核心经营数据全景

2026年上半年艾力斯核心经营数据呈现出营收利润双增的态势，同时部分成本端指标出现大幅异动，值得投资者重点关注。

营业收入解读

报告期内公司实现营业收入33.20亿元，同比增长39.85%，增量规模达9.46亿元。收入增长核心驱动来自三款商业化产品的协同放量：核心产品甲磺酸伏美替尼片贡献收入31.38亿元，枸橼酸戈来雷塞片贡献收入1.30亿元，商业推广产品普拉替尼胶囊贡献收入0.52亿元。三款产品均已纳入国家医保目录，在差异化临床优势的支撑下市场渗透率持续提升，带动整体营收规模稳步扩张。

净利润解读

2026年上半年公司实现归母净利润15.41亿元，同比增长46.57%，利润增速高于营收增速6.72个百分点。公司通过多项降本增效措施优化内部运营效率，在营收规模扩大的同时费用端得到合理管控，推动利润端实现更快增长。

扣非净利润解读

报告期内扣除非经常性损益后的净利润达13.67亿元，同比增幅达50.99%，增速高于归母净利润4.42个百分点，说明公司核心主营业务的盈利质量进一步提升，非经常性损益对利润的贡献占比有所下降，主业造血能力持续增强。

基本每股收益解读

2026年上半年基本每股收益为3.42元/股，上年同期为2.34元/股，同比增长46.57%，与归母净利润的增幅完全匹配。公司报告期内总股本未发生变动，每股收益的增长完全来自于净利润规模的提升，股东每股对应的盈利水平同步增厚。

扣非每股收益解读

报告期内扣除非经常性损益后的基本每股收益为3.04元/股，上年同期为2.01元/股，同比增长50.99%，与扣非净利润增幅保持一致。该指标的大幅提升直接反映出公司主业经营质量的改善，剔除偶发性损益后的每股盈利含金量更高。

应收账款解读

截至2026年6月末，公司应收账款账面价值为5.79亿元，较上年末的3.76亿元同比增长54.11%，增速显著高于营收39.85%的增幅。应收账款增长主要来自于收入规模扩大带来的账期内应收款项同步增加，前五大客户合计占应收账款总额的75.79%，客户集中度较高，需警惕后续应收账款回款周期拉长、坏账风险上升的可能性。

加权平均净资产收益率解读

2026年上半年公司加权平均净资产收益率为19.70%，较上年同期的18.58%增加1.12个百分点；扣非后加权平均净资产收益率为17.47%，较上年同期的15.99%增加1.48个百分点。在净资产规模同比增长19.47%的背景下，ROE仍实现稳步提升，说明公司净资产的盈利效率并未随着资产规模扩张而摊薄，资产运营效率保持在较高水平。

存货解读

截至2026年6月末，公司存货账面价值为0.87亿元，较上年末的0.72亿元同比增长20.86%。存货增长主要来自于产成品规模的提升，随着三款医保产品销量持续攀升，公司备货量同步增加以匹配市场需求，目前存货结构中未计提跌价准备，整体库存周转处于健康区间。

销售费用解读

2026年上半年公司销售费用达12.41亿元，同比增长31.07%，增速低于营收39.85%的增幅。销售费用增长主要来自于1800人规模的营销团队人员薪酬增加，以及产品上市后开展的医学信息推广、市场宣传活动投入增加。销售费用率从上年同期的39.90%下降至37.39%，显示出公司商业化团队的投入产出效率有所优化。

管理费用解读

报告期内管理费用为0.72亿元，同比下降9.69%，是所有费用类指标中唯一出现同比下滑的项目。管理费用下降主要得益于公司内部管理效率提升，咨询及专业服务费等非刚性支出得到合理压缩，整体管理端的成本管控成效显著。

财务费用解读

2026年上半年财务费用为-0.31亿元，上年同期为-0.21亿元，收益规模同比扩大。主要原因是公司利用闲置资金购买银行理财的本金增加，带来理财收益和利息收入同步增长，利息收入规模完全覆盖小额租赁负债利息支出，财务费用持续为公司贡献正向收益。

研发费用解读

报告期内研发费用为2.26亿元，同比增长12.58%，增速远低于营收增速。研发投入中费用化部分同比小幅提升，主要是各项临床项目稳步推进、临床前研究持续开展带来的常规投入增长。研发投入占营业收入的比例从上年同期的12.50%下降至7.66%，研发投入强度出现明显回落，需关注后续管线推进的资源保障是否充足。

经营活动现金流净额解读

2026年上半年经营活动产生的现金流量净额为14.45亿元，同比增长32.21%。该指标增长主要来自于营业收入和经营利润的大幅增长，销售商品提供劳务收到的现金达35.38亿元，经营端现金流入规模充足，公司主业的现金创造能力强劲。

投资活动现金流净额解读

报告期内投资活动产生的现金流量净额为-7.69亿元，上年同期为-6.18亿元，净流出规模同比扩大。主要原因是公司本期增加利用闲置资金购买结构性存款和定期存款，投资支付的现金规模同比增加，属于公司在现金流充裕背景下的现金管理行为，不存在大额对外产业投资带来的资金消耗。

筹资活动现金流净额解读

2026年上半年筹资活动产生的现金流量净额为-2.72亿元，上年同期为-1.82亿元，净流出规模同比增加。主要流出项为报告期内实施的现金分红2.70亿元，公司不存在有息负债，筹资端无刚性偿债压力，现金流结构整体健康。

风险提示

应收账款增速高于营收增速，前五大客户集中度超75%，若下游经销商回款节奏放缓，可能对公司现金流形成占用。营业成本同比大增129.68%，远超营收增速，不同产品毛利率差异较大，若后续医保谈判带来产品价格下调，可能进一步压缩盈利空间。研发投入占营收比例下降超4.8个百分点，创新药行业管线迭代竞争激烈，若后续研发投入不足可能导致在研项目进度滞后，影响长期增长动力。公司涉及金额超2.5亿元的未决仲裁事项，截至报告披露日尚无审理结果，后续若出现不利判决可能对当期损益造成潜在冲击。

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