鹰眼预警：珂玛科技应收账款增速高于营业收入增速
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月19日，珂玛科技发布2026年半年度报告。
报告显示，公司2026年上半年营业收入为5.92亿元，同比增长13.8%；归母净利润为9824.7万元，同比下降42.83%；扣非归母净利润为9638.92万元，同比下降43.48%；基本每股收益0.23元/股。
公司自2024年7月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为1.31亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对珂玛科技2026年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为5.92亿元，同比增长13.8%；净利润为8913.84万元，同比下降48.13%；经营活动净现金流为3721.48万元，同比下降73.64%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为308.89%，23.52%，-42.83%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 归母净利润（元） | 1.39亿 | 1.72亿 | 9824.7万 |
| 归母净利润增速 | 308.89% | 23.52% | -42.83% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为305.56%，25.05%，-43.48%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 扣非归母利润（元） | 1.36亿 | 1.71亿 | 9638.92万 |
| 扣非归母利润增速 | 305.56% | 25.05% | -43.48% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长13.8%，净利润同比下降48.13%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 3.85亿 | 5.2亿 | 5.92亿 |
| 净利润（元） | 1.39亿 | 1.72亿 | 8913.84万 |
| 营业收入增速 | 64.27% | 35.34% | 13.8% |
| 净利润增速 | 308.89% | 23.52% | -48.13% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为1.4亿元、1.7亿元、0.9亿元，同比变动分别为308.89%、23.52%、-48.13%，净利润较为波动。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 净利润（元） | 1.39亿 | 1.72亿 | 8913.84万 |
| 净利润增速 | 308.89% | 23.52% | -48.13% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动13.8%，营业成本同比变动38.9%，收入与成本变动差异较大。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 3.85亿 | 5.2亿 | 5.92亿 |
| 营业成本（元） | 1.5亿 | 2.32亿 | 3.22亿 |
| 营业收入增速 | 64.27% | 35.34% | 13.8% |
| 营业成本增速 | 4.51% | 54.31% | 38.9% |
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动13.8%，销售费用同比变动36.86%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 3.85亿 | 5.2亿 | 5.92亿 |
| 销售费用（元） | 1072.65万 | 1081.16万 | 1479.71万 |
| 营业收入增速 | 64.27% | 35.34% | 13.8% |
| 销售费用增速 | 7.43% | 0.79% | 36.86% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长30.84%，营业收入同比增长13.8%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入增速 | 64.27% | 35.34% | 13.8% |
| 应收账款较期初增速 | 34.91% | 18.9% | 30.84% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长13.8%，经营活动净现金流同比下降73.64%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 3.85亿 | 5.2亿 | 5.92亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.38亿 | 1.41亿 | 3721.48万 |
| 营业收入增速 | 64.27% | 35.34% | 13.8% |
| 经营活动净现金流增速 | 3236.88% | 2.46% | -73.64% |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.417低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.38亿 | 1.41亿 | 3721.48万 |
| 净利润（元） | 1.39亿 | 1.72亿 | 8913.84万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.99 | 0.82 | 0.42 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.99、0.82、0.42，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.38亿 | 1.41亿 | 3721.48万 |
| 净利润（元） | 1.39亿 | 1.72亿 | 8913.84万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.99 | 0.82 | 0.42 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为45.59%，同比下降17.74%；净利率为15.05%，同比下降54.42%；净资产收益率（加权）为5.35%，同比下降50%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为60.91%、55.42%、45.59%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 销售毛利率 | 60.91% | 55.42% | 45.59% |
| 销售毛利率增速 | 58% | -9% | -17.74% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为36.18%，33.03%，15.05%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 销售净利率 | 36.18% | 33.03% | 15.05% |
| 销售净利率增速 | 148.91% | -8.73% | -54.42% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为17.22%，10.7%，5.35%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 净资产收益率 | 17.22% | 10.7% | 5.35% |
| 净资产收益率增速 | 236.33% | -37.86% | -50% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为46.61%，同比增长121.81%；流动比率为3.59，速动比率为2.93；总债务为11.46亿元，其中短期债务为2.85亿元，短期债务占总债务比为24.84%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率较大幅度增长。报告期内，资产负债率较期初变动46.81%，资产负债率增长至46.61%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初资产负债率 | 31.75% |
| 本期资产负债率 | 46.61% |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.81，广义货币资金低于总债务。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 广义货币资金（元） | 2.41亿 | 3.16亿 | 9.27亿 |
| 总债务（元） | 4.41亿 | 2672.92万 | 11.38亿 |
| 广义货币资金/总债务 | 0.55 | 11.81 | 0.81 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0%、0.06%、0.08%，持续上涨。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 其他应收款（元） | 0 | 65.84万 | 163.63万 |
| 流动资产（元） | 8.23亿 | 11.19亿 | 20.88亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0% | 0.06% | 0.08% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.03，同比下降23%；存货周转率为0.9，同比下降6.5%；总资产周转率为0.19，同比下降24.95%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为1.03，同比大幅下降至23%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 应收账款周转率（次） | 1.33 | 1.34 | 1.03 |
| 应收账款周转率增速 | 0% | 1.2% | -23% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.26，0.26，0.19，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 总资产周转率（次） | 0.26 | 0.26 | 0.19 |
| 总资产周转率增速 | 0% | -1.43% | -24.95% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.08、0.78、0.65，持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 3.85亿 | 5.2亿 | 5.92亿 |
| 固定资产（元） | 3.54亿 | 6.69亿 | 9.09亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 1.08 | 0.78 | 0.65 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.5亿元，较期初增长60.89%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 3109.36万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 5002.6万 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.2亿元，较期初增长55.47%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 7702.19万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 1.2亿 |
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.3亿元，较期初增长56.22%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初无形资产（元） | 2053.94万 |
| 本期无形资产（元） | 3208.7万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.1亿元，同比增长36.86%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 销售费用（元） | 1072.65万 | 1081.16万 | 1479.71万 |
| 销售费用增速 | 7.43% | 0.79% | 36.86% |
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.5亿元，同比增长89.13%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 管理费用（元） | 2743.42万 | 2883.35万 | 5453.2万 |
| 管理费用增速 | 32.17% | 5.1% | 89.13% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长89.13%，营业收入同比增长13.8%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入增速 | 64.27% | 35.34% | 13.8% |
| 管理费用增速 | 32.17% | 5.1% | 89.13% |
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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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