来源：刘晓博说财经

　　今天中午，阿里巴巴传来大消息：拟在香港配售新股，配售总额为800亿港元。

　　相关报道还提到：此次配售拟向美国境外的非美国人士进行，配售所得款项净额将100%用于投资全栈AI能力。

　　那么问题来了：为什么只向“美国境外的非美国人士”配售？如此巨额再融资，阿里明天会大跌吗？

　　之所以不卖给美国人，是因为：美国法律规定，何证券如果面向美国境内或美国投资者发售，必须在美国证券委员会完成注册，准备完整注册说明书、履行严格信披、接受美国监管审查，这样做周期长、费用高，比较麻烦。

　　如果采用美国证券法 Regulation S（S 规例），走离岸发行豁免渠道，则可以规避很多麻烦，所以不卖给美国人。

　　阿里目前同时在纽交所和港交所“双重主要上市”，本次走港股闪电配售（新发普通股配售），手续简单、方便。

　　阿里此次800亿融资，堪称“双重罕见”：

　　第一，它打破了阿里上市12年来只IPO，不大规模再融资的先例。

　　阿里2014年9月在纽交所上市，募资250.3亿美元；2019年11月在香港第二上市，募资1012亿港元。除此之外，阿里没有搞过再融资。

　　而在这期间，阿里累计大手笔回购了500亿美元的股份，折合人民币大约3600亿元。

　　为了AI转型，阿里要向市场“伸手”了。这打破了市场熟悉的资本开支模式，带来不确定性风险溢价。

　　第二，它此次再融资的规模创纪录，是港股公司“面向机构闪电配售新股”最高的一次。

　　此前规模比较大的是比亚迪、小米去年分别435亿港元和426亿港元的再融资，更早则是美团2021年543亿港元的再融资。

　　投资者往往把巨额再融资理解为利空。去年3月，比亚迪和小米港股宣布再融资后首个交易日，比亚迪跌了7%，小米跌了6.32%

　　阿里上周五公布季报后，由于利润下降和自由现金流为负数且规模较大，港股跌了2.54%；周五的美股大跌了超过8%。大家可以根据上述信息，预判明天其港股的走势。

　　从好的方面理解，阿里此次融资可以引入中东、东南亚长线主权基金，优化股东结构，降低地缘风险，还可能带来AI增量业务。

　　但市场也可能加剧AI烧钱的焦虑，认为阿里AI业务全面盈利还需要更多时间。

　　阿里的再融资，短期可能让恒生科技承压，波及AI应用及高资本开支预期的科技股。

　　顺便说一句，虽然此次新股配售不面向美国投资者，但他们依旧可以在二级市场正常买卖阿里股票。