营业收入

报告期内金房能源实现总营收7.37亿元，同比增长9.70%，但不同业务板块表现分化明显：传统能源供热运营收入同比微降2.62%，节能改造服务及合同能源管理服务收入同比暴增727.30%成为最大亮点，蓄冷储能业务收入同比增长62.50%，新能源供热运营收入同比增长24.33%。分区域来看，北京地区营收同比增长15.86%，是支撑整体营收上行的核心动力。

值得投资者注意的是，近10%的营收增速并未同步带动利润端匹配增长，后续成本端的压力已经开始显现。

净利润

报告期内金房能源归母净利润为1.21亿元，同比仅微增0.97%，营收与利润增速出现明显背离。核心原因是当期营业成本同比增长13.27%，远超9.70%的营收增速，直接挤压了利润增长空间。

营收端的增长红利几乎被成本上涨完全吞噬，公司盈利质量的隐忧初步显现。

扣非净利润

报告期内金房能源扣非归母净利润为1.19亿元，同比增长1.98%，增速略高于归母净利润。当期非经常性损益合计仅189.05万元，对整体利润的影响极小，说明公司当期利润几乎全部来自主营业务，但主营业务的盈利扩张能力仍处于偏弱区间。

基本每股收益

报告期内公司基本每股收益为0.5513元/股，同比微增0.99%。2026年6月公司实施每10股转增4股的资本公积转增方案，总股本大幅扩张，直接摊薄了每股收益的增长幅度，使得每股收益增速与归母净利润微增的表现完全匹配。

扣非每股收益

报告期内扣非基本每股收益为0.5427元/股，上年同期为0.5348元/股，同比小幅增长1.48%，与扣非净利润的增长幅度完全匹配，资本公积转增带来的股本摊薄效应同样作用于扣非口径的每股收益。

应收账款

截至2026年6月末，公司应收账款账面价值3.13亿元，较上年末的3.48亿元同比微降10.10%，但整体回款质量并未出现实质改善。从账龄结构看，3年以上应收账款达1.63亿元，占总应收账面余额的33.90%，其中5年以上应收账款高达6317.01万元，长期挂账的应收款项带来的坏账计提压力居高不下。前五大欠款方合计占应收账款和合同资产总额的29.60%，石家庄区域相关供热主体回款率偏低，部分款项预计大部分无法收回，大额坏账损失风险值得警惕。

应收票据

截至2026年6月末，公司应收票据账面价值587.44万元，较上年末的248.30万元同比大幅增长136.58%。其中商业承兑票据余额108.25万元，占比18.43%，商业承兑票据的兑付不确定性远高于银行承兑票据，存在明显的信用风险。期末还有115.70万元应收票据已背书但尚未终止确认，相关偿付风险仍由公司自行承担。

加权平均净资产收益率

报告期内公司加权平均净资产收益率为8.71%，上年同期为9.15%，同比下降0.44个百分点。在净资产规模同比增长6.10%的背景下，净利润增速不足直接拉低了净资产收益率水平，公司整体资产盈利能力出现小幅减弱。

存货

截至2026年6月末，公司存货账面价值4974.03万元，较上年末的3771.08万元同比增长31.90%。存货增长主要来自合同履约成本的增加，对应蓄冷罐销售、节能改造服务相关的项目备货规模扩大，当前整体存货未计提减值准备，但若后续相关项目推进不及预期，大规模备货可能引发存货跌价风险。

销售费用

报告期内公司销售费用合计568.04万元，上年同期为623.72万元，同比下降8.93%。销售费用下滑主要来自其他类支出的缩减，职工薪酬仍是销售费用的最大组成部分，占比达82.22%，整体销售端投入保持稳健，未出现大幅扩张或收缩的异常情况。

管理费用

报告期内公司管理费用合计2538.14万元，上年同期为2446.35万元，同比增长3.75%。管理费用增长主要来自职工薪酬的稳步提升，整体费用管控保持平稳，未出现异常大额支出。

财务费用

报告期内公司财务费用为-103.12万元，上年同期为-179.21万元，同比增长42.46%。变动核心原因是市场存款利率降低，本期利息收入从上年的241.22万元降至123.38万元，利息收入的大幅减少直接推高了财务费用水平，对本就增长乏力的利润形成进一步挤压。

研发费用

报告期内公司研发费用合计1203.55万元，上年同期为1686.89万元，同比下降28.65%。研发投入减少主要来自直接投入项的大幅缩减，目前公司核心的磁悬浮压缩机、智能巡检系统等研发项目仍在推进中，研发投入的大幅下滑是否会影响后续技术落地进度、削弱长期核心竞争力，值得投资者持续重点关注。

经营活动产生的现金流量净额

报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为-1.40亿元，上年同期为-1.70亿元，同比收窄17.76%。经营现金流持续为负符合供热行业季节性特征：上半年为非供暖季，公司需要提前采购燃料、支付运维成本，而供暖费集中在采暖季收取。但需要注意的是，公司经营性应收项目规模长期偏高，现金流整体回笼效率仍有明显提升空间。

投资活动产生的现金流量净额

报告期内公司投资活动产生的现金流量净额为-2.20亿元，上年同期为-3.22亿元，同比收窄31.85%。变动原因是本期理财投资现金流出少于上期，公司主动缩减了高风险理财的配置规模，投资端现金支出压力有所缓解。

筹资活动产生的现金流量净额

报告期内公司筹资活动产生的现金流量净额为-4695.87万元，上年同期为4483.56万元，同比大降204.74%，直接由净流入转为净流出。核心驱动因素有两点：一是上期有5849万元银行借款流入，本期无任何新增银行借款；二是本期分配股利现金流出较上年增加3059万元，筹资端现金流呈现明显净流出状态，公司外部融资力度大幅收缩。

风险提示

1. 供热业务季节性特征显著，上半年经营现金流持续为负，若后续供暖季用户回款不及预期，公司可能面临短期流动性压力。
2. 3年以上应收账款占比偏高，部分区域供热项目资产移交政府后回款困难，大额坏账计提可能直接侵蚀未来利润。
3. 筹资端现金流大幅转负，叠加当期无新增银行借款，公司后续项目扩张的资金来源存在较大不确定性。
4. 信托理财产品存在1.7亿元逾期未收回，相关投资损失风险尚未完全释放。

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