行情回顾及主要观点：

　　港股方面，上周恒生港股通中国央企红利指数下跌0.79%，恒生指数下跌2.09%，恒生科技指数下跌3.06%。A股方面，上周中证国企红利指数下跌0.28%，沪深300下跌0.56%。（数据来源：Wind，截至2026/8/14，均为对应全收益指数的收益率）

　　近期港股市场仍处于较快的行业轮动之中，红利资产内部也呈现出较为明显的结构分化。一方面，银行等传统高股息板块依靠稳定盈利、较强分红能力和较低估值继续发挥底仓作用；另一方面，航运等具备周期属性的高股息行业，则在全球地缘政治的变化和行业景气支撑下展现出更强的收益弹性。整体来看，当前红利策略并非单一的防御逻辑，而是在稳定现金回报与部分周期行业景气改善之间形成新的平衡。

　　银行仍是港股通央企红利指数中较具代表性的高股息板块。近期市场风格持续轮动，资金对于低估值、稳定盈利和确定性分红资产的关注仍然较高。国有大行整体经营保持较强韧性，资产质量相对稳定，同时较低的估值水平和持续分红能力，使银行股在当前市场环境下仍具备较好的配置吸引力。从红利策略角度来看，银行板块提供的更多是稳定的盈利和现金回报，在市场波动加大的阶段，仍能够发挥组合“压舱石”的作用。

　　相比银行的稳定属性，航运板块则为红利策略提供了更多周期弹性。恒生港股通中国央企红利指数中交通运输行业占有较高权重，中远海控、东方海外国际等航运龙头均为指数重要成分股。近期全球集运市场仍受到地缘局势、港口拥堵以及运输路线调整等因素影响，有效运力受到一定约束，运价中枢获得支撑。在此背景下，航运龙头盈利和现金流有望维持一定韧性，高股息属性与行业景气形成共振，使其成为当前红利资产中兼具现金回报与周期弹性的细分方向。

　　港股通央企红利的股息率更高、估值更低。恒生港股通中国央企红利指数股息率达5.45%（vs中证红利4.42%），PB为0.57，PE为6.95，其全收益指数近五年累计收益119%，相对恒生全收益指数超额收益105%。中证国企红利指数股息率达4.38%，PB为0.86，PE为8.84，近五年全收益指数累计收益50%，相对沪深300全收益指数超额收益43%。（数据来源：Wind，截至2026/8/14）

　　展望后市，国内降息周期下的低利率环境、经济弱复苏的背景均利好红利策略，市值管理指挥棒下央国企的分红意愿和能力均较强，港股通央企红利ETF华安（513920）与国企红利ETF华安（561060）配置价值较高。

　　港股通央企红利ETF华安（513920）产品简介

　　港股通央企红利ETF（513920）是全市场首支叠加港股、央企、红利三重属性的ETF，也是跟踪恒生港股通中国央企红利指数（HSSCSOY）的规模最大的ETF，该指数一指囊括港股优质高股息央企。场外相关产品有：华安恒生港股通中国央企红利ETF联接A（020866）/联接C（020867）。

　　港股通央企红利ETF华安（513920）产品概况

　　数据来源：Wind，华安基金，截至2026/8/14

　　国企红利ETF（561060）产品简介

　　国企红利ETF（561060）跟踪中证国企红利指数，该指数从国有企业中选取现金股息率高、分红比较稳定且有一定规模及流动性的100只股票，反映A股市场中代表性高股息国企整体表现。场外相关产品有：华安中证国有企业红利ETF联接A（020461）/联接C（020462）。

　　风险提示：

　　以上仅为标的指数当前成份股分布的客观介绍，不构成任何投资建议，不作为投资收益的保证。指数公司后续可能对指数编制方案进行调整，指数成份股的构成和权重可能会动态变化，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险。

　　本基金属于股票型基金，属于较高风险、较高预期收益的基金品种，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其联接基金主要通过投资目标ETF紧密跟踪标的指数的表现。本基金预期收益与风险高于货币市场基金、债券型基金与混合型基金，具有与标的指数相似的风险收益特征。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金产品收益存在波动风险，投资需谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。