（来源：Gangtise投研）

一、每日精选

1. A股低开后震荡回升，科创50上涨4.78%，半导体算力产业链走强

8月5日，A股三大指数集体低开后展开单边上行，午后维持高位震荡，各主要指数均录得上涨。截至收盘，上证指数上涨1.47%报3878.43点，深证成指上涨1.86%报14144.20点，创业板指上涨1.32%报3535.14点，沪深300上涨1.24%，北证50上涨2.37%，科创50飙升4.78%。全市场逾3700只个股上涨，两市成交额约2.66万亿元。盘面上，智能驾驶概念表现活跃，半导体设备延续强势，电子化学品板块低开高走，AI应用端与算力租赁概念轮番活跃。

2. 港股震荡小幅收涨，科技股温和反弹，南向资金转净卖出

8月5日，港股三大指数震荡攀升。恒生指数收涨0.24%报25915.82点，恒生科技指数上涨0.97%报4933.07点，恒生中国企业指数上涨0.34%报8603.73点。市场总成交额2780.43亿港元，较前一交易日2578.19亿港元有所放量。南向资金当日净卖出13.98亿港元。

3. 7月乘用车零售同比下滑18%，终端需求持续承压

8月5日，乘联分会公布初步统计数据，7月全国乘用车市场零售150.6万辆，同比下降18%，环比下降6%。今年1至7月，累计零售1020.7万辆，同比下降20%。批发端方面，7月全国乘用车厂商批发224.1万辆，同比增长1%，环比下降5%；累计批发1478.8万辆，同比下降5%。零售与批发增速的明显分化，折射出经销商端库存压力仍在累积。

4. 具身智能数据集质量评价标准正式发布，行业从"规模导向"转向"质量导向"

《人工智能关键基础技术具身智能数据集质量要求及评价方法》近日正式发布，将于2026年11月1日起实施。该标准填补了具身智能数据领域的行业标准空白，推动数据集建设重心从追求数量规模转向注重质量标准。

5. 字节跳动正式发布原生音视频全双工大模型SeedRealtime，豆包App全量上线

8月5日，字节跳动宣布正式推出原生音视频全双工大模型SeedRealtime。该模型采用统一架构原生融合音频、视频与文本三种模态，在连续的多模态信息流上实现实时交互。目前SeedRealtime已在豆包App全量开放。

二、机构关注线索

1. 大消费（乳制品供需拐点/饮料渠道）

核心问题提炼： 原奶价格在3.0元/公斤以上企稳、乳企毛销差中枢升至17%-18%的背景下，乳制品板块能否在2025-2027年不低于75%现金分红比例的支撑下实现估值修复，而饮料赛道包装水增速放缓至5%-6%、渠道利润压缩至28%-29%，竞争格局是否会持续恶化？

关键数据： ①乳制品消费规模2024年达6535亿元，低温液奶渗透率预计从25%提升至30%以上；②奶酪市场"两油一酪"2024年规模274亿元，十年复合增长率13.6%；③乳企2026年Q1收入中单位数增长、利润双位数增长，毛销差中枢17%-18%；④包装水7月增速5%-6%、库存50天承压，大盘预计下滑2%-3%；⑤饮料渠道利润压缩至28%-29%，传统品牌7月份额下滑1-4个百分点。

验证指标： 乳制品板块Q2收入利润增速、原奶价格月度走势、龙头乳企分红公告、包装水月度增速与库存天数变化、饮料龙头季度毛销差。

2. 汽车与机器人（乘用车产业链/机器人板块）

核心问题提炼： 汽车电子估值跌至20倍以内、7月整车销量大幅负增长，乘用车板块是否已到配置底部，而机器人板块头部标的回调超30%后特斯拉将远期产量目标上调至1000万台，9月供应链各货能否成为新一轮行情催化剂？

关键数据： ①华为尊界V800/V680小定破万；②液冷业务进入谷歌、NV供应链，2027年预计贡献30-40亿收入；③RV减速器国内市占率达25%，无人矿卡市占率56%、海外毛利率达60%；④特斯拉远期产量目标上调至1000万台，供应链9月备货周产1000台产能；⑤电子皮肤单机价值量超万元，灵巧手电机单机价值量超1万元。

验证指标： 7月整车终端销量终值、华为尊界大定转化率、特斯拉机器人产量公告、液冷供应商订单公告、RV减速器月度出货量。

3. 农业养殖（猪价二次探底/生猪养殖周期）

核心问题提炼： 生猪现货价10.2元/公斤、行业成本约12元/公斤、牧原每头亏损150-200元，行业持续亏损近10个月后产能去化是否正在加速，猪价反转的时机和高度会否超出此前几轮周期？

关键数据： ①生猪现货价10.2元/公斤，行业成本约12元/公斤，牧原每头亏损150-200元；②部分地区能繁母猪同比去化超20%，累计去化大几个点；③生猪期货2609合约跌至近10000元/吨；④预计2027年二季度末猪价反转，明年月内高点14-15元/公斤；⑤完整周期头均盈利中枢约200元，高点利润600-700元。

