恒越成长精选混合季报解读：A类份额净值增长89.32% C类份额规模激增28.6%
主要财务指标：A/C类利润均超3亿元 期末净值合计20.75亿元
报告期内（2026年4月1日-6月30日），恒越成长精选混合A、C两类份额均实现显著盈利。其中，A类本期利润336,818,452.81元（约3.37亿元），C类本期利润542,498,138.59元（约5.42亿元）；加权平均基金份额本期利润分别为0.8946元和0.8844元，反映出单位份额盈利能力较强。
期末基金资产净值方面，A类为643,992,493.62元（约6.44亿元），C类为1,430,616,999.87元（约14.31亿元），两类份额合计净值20.75亿元。期末份额净值A类1.8970元、C类1.8667元，较报告期初均有大幅提升。
| 主要财务指标 | 恒越成长精选混合A | 恒越成长精选混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 152,700,086.53 | 244,709,656.05 |
| 本期利润（元） | 336,818,452.81 | 542,498,138.59 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.8946 | 0.8844 |
| 期末基金资产净值（元） | 643,992,493.62 | 1,430,616,999.87 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.8970 | 1.8667 |
基金净值表现：A/C类收益率均超89% 大幅跑赢基准83个百分点
过去三个月，恒越成长精选混合A份额净值增长率达89.32%，C份额为89.19%，而同期业绩比较基准收益率仅5.80%，A/C类分别跑赢基准83.52%和83.39%。从更长周期看，A类过去一年净值增长率234.86%，远超基准的14.58%，超额收益220.28%；自基金合同生效以来（2021年2月9日至今），A类累计净值增长89.70%，基准则为-8.96%，超额收益98.66%。
风险指标方面，A类净值增长率标准差为2.97%，高于基准的0.96%，显示基金净值波动显著大于市场基准，反映出较高的主动管理风险。
| 阶段 | 恒越成长精选混合A净值增长率 | 恒越成长精选混合C净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | A类超额收益 | C类超额收益 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 89.32% | 89.19% | 5.80% | 83.52% | 83.39% |
| 过去六个月 | 115.10% | 114.81% | 1.79% | 113.31% | 113.02% |
| 过去一年 | 234.86% | 233.88% | 14.58% | 220.28% | 219.30% |
投资策略与运作分析：聚焦AI科技股 减持电力设备增配中上游材料
基金经理在报告中表示，二季度国内经济下行压力加大，消费和投资增速放缓，但出口保持19.4%的高增长。权益市场先扬后抑，万德全A指数上涨12.8%，电子、通信等科技板块领涨。操作上，基金延续了一季度持仓风格，以人工智能相关科技股为主，结构上减少AI电力和半导体设备板块配置，增加AI中上游材料配置。
展望未来，基金认为美以伊战争风险缓解、美联储降息预期及国内稳健政策将支撑市场逐级上行，除人工智能和新质生产力外，还将关注新能源、矿产资源（美联储降息后）及优势制造业出海机会。
基金业绩表现：报告期内A/C类净值增长均超89%
截至报告期末，恒越成长精选混合A份额净值1.8970元，报告期内净值增长率89.32%；C份额净值1.8667元，增长率89.19%。同期业绩比较基准收益率5.80%，两类份额均实现显著超额收益。
资产组合情况：权益投资占比89.04% 现金及其他资产仅10.96%
报告期末基金总资产20.90亿元，其中权益投资18.61亿元，占比89.04%，全部为股票投资；银行存款和结算备付金合计1.18亿元，占比5.64%；其他资产1.11亿元（主要为应收申购款），占比5.32%。高权益仓位显示基金对市场保持积极态度，但也意味着较高的市场波动风险。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 1,861,290,870.95 | 89.04 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 117,845,129.39 | 5.64 |
| 其他资产 | 111,227,687.91 | 5.32 |
| 合计 | 2,090,363,688.25 | 100.00 |
