市场刚刚经历 “本轮牛市最重要的板块轮动之一”—— 策略师观点

　　作者：伊内斯・费雷 资深财经记者

　　美股再度刷新历史高位，华尔街策略师发现信号：大规模 AI 投入初见成效，至少对市值巨头超大规模云厂商及其高速增长的云业务而言已是如此。

　　“我们看到迹象，资本投入正在转化为盈利。” 特鲁斯特金融首席投资官基思・勒纳在接受雅虎财经采访时表示。

　　摩根大通分析师上周将标普 500 指数目标点位从 7800 点上调至 8000 点，理由不仅包括强劲盈利与业绩指引上修，云算力需求旺盛同样是重要支撑 —— 企业向云厂商租赁算力与存储空间。

　　微软上季度云营收创下新高，Azure 业务年化销售额首次突破 1000 亿美元，公司预计本季度增速将进一步加快。

　　亚马逊披露，AWS 本季度增速达到 36.7%，创下 18 个季度以来最高水平。Alphabet 云业务同样迎来爆发式增长。就连 Meta 也在考虑对外出租自有算力资源。

　　摩根大通策略师杜布拉夫科・拉科斯 - 布亚斯指出：尽管多数超大规模云厂商预计 2027 财年自由现金流依旧为负，但已锁定在手业务规模增速高于资本开支增速；这代表需求正在跟上大规模资本投入。

　　“这意味着商业化变现速度有望快于资本投入扩张，支撑后续营收加速增长，同时缓解市场对投资回报率的担忧。” 分析师称。

　　美银研究数据显示，四大头部云服务商的云业务在手长期订单规模已经突破 2.3 万亿美元，较一季度上涨 16%。

　　落地这些订单仍需要持续加码投资。市场预计，Alphabet、亚马逊、微软、Meta 四家巨头今年合计将投入约 7250 亿 —7600 亿美元资本开支，用于搭建 AI 基础设施。

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　　“我当前看好云计算赛道。在 AI 算力基建浪潮中，继芯片与存储器之后，云算力容量将成为下一个亟待突破的瓶颈。”《七份报告》研究机构创始人汤姆・埃塞耶向雅虎财经表示。

　　谈及个股偏好，他称：“如果排序，首选谷歌、其次亚马逊，再是微软。” 他补充，微软排名靠后源于 Office 软件板块承压，整个软件行业景气走弱。

　　即便路由器龙头思科、芯片企业 Cerebras 上周业绩不及预期，也没能撼动 AI 主线行情。

　　Defiance ETF 首席投资官西尔维娅・雅布隆斯基表示：“市场已经预期 AI 板块会迎来爆发式增长，仅仅表现良好已经无法满足市场期待。”

　　特鲁斯特的勒纳认为，今年剩余时间，科技与 AI 仍是核心交易主线。他建议客户维持超配科技板块；同时可以配置医疗、金融板块平衡组合波动。