安徽皖仪科技股份有限公司（以下简称“皖仪科技”）近日就上海证券交易所关于其向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函进行了专项回复。公司拟募集资金不超过37,500万元，用于“年产2000台(套)高端质谱仪项目”和“生产基地智能化升级改造项目”。容诚会计师事务所对相关问题进行了核查，认为本次募投项目效益测算谨慎合理，融资规模具备合理性。

根据公告，质谱仪项目总投资31,590.00万元，拟投入募集资金23,600.00万元，完全达产后预计税后内部收益率为15.48%，静态回收期为8.51年。生产基地升级项目总投资9,066.00万元，拟投入募集资金8,070.00万元，预计税后内部收益率为16.35%，静态回收期为7.73年。

募投项目效益测算依据充分

皖仪科技在回复中详细披露了募投项目效益测算的关键参数选取依据。产品单价参考了2025年度相关产品的历史销售单价，如质谱检漏系统、氦质谱检漏仪、三重四极杆质谱仪等。销量预测则综合考虑了下游市场需求、市场发展趋势及公司实际经营情况。

生产成本以历史成本为参考基准，结合项目实际情况估算。其中，直接材料占比在80.53%至86.75%之间，直接人工占比约5%，制造费用占比8.26%至14.43%。期间费用参考公司历史数据，销售费用率预计为13.75%至15.09%，管理费用率6%，研发费用率10%至10.65%。

与同行业可比项目对比显示，本次募投项目的内部收益率和投资回收期均处于合理区间。剔除异常值后，可比项目平均内部收益率为14.56%，平均投资回收期为7.95年，公司两个项目的测算数据与之基本一致。

融资规模合理性获验证

截至2025年12月31日，皖仪科技可自由支配资金为28,440.61万元。综合考虑未来三年预计经营活动现金流入净额32,214.09万元、最低现金保有量30,446.09万元、新增现金保有量22,164.75万元、预计分红支出13,446.68万元以及各项资本性支出40,656.00万元后，公司未来三年资金缺口为46,058.83万元。本次募集资金规模37,500万元未超过上述缺口，融资规模具备合理性。

公司还计划使用募集资金置换前期已投入的自筹资金约1,292万元。

前次募投项目效益达标

针对前次募投项目存在变更及延期的情况，公司说明，前次募集资金变更前后非资本性支出占比分别为18.46%和16.10%，均未超过30%。前募“分析检测仪器建设项目”于2025年10月整体达到预定可使用状态，经测算2025年实现收入34,237万元，已实现预测收入。公司同时提示，若未来宏观经济形势、行业政策或下游市场需求出现较大不利变化，该项目存在无法达到预期经济效益的风险。

财务状况稳健 偿债能力无忧

报告期内，皖仪科技营业收入保持稳定，2023年至2025年分别为78,686.84万元、74,031.94万元、70,770.89万元，2026年1-3月实现营收17,922.15万元，同比增长33.46%。净利润呈现恢复增长态势，2025年实现净利润5,504.12万元，同比增长282.04%。

公司资产负债结构合理，截至2026年3月末资产负债率为38.90%。即使假设可转债全部不转股，以最近三年平均可分配利润及现有货币资金储备，也足以覆盖存续期内的本息支付。公司最近三年平均可分配利润为1,831.13万元，远高于可转债一年的利息支出（最高674.57万元）。

存货及应收账款管理良好

截至2026年3月末，公司存货账面价值34,375.09万元，其中发出商品占比54.45%。公司解释，存货规模较大主要系产品生产周期长、在手订单充足（75,376.77万元）所致。存货库龄结构良好，1年以内占比82.10%，期后结转情况正常。

应收账款账面价值14,826.15万元，账龄1年以内占比58.65%。公司应收账款坏账准备计提比例与同行业可比公司基本一致，坏账准备计提充分。期后回款情况良好，2023年末应收账款期后回款比例达95.52%。

容诚会计师事务所认为，皖仪科技本次募投项目效益测算谨慎合理，融资规模具备合理性，前次募集资金使用合规，不存在重大财务性投资，符合《证券期货法律适用意见第18号》及相关监管规则的要求。

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