小幅增长

截至报告期末，公司应收票据账面价值为2350.50万元，上年末为1971.29万元，同比增长19.24%，全部为商业承兑票据。报告期内公司转回坏账准备12.46万元，商业承兑票据整体坏账计提比例为1.75%，应收票据整体规模较小，对公司流动性影响有限，相关坏账风险整体可控。

存货规模大幅增长

截至报告期末，公司存货账面价值为38152.25万元，上年末为29677.08万元，同比增长28.56%，占总资产比例提升3.70个百分点至14.67%。存货规模大幅上升主要系公司为应对下游新兴业务需求提前备货所致，其中库存商品账面价值同比增长53.57%至19444.92万元，存货跌价准备余额为5624.75万元，存货高企将占用公司较多运营资金，后续若下游需求不及预期，需警惕存货跌价风险进一步扩大。

销售费用同比下降

报告期内公司销售费用发生额为5355.84万元，上年同期为6596.86万元，同比下降18.81%。销售费用下降主要系合并范围不再包含海得智慧能源所致，其中占比最高的人员薪酬费从上年同期的4173.76万元下降至当期对应规模，公司通过优化销售端资源投放实现了费用端的有效管控。

管理费用同比下降

报告期内公司管理费用发生额为4622.14万元，上年同期为6037.98万元，同比下降23.45%。管理费用降幅显著，除合并范围变动因素外，公司落地数字化管控平台，通过AI工具赋能全流程运营管理，有效提升了管理运营效率，实现了管理费用的精细化压降。

财务费用大幅下降

报告期内公司财务费用发生额为188.21万元，上年同期为381.47万元，同比下降50.66%，主要系报告期内公司利息费用较上年同期大幅减少所致。其中当期利息费用241.26万元，上年同期为520.30万元，利息收入57.63万元，上年同期为239.33万元，公司整体融资成本显著优化，债务压力有所缓解。

研发费用同比下滑

报告期内公司研发投入发生额为3308.37万元，上年同期为5480.00万元，同比下降39.63%，主要系本报告期合并范围不再包含新能源业务中的海得智慧能源所致。剔除该因素影响后，公司核心业务板块研发投入保持稳定，当期资本化研发支出508.22万元，研发资本化率约15.36%，研发投入转化效率保持合理水平。

经营活动现金流大额转负

报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为-23387.79万元，上年同期为净流入9057.16万元，同比大降358.22%。该指标大幅恶化主要系本报告期合并范围不再包含海得智慧能源，以及本报告期票据贴现减少所致，同时当期购买商品接受劳务支付的现金同比大幅增长，进一步加剧了经营端现金流出，公司经营造血能力短期承压，日常运营的现金流支撑力度明显减弱。

投资活动现金流大幅下滑

报告期内公司投资活动产生的现金流量净额为-2746.83万元，上年同期为净流入770.01万元，同比下降456.73%，主要系报告期内公司购买理财产品较上年同期大幅增加，当期支付投资款98800.00万元用于购买低风险银行理财产品，理财投资规模大幅提升导致投资端现金净流出。大规模资金投向理财也侧面反映出公司当前缺乏高性价比的实体产业投资项目，主业扩张动力不足。

筹资活动现金流大幅改善

报告期内公司筹资活动产生的现金流量净额为-1394.30万元，上年同期为净流出39409.66万元，同比增长96.46%，改善幅度显著。该变动主要系本报告期合并范围不再包含海得智慧能源，以及上年同期公司大规模偿还短期借款导致基数较低所致，当期筹资端现金流出规模大幅收窄，公司筹资端现金流压力明显缓解。

整体来看，海得控制2026年上半年业绩增长高度依赖非经常性损益贡献，主营业务扣非后仍处于小幅亏损状态，同时经营活动现金流大额转负、存货规模大幅增长，叠加新能源板块历史遗留的应收账款回收风险，投资者需警惕公司后续主营业务盈利修复不及预期的潜在风险。

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