受石油及大宗商品涨价传导至消费品的影响，日本7月通胀加速走高，这令日本央行处境更为棘手，该行正在权衡下月加息的各类风险。

　　剔除波动较大的生鲜食品与能源价格的核心‑核心通胀是一项关键物价指标，7月该指标同比升至1.9%，为九个月来首次回升。

　　周五公布的数据同时显示，仅剔除生鲜食品的核心通胀7月同比上涨1.8%，高于6月的1.6%。

　　受石脑油通胀推高日常消费品成本影响，日本整体通胀从6月的1.6%攀升至7月的1.9%。这也凸显出，受中东冲突影响，日本极易受到能源与石化产品高价的冲击。

　　石脑油是用于塑料及制造业的石油衍生品，供给紧俏叠加价格上涨，推高了洗涤剂、塑料袋及其他日用消耗品的成本。

　　经济学家表示，周五公布的通胀数据与市场预期基本一致，这将进一步加剧市场猜测：日本央行或将在9月议息会议上将政策利率上调约0.25个百分点，至1.25%。日本央行的目标是把通胀维持在“2%左右”的水平。部分经济学家指责，在通胀回升的背景下，央行行动滞后于形势。

　　道富投资管理亚太区经济学家克里希纳・比马瓦拉普预计9月将会加息，他表示：“日本央行的政策正常化进程现已取得长足进展。经济动能持续改善，而石脑油通胀带来的成本传导，正是通胀与物价预期演变的佐证。”他补充道：“如今日本的经济环境已经大不一样。”

　　市场预期显示，9月加息的概率为70%。不少投机者认为，日本央行面临加息压力，以此配合政府的汇市干预行动。今年7月，日元兑美元汇率跌至近四十年低点，日本当局随即出手，与美国开展联合干预，干预规模约850亿美元。

　　日元曾大幅飙升，但此后又逐步回落至1美元兑159日元附近。东京交易员表示，市场预期日本央行9月或将加息、12月可能再度加息，这在一定程度上为日元提供支撑。

　　一名交易员称，日本央行面临提前行动的压力；倘若令市场预期落空，一旦汇率出现骤跌，央行就可能遭到指责。日本央行已于6月将利率上调至1%，这是该国结束数十年超宽松货币政策、推进“政策正常化”进程中的标志性一步。

　　在6月之前，市场经济学家普遍认为，日本央行不会加快其大致既定的加息节奏，即每六个月加息25个基点。按照该节奏，下一次加息将落在10月或12月的议息会议。

　　日本央行释放偏鹰派论调，也助推市场改变了对下一轮加息时点的预期。在7月的会议上，央行货币政策委员会投票决定维持利率不变，但在配套发布的展望报告中指出：在截至2027年3月的财年下半年，核心消费者物价指数（CPI）或将加速升至明显高于2%的水平。