核心观点

　　本周市场在上半周继续“进二”反弹，周三开始进入“退一”调整，全周以调整为主。展望后市，尽管市场在连续反弹之后短暂步入调整，但从时间-结构关系上来讲，我们依旧认为中线反弹尚未结束，目前只是在“进二退一”的“退一”过程中，整理后依然还有继续反弹的可能性，因此整体上无需对市场过分悲观。配置方面，基于“市场步入退一过程，修整过后有望上攻”的判断，我们建议：择时方面，建议中线仓位继续持有、等待中线反弹逐步到位，短线仓位可以在指数“进二退一”的“退一”时逢低参与，但不宜在“退一”调整时自乱阵脚。行业方面，前期推荐的创新药近期涨幅较大，可以逢低捡漏但不能随意追高；证券、恒生科技近期逐步完成“退一”过程，可以逢低参与，同期传媒、计算机、中字头也可以采取类似思路；此外，近期地产政策频出，相关标的可以适度加以关注。

内容摘要

1、本周（2026-08-17至2026-08-21）行情概况

　　（1）主要指数：本周市场冲高回落，主要宽基大多收跌。（2）板块观察：市场调整红利走强，风偏下降TMT回落。（3）市场情绪：沪深成交环比有所回落，股指期货合约大多贴水。（4）资金流向：两融余额略微回落，融资买入占比下降，股票ETF净流入。（5）量化“黑科技”：主要指数估值中位偏高，创指估值分位相对偏低。

2、本周行情归因

　　（1）7月国内经济运行数据整体走弱，消费、投资、生产均有回落；（2）美国财政部宣布对长期国债的流动性支持回购规模将至少扩大一倍；（3）A股“人形机器人第一股”宇树科技正式登陆科创板。

3、下周行情展望

　　展望后市，尽管市场在连续反弹之后短暂步入调整，但是从时间-结构关系上来讲，我们依旧认为中线反弹尚未结束，目前只是在“进二退一”的“退一”过程中，整理后依然还有继续反弹的可能性。以大盘视角看，上证指数本周最高反弹至3994点，接近5月以来下跌的0.5分位和4000点关口，在此遭遇压力进入修整属于正常行为，夯实整固以后有望继续上攻；以科技股视角看，创指本周反弹至3747点，接近6月底以来下跌的0.5分位，在此进入“退一”过程同样合理，而修整过后依旧还有再度上攻的能力。整体上，无需对市场过分悲观。

　　配置方面，基于“市场步入退一过程，修整过后有望上攻”的判断，我们建议：择时方面，建议中线仓位继续持有、等待中线反弹逐步到位，短线仓位可以在指数“进二退一”的“退一”时逢低参与，但不宜在“退一”调整时自乱阵脚。行业方面，前期推荐的创新药近期涨幅较大，可以逢低捡漏但不能随意追高；证券、恒生科技近期逐步完成“退一”过程，可以逢低参与，同期传媒、计算机、中字头也可以采取类似思路；此外，近期地产政策频出，相关标的可以适度加以关注。

4、风险提示

　　国内经济修复不及预期；全球地缘政治存在不确定性。