Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

洛阳轴承集团股份有限公司（以下简称“洛轴股份”）拟计划在深圳证券交易所创业板发行上市。

洛轴股份本次公开发行股票数量不超过15000.00万股，拟募集资金为18.00亿元，其中保荐机构为中信建投证券股份有限公司，审计机构为立信会计师事务所(特殊普通合伙)。

招股书显示，洛轴股份的主要财务指标如下：

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，洛轴股份已经触发18条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为44.41亿元、46.75亿元、60.34亿元，同比变动5.26%、29.07%；净利润分别为2.36亿元、2.47亿元、5.44亿元，同比变动4.60%、120.64%；经营活动净现金流分别为-2.00亿元、4.85亿元、2.47亿元，同比变动341.98%、-49.06%；毛利率分别为19.58%、17.84%、21.99%；净利率分别为5.31%、5.28%、9.02%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为44.4亿元、46.7亿元、60.3亿元，复合增长率为16.56%。

在收入质量上，需要关注：

净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为120.64%，上一期增速为4.6%，出现大幅上升。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长29.07%，经营活动净现金流同比下降49.06%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为21.99%，低于行业均值29.16%。

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为19.58%、17.84%、21.99%，而行业均值分别为31.32%、29.4%、29.16%。

毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为19.58%、17.84%、21.99%，最近两期同比变动分别为-8.88%、23.29%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为19.58%、17.84%、21.99%，最近两期同比变动分别为-8.88%、23.29%。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.29%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.45低于1。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为58.79亿元、57.72亿元、79.36亿元，占总资产之比分别为66.37%、63.90%、66.16%；非流动资产分别为29.79亿元、32.61亿元、40.59亿元，占总资产之比分别为33.63%、36.10%、33.84%；总资产分别为88.58亿元、90.33亿元、119.96亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为82.19%、79.43%、79.57%；流动比率分别为0.99、1.01、1.07。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为20.77%、存货占总资产之比为17.65%，固定资产占总资产之比为18.27%，有息负债占总负债之比为46.62%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率2.56低于行业均值4.36。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率2.54低于行业均值2.81。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为0.7亿元，较期初变动率为58.52%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长58.52%，营业成本同比增长22.54%。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为6.9亿元，较期初增长114.36%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债率较高。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为79.57%。

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为79.57%，高于行业均值36.72%。

短期债务较存量资金有缺口。近一期完整会计年度内，公司广义货币资金为22亿元，短期债务为26.5亿元，广义货币资金/短期债务为0.83。

在经营可持续性上，需要关注：

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为5.31%、5.28%、9.02%，最近两期同比变动分别为-0.63%、70.95%。

三、募集资金情况

洛轴股份本次公开发行股票数量不超过15000.00万股，拟募集资金为18.00亿元，其中19720.00万元用于偿还银行贷款项目，19300.00万元用于高端精密小型转盘轴承产业化建设项目，42840.00万元用于重大技术装备配套精密轴承产业升级建设项目，78940.00万元用于新能源轴承智能化生产建设项目，19200.00万元用于高速列车转向架轴承开发及应用。

洛轴股份主营业务为：公司主营轴承及相关零部件的研发、生产和销售,是中国轴承行业规模最大的综合性轴承制造企业之一。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准

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