核心财务数据概览

鼎通科技（688668）2026年上半年业绩实现跨越式增长，营收与利润指标全面超预期。公司实现营业收入10.29亿元，同比增长31.17%；归母净利润1.84亿元，同比大幅增长59.24%；扣非归母净利润1.75亿元，同比增长62.73%，利润增速显著高于营收增速，彰显公司产品结构持续优化带来的盈利弹性。基本每股收益1.32元，同比增长59.04%；加权平均净资产收益率8.93%，较上年同期提升2.6个百分点，盈利能力显著增强。

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高速通讯业务：AI算力需求驱动 液冷产品打开第二增长曲线

112G高速连接器规模化量产，224G产品顺利爬坡

报告期内，公司面向数据中心与高性能计算场景的112G高速连接器产品已进入大规模量产阶段，单通道稳定实现112Gbps高速传输，深度适配AI服务器、高速交换机、云计算设备需求，成为上半年营收贡献最核心的业务板块。该系列产品凭借卓越的性能指标和稳定的批量交付能力，赢得了安费诺、莫仕、泰科电子等下游头部客户的广泛认可与深度合作。

同时，公司前瞻布局下一代高速连接技术，224G风冷高速产品完成研发验证并实现规模化量产，顺利切入客户新一代供应链；面向更高算力需求的前沿技术产品持续推进研发，技术储备与产品迭代节奏领先行业，保障了公司在高速连接领域的持续竞争力。

液冷散热产品放量增长，成为第二增长引擎

伴随AI服务器功耗持续攀升，液冷散热技术正迅速成为数据中心的标配与刚性需求。公司前瞻布局的液冷配套产品迎来关键性突破，上半年交付量呈现快速爬坡态势，尤其在第二季度，液冷业务的放量增长有效带动了公司整体业绩的持续提升。目前，液冷产品已成功进入多家主流AI服务器及数据中心客户的供应链体系，当前订单饱满，市场需求旺盛，发展势头迅猛，已稳固成长为继高速连接器之后驱动公司未来发展的第二条核心成长曲线。

公司已建成2条专业化液冷产线，国内产能实现快速提升；同时海外新产能布局也在积极推进，为液冷业务的持续高速增长奠定了坚实基础。

盈利能力：产品结构升级驱动盈利水平显著提升

毛利率持续优化，期间费用控制良好

公司上半年营收增长31.17%的同时，营业成本仅增长20.71%，成本增速低于收入增速，主要得益于高毛利通讯产品占比持续优化。研发费用投入7179.43万元，同比增长31.60%，主要系部分在研项目进入样品试制、测试验证阶段，研发材料耗用、研发设备折旧等相关投入相应增加，为公司持续的技术创新和产品迭代提供了坚实保障。

经营现金流大幅改善，盈利质量优异

上半年经营活动产生的现金流量净额1.75亿元，同比激增866.78%，主要系营业收入增加带来的现金流入显著增长，体现公司主业盈利质量优异，现金流状况持续改善。

研发与技术壁垒：持续高强度投入构筑核心竞争力

研发投入稳步增长，技术实力行业领先

公司长期保持高强度自主研发投入，报告期内研发费用占营业收入比例达6.98%。截至报告期末，公司共获得55个发明专利，107个实用新型专利，3个外观设计专利，9个软件著作权。报告期内新增申请发明专利6个，新增申请实用新型专利14个，技术积累持续加厚。

核心技术优势显著，智能制造水平提升

公司在高速信号完整性设计、超精密模具结构设计、高效液冷散热结构件集成等前沿技术领域积累了丰富经验，形成了核心专利集群与深厚技术壁垒。相关产品性能指标已达到国际先进水平，可满足全球高端客户在性能、可靠性及认证标准等方面的严苛要求。

公司专门成立自动化开发部门，对现有量产产品进行自动化设计和开发，通过自动化方式优化现有工艺，提高生产效率和稳定性，最终优化内部成本。在模具和模具零件加工方面投入高精尖机器设备，提升整体精度水平，使先进工艺技术和先进设备得以有效融合。

产能与全球化布局：加速扩产匹配需求，交付能力持续强化

为应对高速连接器、液冷产品订单的爆发式增长，公司上半年持续推进国内外产能建设与产线优化，加快海外工厂布局节奏，扩产节奏精准匹配下游需求，有效保障了大客户订单的稳定交付。

高速连接器与精密制造板块，公司持续完善国内外全流程产能布局，通过引进先进自动化设备及智能化管理系统，显著提升了生产线的自动化水平与整体运行效率。此举不仅实现了高精密产品的稳定规模化量产，保障了产品性能的一致性与可靠性，还进一步强化了公司在设计、制造、品控等关键环节全链条自主可控的核心制造能力，构筑起稳固的全球竞争壁垒。

行业周期与增长前景：AI算力基础设施建设驱动高景气

连接器作为电子设备中实现电能、信号传输与交换的核心基础元件，在电子电路系统中扮演着连接纽带的关键角色。近年来，受益于通信、汽车、消费电子、工业控制、轨道交通等相关行业的持续推动，全球连接器市场规模总体呈现扩大趋势。

随着5G技术的全面普及和5G-Advanced的商用部署，通信领域对连接器的需求呈现出高速率、高频化和高密度的发展特点。全球AI算力基础设施建设持续提速，数据中心、高性能计算、云计算产业进入高速扩容周期，高速连接、液冷散热等核心零部件需求呈现爆发式增长。鼎通科技紧抓行业战略机遇，聚焦精密连接器、高速通讯组件、液冷配套产品核心赛道，公司在AI算力供应链中的核心卡位优势进一步巩固。

盈利预测与投资评级

公司作为高速通讯连接器领域的领先企业，深度受益于AI算力基础设施建设带来的行业红利，112G/224G高速连接器产品持续放量，液冷散热产品打开第二增长曲线，同时汽车连接器业务长期布局不变，随着行业周期回暖有望逐步恢复稳健增长。公司研发实力雄厚，产能布局完善，盈利水平持续提升，未来成长确定性强。预计公司2026-2028年归母净利润复合增长率有望保持在30%以上，维持"买入"投资评级。

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