行业分类股票投资：制造业占比82.10% 信息技术超5%
境内股票投资中，制造业以17.03亿元公允价值占基金资产净值82.10%，为第一大配置行业；信息传输、软件和信息技术服务业持仓1.11亿元，占比5.37%。港股通投资合计4643万元，占比2.24%，其中信息技术3696万元（1.78%）、医疗保健947万元（0.46%）。行业配置高度集中于制造业，存在单一行业波动风险。
| 境内行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 1,703,253,657.59 | 82.10 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 111,458,125.62 | 5.37 |
| 采矿业 | 149,047.74 | 0.01 |
| 合计 | 1,814,860,830.95 | 87.48 |
| 港股通行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 信息技术 | 36,961,400.00 | 1.78 |
| 医疗保健 | 9,468,640.00 | 0.46 |
| 合计 | 46,430,040.00 | 2.24 |
前十大股票投资明细：云南锗业居首 前十大持仓占比34.72%
报告期末，基金前十大重仓股合计公允价值7.19亿元，占基金资产净值34.72%，集中度较高。第一大重仓股云南锗业（002428）持仓9131万元，占比4.40%；强一股份（688809）、生益科技（600183）分别以8988万元、8953万元位列第二、第三，占比均超4%。前十大个股中，半导体、光模块、新材料等科技相关企业占比超80%，与基金“成长类企业”投资目标一致，但个股集中度过高或放大单一股票波动风险。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 002428 | 云南锗业 | 91,313,244.72 | 4.40 |
| 2 | 688809 | 强一股份 | 89,875,849.00 | 4.33 |
| 3 | 600183 | 生益科技 | 89,526,420.00 | 4.32 |
| 4 | 688300 | 联瑞新材 | 83,830,177.60 | 4.04 |
| 5 | 688008 | 澜起科技 | 80,549,827.80 | 3.88 |
| 6 | 688630 | 芯碁微装 | 75,542,773.17 | 3.64 |
| 7 | 600176 | 中国巨石 | 72,712,376.00 | 3.50 |
| 8 | 300308 | 中际旭创 | 70,612,000.00 | 3.40 |
| 9 | 300502 | 新易盛 | 66,296,540.00 | 3.20 |
| 10 | 300757 | 罗博特科 | 62,519,000.00 | 3.01 |
开放式基金份额变动：A类净赎回22.3% C类净申购28.6%
报告期内，A类份额期初4.36亿份，总申购1.08亿份，总赎回2.05亿份，期末3.39亿份，净赎回0.97亿份，净赎回比例22.3%；C类份额期初5.96亿份，总申购6.72亿份，总赎回5.03亿份，期末7.66亿份，净申购1.70亿份，净申购比例28.6%。A类份额大额赎回或与机构投资者调仓有关（报告显示单一机构持有A类13.25%份额），需警惕大额赎回对基金运作的潜在冲击。
| 项目 | 恒越成长精选混合A（份） | 恒越成长精选混合C（份） |
|---|---|---|
| 报告期期初份额总额 | 435,758,505.12 | 596,021,162.66 |
| 报告期总申购份额 | 107,725,845.44 | 671,564,647.28 |
| 报告期总赎回份额 | 204,012,343.53 | 501,180,192.52 |
| 报告期期末份额总额 | 339,472,007.03 | 766,405,617.42 |
风险提示：高仓位+行业集中+机构持有 三重风险需警惕
- 高权益仓位风险：权益投资占比89.04%，市场大幅调整时基金净值可能面临较大波动。
- 行业集中风险：制造业占比82.10%，若该行业景气度下行或政策变化，将对基金业绩产生显著影响。
- 机构持有风险：单一机构持有A类份额13.25%，存在大额赎回引发的流动性风险及净值波动风险。
投资机会：AI中上游材料+新能源+优势制造业出海值得关注
基金经理明确提出三大投资方向：一是人工智能中上游材料领域，二是能源安全背景下的新能源板块，三是美联储降息后矿产资源及中国优势制造业出海机会。投资者可重点关注基金在上述领域的持仓调整及相关行业景气度变化。
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