核心业绩全景概览

2026年上半年基建行业整体承压，北新路桥作为区域龙头路桥施工企业，经营表现与行业趋势高度契合，多项核心财务指标出现大幅异动，部分关键数据变动幅度远超行业平均水平，值得投资者高度关注。

营收端核心表现

报告期内公司实现营业收入44.97亿元，上年同期为49.56亿元，同比下降9.26%。分板块来看，占营收比重88.26%的工程收入同比下滑11.27%，是营收整体下降的主要原因；高速公路收费收入同比微增4.67%至3.01亿元，租赁收入同比大增96.87%至3.09亿元，海外业务收入同比增长120.01%至1.26亿元，显示出公司在非传统业务板块的拓展成效，但尚不足以对冲核心工程业务的下滑压力。

净利润亏损大幅扩张

报告期内归属于上市公司股东的净利润为-2.58亿元，上年同期亏损0.81亿元，同比下滑219.04%，亏损规模大幅扩张。公司当期利润总额为-2.72亿元，叠加信用减值损失同比大增1.6亿元至1.6亿元，直接导致净利润端亏损加剧，盈利修复进度不及预期。

扣非净利润深度承压

报告期内归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-2.66亿元，上年同期为-0.84亿元，同比下滑215.97%。非经常性损益合计仅为0.89亿元，对亏损的对冲作用十分有限，公司核心主营业务的盈利能力出现明显恶化，盈利质量处于低位。

基本每股收益大幅转负

报告期内基本每股收益为-0.16元/股，上年同期为-0.06元/股，同比下滑166.67%。稀释每股收益同样为-0.16元/股，与基本每股收益保持一致，公司当前盈利水平已无法覆盖股本对应的收益底线，每股收益指标的恶化直接反映股东权益的缩水幅度。

扣非每股收益同步走低

报告期内扣非每股收益随扣非净利润同步走低，对应数值为-0.16元/股，上年同期为-0.06元/股，同比下滑166.67%，进一步印证公司剔除非经常性损益后的真实经营业绩承压明显，主营业务造血能力不足。

应收账款规模变动情况

截至报告期末，公司应收账款账面价值为21.09亿元，上年末为24.43亿元，同比下降13.63%。从账龄结构来看，1年以内应收账款占比49.71%，5年以上长期应收账款达2.92亿元，坏账准备合计计提6.62亿元，整体计提比例23.89%。前五大欠款方合计占应收账款和合同资产总额的19.34%，其中部分项目存在回收风险，未来坏账计提压力仍存。

应收票据余额清零

截至报告期末，公司合并资产负债表中应收票据项目余额为0，上年末该项目账面价值为1983.69万元，应收款项融资期末余额仅剩余1009.51万元，较期初出现明显下降，公司当期票据结算类回款规模大幅收缩，现金流结构中票据占比显著降低。

加权平均净资产收益率转负

报告期内公司加权平均净资产收益率为-4.67%，上年同期为-2.72%，同比下降1.95个百分点。公司净资产端的收益能力进一步弱化，股东权益的盈利贡献度持续走低，资产运营效率面临严峻挑战。

存货规模基本持平

截至报告期末，公司存货账面价值为13.11亿元，上年末为13.20亿元，同比微降0.68%。其中开发产品账面价值5.87亿元，存货跌价准备合计计提1.19亿元，报告期内仅转回跌价4.05万元，存货去化速度缓慢，房地产类存货的减值风险尚未完全释放。

销售费用同比收缩

报告期内公司销售费用发生额为280.76万元，上年同期为357.61万元，同比下降21.49%。销售费用占营收比重仅为0.06%，主要由职工薪酬构成，公司当期市场拓展相关的营销投入有所缩减，与工程业务规模下滑的趋势相匹配。

管理费用小幅微增

报告期内公司管理费用发生额为1.95亿元，上年同期为1.92亿元，同比微增1.70%。其中职工薪酬占比超70%，达到1.40亿元，固定资产折旧、中介机构费用等项目保持稳定，整体管理端支出处于刚性可控区间，未出现异常大幅增长。

财务费用同比下降

报告期内公司财务费用发生额为5.15亿元，上年同期为5.81亿元，同比下降11.46%。其中利息支出5.24亿元，同比有所减少，利息收入1945.85万元，整体带息债务的利息成本管控取得一定成效，但5.15亿元的财务费用规模仍对当期利润形成显著侵蚀。

研发费用小幅缩减

报告期内公司研发费用发生额为54.40万元，上年同期为66.63万元，同比下降18.35%。研发投入主要集中在职工薪酬、专利费等项目，整体研发支出规模较小，与公司百亿级的营收体量相比，研发投入强度处于较低水平。

经营活动现金流深度转负

报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为-9.64亿元，上年同期为2.75亿元，同比大幅下滑451.14%。变动原因主要为两方面：一是本期收入同比下降导致现金流入规模收缩；二是部分完工项目未完成确权结算，工程款暂未收回。该指标的剧烈异动是本次财报最核心的风险点，经营端现金造血能力完全丧失，直接加剧公司流动性压力。

投资活动现金流出收窄

报告期内公司投资活动产生的现金流量净额为-2.44亿元，上年同期为-8.03亿元，同比下滑69.67%。主要原因是宿固高速公路项目进入运营期，前期大规模购建资产的投资支付同比大幅下降，后续基建项目的资本开支节奏明显放缓，投资端现金压力有所缓解。

筹资活动现金流断崖下跌

报告期内公司筹资活动产生的现金流量净额为1.68亿元，上年同期为20.74亿元，同比大幅下滑91.90%。主要系本期筹资活动收到的现金规模大幅下降，同时偿还债务支付的现金同比增长，筹资端的资金流入能力近乎枯竭，公司外部融资渠道的顺畅度面临考验。

风险警示提示

北新路桥2026年半年度报告多项核心现金流指标出现极端异动，经营活动现金净流出规模接近10亿元，叠加筹资端资金流入大幅缩水，公司短期流动性压力显著上升。同时公司归母净利润亏损幅度超200%，主营业务盈利能力持续弱化，投资者需高度警惕后续债务偿付、项目回款不及预期等潜在风险，谨慎评估公司当前的经营基本面。

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