验证指标： 生猪现货价与期货价差、能繁母猪月度存栏变化、龙头猪企月度出栏与完全成本、肥标价差走势、中小场现金流状况。

4. 有色与矿产（电解铝/能源金属/磷矿供需）

核心问题提炼： 电解铝国内供给天花板4500万吨、铝价中枢上移至23000-25000元/吨，锂资源定价权从冶炼端转移至资源端，磷矿新增产能超3500万吨面临过剩风险，三大品种供需格局分化的投资逻辑如何演绎？

关键数据： ①铝需求增速4%-5%，库存历史次低，中国电解铝成本比海外低3000-4000元/吨，PE 5-6倍对应4%-5%股息率；②印尼镍供给占全球60%，中国占全球稀土冶炼分离产量96%；③磷矿价格预计下滑约10%，2030年将过剩，新增产能超3500万吨；④湖北襄阳磷矿因安全事故产量减少60%以上；⑤非洲锂矿、国内云母、西藏盐湖及四川锂矿加速开发，锂资源供给趋向分散。

验证指标： 铝社会库存周度变化、锂盐现货价格与碳酸锂期货价差、印尼镍矿出口政策变化、磷矿石月度产量及价格、稀土月度出口数据。

5. 金融（银行/保险）

核心问题提炼： 银行PB估值0.65-0.7倍、公募持股比例1.10%创历史新低，2026年净息差首次企稳后能否驱动估值修复，而保险股在传统险预定利率降至2%和监管鼓励增配权益的背景下，负债成本改善与权益弹性释放能否同时兑现？

关键数据： ①银行杠杆倍数11-12倍，利息净收入占比超70%，优秀银行ROE达13%以上；②2026年净息差首次企稳，新发企业贷款利率约3.0%；③优质区域城商行信贷增速近15%，港股大行较A股折价约20%；④传统险预定利率降至2%，分红险降至1.75%并动态调整；⑤保险股估值距一倍内含价值有较大修复空间。

验证指标： 银行月度信贷增速及净息差变化、保险月度保费收入与新业务价值率、公募基金银行股持仓比例季度变化、保险权益投资比例变动。

6. AI与算力（AI算力/AI应用/PCB）

核心问题提炼： 北美云厂商未来三年资本开支总规模达1万亿美金、推理ROIC可达40%、国内资本开支2027年或翻倍以上增长，PCB单价Rubin平台增长大几十个百分点、NPO单位GPU价值量提升2-3倍，AI产业链的业绩兑现节奏和估值锚在哪里？

关键数据： ①微软Q4 Cloud收入593亿增43%，谷歌Q2 Cloud收入248亿增82%，AWS增37%；②产业空间今年约7000亿美金，后年有望达1.45万亿美金，推理ROIC可达40%、一年半收回现金流；③国内Work Agent头部厂商MAU达2100万、ARR超100亿元，三家合计DAU约4000-5000万；④PCB设备订单年初至今普遍上修2-3倍，高壁垒环节3-4倍，交期拉长至半年以上；⑤计算机板块基金重仓比例2026年Q2降至1.3%，创十年新低。

验证指标： 北美云厂商季度资本开支及云收入增速、国内Work Agent MAU/ARR月度数据、PCB设备厂商月度订单与交期、HBM供给改善节奏、半导体设备龙头PS估值水平。

7. 跨境电商与出海

核心问题提炼： 出海平台2025年总规模近7000亿美元、2027年复合增速12%，半托管品类渗透率提升至80%，Temu预计2026-2027年盈亏平衡，跨境电商盈利拐点是否临近？

关键数据： ①出海平台2025年总规模近7000亿美元，2027年复合增速12%，Temu、Shein等平台增速23%；②半托管品类渗透率提升至80%，物流时效优化至3天内；③美国关税使Temu/Shein成本增19%、售价升20%，半托管/FBA成本仅增4%；④Temu北美GMV占比低于30%，Shein存货周转36天、3P服务收入占比14%；⑤Temu预计2026-2027年盈亏平衡，Shein 2026年利润率温和恢复。

验证指标： 出海平台季度GMV及增速、美国关税政策变动、主要平台北美收入占比变化、Shein/Temu季度利润率趋势。

8. 医药（新分子CRDMO）

核心问题提炼： 多肽CRDMO 2032年市场规模接近200亿美元、ADC CRDMO 2030年超110亿美元，国内CDMO龙头在产能规模和市占率上持续领先，新分子赛道的高景气度能否驱动下一阶段业绩增长？

关键数据： ①2030年多肽市场规模约1600亿美元（增速18%-19%）、ADC约670亿美元（增速31%）、寡核苷酸超300亿美元（增速32%-33%），外包率均超60%-70%；②药明康德TIDES 2025年底产能10万升、收入超110亿元，凯莱英产能4.5万升；③药明合联全球XDC CRDMO市占率超24%、收入近60亿元增速超45%；④多肽CRDMO 2032年市场规模接近200亿美元，ADC CRDMO 2030年超110亿美元；⑤寡核苷酸CRDMO面临设备投资大、技术趋同、商业化品种有限等挑战，价格下行利润收窄。

