金华春光橡塑科技股份有限公司近日披露向特定对象发行股票申请文件审核问询函的相关说明，对定增方案作出调整，将原计划不超过7.76亿元的募集资金总额下调至不超过4.92亿元，其中3.44亿元投向苏州尚腾年产清洁电器制品800万台新建项目（一期），剩余1.476亿元用于补充流动资金和偿还银行贷款。中介机构天健会计师事务所对相关财务事项完成审慎核查，明确本次募投项目效益测算审慎合理，融资规模匹配公司实际资金缺口。

根据公告，春光科技（维权）于2025年12月首次审议定增相关议案，2026年8月召开董事会调整方案，调整后募投项目总投资为4.68亿元，拟投入募集资金3.44亿元，补充流动资金及偿还贷款占募集资金总额的比例为30%，符合相关监管规则要求。本次募投项目建成后将形成年产洗地机149.76万台、吸尘器299.52万台、空气净化器74.88万台、电风扇74.88万台的产能，合计599万台整机产能。

本次披露的效益测算数据显示，该募投项目税后静态投资回收期为8.13年（含2年建设期），税后投资内部收益率为12.31%，达产期年可实现营业收入约19.96亿元，年净利润约5714.67万元，达产期毛利率为7.48%。该指标显著低于同行业可比公司类似项目平均水平——德昌股份、富佳股份同类项目的内部收益率区间为14.24%-21.26%，投资回收期区间为6.25-7.74年，募投项目测算具备充分谨慎性。

从参数选取逻辑来看，公司以报告期内同类产品实际销售单价为基准，在达产年（T+5）后按每年2%的幅度下调单价，直至T+8年趋于稳定，其中洗地机稳定期预测价格569.28元/台、吸尘器270.17元/台，均低于报告期内公司同类产品平均售价，也低于公开市场可查的代工价格区间。产能爬坡节奏设置为T+3年达产40%、T+4年达产70%、T+5年完全达产，与同行业可比公司项目的产能释放节奏保持一致。

公司同时提示了相关收益波动风险：若受原材料价格上涨等因素影响，项目实际毛利率较预测值下降3.42个百分点至4.06%以下，募投项目净利润将转为负值。2026年上半年受地缘冲突引发塑料粒子价格上涨、市场竞争加剧影响，苏州尚腾整机业务毛利率已降至约4%，公司已制定下游客户传导涨价、降本增效、产品结构优化等应对措施，保障项目盈利稳定性。

本次募投项目的建筑工程与设备投资测算同样具备合理性，苏州项目单位建筑面积造价为2944.04元/平方米，低于科沃斯等同区域苏州布局的家电类生产项目单位造价水平；核心智能制造线体平均采购单价184.62万元/条，处于同行业200-520万元/条的可比设备价格区间内，不存在显著溢价情况。截至2026年6月末，公司已以自有资金先行投入该项目2996.42万元，后续将在募集资金到位后按规定流程置换该部分前期投入。

结合公司当前经营情况测算，未来三年公司整体资金缺口约为8.92亿元，本次4.92亿元募资规模未超出资金缺口范围。截至2025年末，公司货币资金余额5.98亿元，其中非受限资金约3.67亿元，对应覆盖3-4个月的日常经营性现金流出，属于合理安全储备水平；公司2025年末有息负债合计6.82亿元，叠加18.38亿元综合授信额度中剩余6.1亿元未使用额度，公司不存在重大短期偿债压力。若本次定增顺利完成，将进一步优化资产负债结构，降低流动性风险。

针对此前市场关注的经营波动问题，公司在回复中说明，报告期内营业收入持续增长，2023-2025年分别实现营收18.20亿元、21.22亿元、25.61亿元，整机业务收入占比逐年提升至接近60%。2025年净利润亏损主要受汇兑损失、商誉全额计提、存货跌价计提等因素影响，变动趋势与德昌股份、富佳股份等同行业可比公司完全一致，具备合理性。越南生产基地阶段性负毛利率属于产能爬坡阶段的正常现象，相关资产减值计提充分及时，不存在异常情形。

本次核查同时明确，公司与关联方浙江菲卡亚科技有限公司等的交易均基于真实业务背景，定价公允，不存在重大不利影响的同业竞争情况，本次募投项目围绕主业开展，不会新增显失公平的关联交易或重大不利同业竞争。截至2025年末，公司不存在金额较大、期限较长的财务性投资情形，符合向特定对象发行股票的相关监管要求。

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