珠海雷特科技股份有限公司（证券代码：920110）2026年半年报显示，公司在报告期内实现营业收入9381.18万元，同比增长4.16%；但归属于上市公司股东的净利润1453.31万元，同比大幅下滑28.39%。其中，财务费用同比激增228.65%，资产减值损失增长471.16%，两大核心财务指标异动引发市场关注。

盈利能力：营收微增难掩利润颓势

营收增长依赖境外市场拓展

报告期内，公司实现营业收入9381.18万元，较上年同期的9006.75万元增长4.16%。分区域看，境内收入5089.83万元，同比下降0.69%；境外收入4291.35万元，同比增长10.56%，占总营收比重提升至45.74%。

公司表示，境外收入增长主要得益于加大海外市场开拓力度，积极参加国际行业展会。但值得注意的是，境外业务毛利率同比下降5.21个百分点，境内业务毛利率下降3.47个百分点，整体毛利率从上年同期的49.58%降至45.68%，减少3.9个百分点。

净利润与扣非净利润双降超28%

归属于上市公司股东的净利润1453.31万元，同比下降28.39%；扣除非经常性损益后的净利润1384.72万元，同比下降28.74%。基本每股收益0.37元，同比下降28.85%。

利润下滑主要受两大因素影响：一是整体毛利率下降3.9个百分点；二是美元相对人民币贬值导致汇兑损失增加，财务费用同比激增228.65%。

加权平均净资产收益率下滑明显

加权平均净资产收益率为3.85%，较上年同期的5.44%下降1.59个百分点，反映公司股东权益的收益水平显著降低，盈利能力持续减弱。

资产质量：应收账款与存货双升存隐忧

应收账款增长49.94%

截至报告期末，公司应收账款余额128.24万元，较上年期末的85.53万元增长49.94%。公司解释称，变动主要来源于授信客户信用发货规模提升。应收账款周转率从上期的62.32提升至83.87，显示应收账款回收速度有所加快。

存货余额达9882.34万元创同期新高

存货账面价值9882.34万元，较上年期末的8575.03万元增长15.25%，占总资产比例高达24.91%。其中，原材料账面价值5862.45万元，较上年增长21.77%。公司表示，受国际环境不确定性影响，适度加大原材料及成品存货储备。

值得警惕的是，公司本期对2年以上库龄原材料全额计提资产减值损失，导致资产减值损失达195.34万元，同比激增471.16%。存货跌价风险已在财务数据中显现，公司在财报中也将存货跌价风险列为重大风险因素。

费用管控：财务费用激增成利润杀手

销售费用增长7.42%

销售费用745.25万元，同比增长7.42%，略高于营业收入4.16%的增速，显示公司在市场拓展方面投入有所增加，但费用控制能力有待提升。

管理费用下降2.38%

管理费用860.51万元，同比下降2.38%，公司在管理成本控制方面取得一定成效，但降幅较小，对利润的正向贡献有限。

研发费用增长5.99%

研发费用960.48万元，同比增长5.99%，占营业收入比例10.24%。公司持续推进Matter协议、Thread、Wi-Fi技术融合，开发智能电源与控制器新品，研发投入强度保持行业较高水平。

财务费用由正转负激增228.65%

报告期内，财务费用达188.93万元，上年同期则为-146.85万元，同比激增228.65%。主要原因是本期美元相对人民币贬值，公司美元资产产生的汇兑损失增加。

现金流：投资活动现金流净额-8834万元

经营活动现金流小幅改善

经营活动产生的现金流量净额1148.68万元，同比增长18.44%，主要得益于支付的各项税费同比减少124.83万元。

投资活动现金流大幅流出

投资活动产生的现金流量净额-8834.27万元，上年同期为22.48万元，同比下降39400.07%。主要原因是本期办理1200万美元定期存款导致现金流出。

筹资活动现金流净额-1950万元

筹资活动现金流净额-1950万元，同比增长50%，主要因本期股利分配减少。公司以3900万股总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利5.0元（含税），累计派发现金红利1950万元。

风险提示：多重财务指标亮红灯

毛利率持续下滑风险

公司综合毛利率从上年同期的49.58%降至45.68%，三大主要产品毛利率全面下滑：LED控制器毛利率下降10.79个百分点，智能电源下降3.21个百分点，智能家居虽上升4.58个百分点但占营收比重仅18.42%。若毛利率持续下滑，将进一步侵蚀公司利润空间。

存货跌价风险高企

存货余额9882.34万元，占总资产比例24.91%，且存在2年以上库龄原材料全额计提减值的情况。若市场环境变化或产品不能满足市场需求，将面临更大规模存货减值风险。

汇率波动风险加剧

境外收入占比45.74%，公司外币资产因汇率变动产生大额汇兑损失。随着境外业务占比提升，汇率波动对公司业绩的影响将进一步加大。

固定资产折旧压力

公司在建工程本期转入固定资产120.20万元，募投项目形成的固定资产将带来年度折旧持续增加。若新项目未能及时达成预期效益，将对净利润造成一定压力。

结语

雷特科技在报告期内虽然实现营收微增，但净利润大幅下滑，毛利率下降、财务费用激增、资产减值损失扩大等问题凸显。公司需警惕存货规模过大、应收账款增加带来的流动性压力，以及境外业务扩张伴随的汇率风险。投资者应密切关注公司下半年毛利率变化、存货周转情况及汇兑损失控制措施，审慎评估投资价值。

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