验证指标： 国内CDMO季度新签订单与产能利用率、多肽/ADC/寡核苷酸在研管线进度、龙头CDMO季度收入增速与毛利率变化。

9. 光伏供给侧

核心问题提炼： 2026年全球光伏装机预计500-550GW同比下降10%-20%，国内1-6月装机72GW同比降66%，产业链价格磨底阶段供给出清节奏如何，2027年全球需求预期恢复正增长能否成为行业拐点？

关键数据： ①2026年全球光伏装机预计500-550GW，同比降10%-20%，2027年预期恢复正增长；②2026年国内装机预计200GW，1-6月装机72GW同比降66%；③地面电站占新增装机主流，分布式需求明显减弱；④全球组件产能过剩背景下，二三线企业开工率持续下滑；⑤产业链价格处于历史低位，硅料、硅片、电池片各环节利润微薄。

验证指标： 光伏月度国内装机及组件出口数据、硅料/硅片/电池片/组件月度价格、头部企业开工率与毛利率、全球光伏新增装机预测调整。

三、公司动态

【资产重组】

• 壹网壹创(300792)：终止发行股份及支付现金购买北京联世传奇网络技术有限公司100%股权并募集配套资金事项，因交易各方未能就核心条款达成一致。公司承诺1个月内不再筹划重大资产重组。

• 卓翼科技(002369)：拟出资1.02亿元设立全资子公司卓翼智造（江西），并引入丰城市剑邑产业引导基金增资9800万元，增资后公司持股51%。

• 鲁银投资(600784)：控股子公司菏泽盐业拟通过公开挂牌增资扩股引入1家战略投资者，增资金额不低于3.33亿元，公司放弃优先认购权。

• 福莱特(601865)：拟以6004万元收购关联方持有的上海福来瑞诚新材料有限公司60%股权，收购后成为全资子公司。

• 金诚信(603979)：签署刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿地下采矿工程合同，总价约1.19亿美元，工期约32个月；另签内蒙古白土营子钨多金属矿采选项目井巷工程合同，金额1.7亿元，工期868天。

• 中科环保(301175)：作为联合体牵头人中标侯马市垃圾焚烧发电项目，BOOT模式，特许经营期40年，总规模800t/d，处理服务费初始单价131元/吨。

【重大投资】

• 鲁抗医药(600789)：拟投资1.94亿元新建连续化智能制造化学原料药项目，建立中间体—原料药—制剂一体化生产模式。

• 鲁抗医药(600789)：全资子公司拟投资3.70亿元建设绿色生物制造项目，建设期18个月，加快合成生物产品落地。

• 菱电电控(688667)：拟投资6亿元在武汉建设新能源电控产业园扩产扩建项目，分两期，一期投资3亿元、建设期2年。

• 惠天热电(000692)：拟投资14.05亿元建设全胜热电配套长距离互联互通供热工程，形成热电联产供热模式。

• 金银河(300619)：控股子公司以2501万元竞得江西于都蕉坑锡多金属矿探矿权，勘查面积1.749平方千米。

• 鲁北化工(600727)：2026年半年度营收30.31亿元同比增17.55%，归母净利润1.72亿元同比增119.46%，Q2净利润1.15亿环比增103%。增长主因钛白粉扩建项目投产。

• 荣昌生物(688331)：预计2026年半年度归母净利润约47亿元，同比扭亏为盈。主因泰它西普、维迪西妥单抗销售增长及与艾伯维签署RC148独家授权协议。

• 西部牧业(300106)：2026年7月自产生鲜乳2884.85吨，同比增长19.02%。

• 金地集团(600383)：7月签约面积10.6万平方米同比降41.11%，签约金额15.0亿元同比降41.86%；1-7月累计签约金额110.3亿元同比降44.10%。

【药品/器械注册】

• 普洛药业(000739)：子公司获氟泽雷塞原料药上市批准，用于KRAS G12C突变型晚期非小细胞肺癌，该药片剂已于2024年8月获批并纳入医保。

• 悦康药业(688658)：YKYY017雾化吸入剂新增适应症获临床试验批准，用于治疗和预防人冠状病毒OC43相关呼吸道感染，系多肽类冠状病毒膜融合抑制剂。

• 长春高新(000661)：子公司金赛药业GenSci133注射液临床申请获受理，为PTH多肽与抗RANKL抗体融合蛋白（1类生物药），拟用于骨质疏松症。

• 新华医疗(600587)：全自动血型分析仪（三类）、立式蒸汽灭菌器（二类）获医疗器械注册证。

四、投研日历

8月6日（周四）

• 巴西央行公布利率决议

• 欧洲央行公布经济公报

• AI FOR PHARMA生物制药人工智能峰会（8月6–7日，上海）

• 2026BPD第九届生物药工艺发展大会（8月6–7日）

• 2026（第十九届）中国化妆品大会（8月6–7日）

• 第七届中国工商业光储大会

• SpaceX首批大规模限售股解禁，9.115亿股符合解禁条件

• 宇树科技确定IPO发行价格及有效报价投资者