中欧明睿新常态混合季报解读：A类净值增长47.01% 机构持有占比39.44%
主要财务指标：A类本期利润16.75亿元 C类5.74亿元
报告期内（2026年4月1日-6月30日），中欧明睿新常态混合A类和C类份额均实现显著盈利。A类本期已实现收益9.90亿元，本期利润16.75亿元；C类本期已实现收益3.37亿元，本期利润5.74亿元。期末基金资产净值方面，A类达48.61亿元，C类18.09亿元，对应份额净值分别为4.9409元、4.6657元。
| 主要财务指标 | 中欧明睿新常态混合A | 中欧明睿新常态混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 990,403,889.05 | 337,034,845.45 |
| 本期利润（元） | 1,674,669,124.68 | 573,733,788.81 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 1.5962 | 1.4983 |
| 期末基金资产净值（元） | 4,860,793,696.52 | 1,808,735,136.72 |
| 期末基金份额净值（元） | 4.9409 | 4.6657 |
基金净值表现：A类三个月超额收益41.76% 大幅跑赢基准
过去三个月，A类份额净值增长率达47.01%，远超业绩比较基准收益率5.25%，超额收益41.76%；C类份额净值增长46.72%，超额收益41.47%。拉长周期看，A类过去一年净值增长128.81%，较基准13.52%超额115.29%；过去七年累计增长332.35%，基准为26.11%，超额306.24%，长期业绩表现显著优于基准。
| 阶段 | A类净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（A类-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 47.01% | 5.25% | 41.76% |
| 过去六个月 | 41.83% | 1.59% | 40.24% |
| 过去一年 | 128.81% | 13.52% | 115.29% |
| 过去三年 | 105.44% | 22.57% | 82.87% |
| 过去七年 | 332.35% | 26.11% | 306.24% |
投资策略与运作：聚焦科技主线 加仓算力基础设施
基金经理刘伟伟在报告中表示，二季度市场受美伊战争后通胀预期及全球经济担忧影响，高景气行业稀缺，人工智能产业一枝独秀。组合进一步聚焦科技板块，适度降低数字经济配置，加仓算力基础设施及印制电路板（PCB）上游配套赛道。
具体来看，AI应用需求释放推动国内大模型公司资本开支上修，国产芯片能力提升支撑算力发展，同时下游需求爆发导致PCB上游电子布、铜箔、CCL等环节产能瓶颈凸显，预计未来一年供需持续紧缺。
资产组合配置：股票占比93.54% 港股投资占17.61%
报告期末，基金总资产67.32亿元，其中股票投资占比93.54%（63.00亿元），固定收益投资占1.49%（1.00亿元），银行存款和结算备付金占4.66%（3.14亿元）。值得注意的是，通过港股通投资的港股公允价值11.75亿元，占基金资产净值比例17.61%，港股配置以信息技术行业为主。
| 资产类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 股票投资 | 6,300,321,273.56 | 93.54 |
| 固定收益投资 | 100,164,575.34 | 1.49 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 313,994,791.76 | 4.66 |
| 其他资产 | 21,009,430.46 | 0.31 |
行业配置：制造业占比67.55% 科技领域高度集中
境内股票投资中，制造业以45.05亿元公允价值占比67.55%，为第一大配置行业；信息传输、软件和信息技术服务业（TMT）配置4.31亿元，占比6.46%。港股投资中，信息技术行业配置11.25亿元，占基金资产净值16.87%，医疗保健行业0.45亿元，占比0.68%。整体来看，科技及相关制造业占比超80%，行业集中度较高。
| 境内行业 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 4,505,422,388.01 | 67.55 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 430,798,500.00 | 6.46 |
| 批发和零售业 | 105,028,800.00 | 1.57 |
| 科学研究和技术服务业 | 74,706,000.00 | 1.12 |
| 港股行业（GICS） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 信息技术 | 1,125,076,242.50 | 16.87 |
| 医疗保健 | 45,120,303.95 | 0.68 |
| 消费者非必需品 | 806,448.68 | 0.01 |
前十大重仓股：新易盛、中际旭创占比超20% 集中度显著
报告期末，基金前十大重仓股公允价值合计39.64亿元，占基金资产净值比例59.47%，集中度较高。其中，新易盛（300502）以6.90亿元持仓占比10.34%，中际旭创（300308）6.71亿元占比10.07%，二者合计占比超20%；港股建滔积层板（01888）5.17亿元占比7.75%，宁德时代（300750）4.72亿元占比7.07%，寒武纪（688256）4.31亿元占比6.46%，均为算力、AI芯片及新能源赛道核心标的。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 300502 | 新易盛 | 689,552,000.00 | 10.34 |
| 2 | 300308 | 中际旭创 | 671,449,000.00 | 10.07 |
| 3 | 01888 | 建滔积层板 | 516,700,395.00 | 7.75 |
| 4 | 300750 | 宁德时代 | 471,612,000.00 | 7.07 |
| 5 | 688256 | 寒武纪 | 430,798,500.00 | 6.46 |
| 6 | 300274 | 阳光电源 | 397,550,000.00 | 5.96 |
| 7 | 002384 | 东山精密 | 393,525,000.00 | 5.90 |
| 8 | 601138 | 工业富联 | 360,750,000.00 | 5.41 |
| 9 | 002938 | 鹏鼎控股 | 310,507,800.00 | 4.66 |
| 10 | 00981 | 中芯国际 | 232,945,110.00 | 3.49 |
份额变动：A/C类均净赎回 总份额减少1.81亿份
报告期内，A类份额期初11.28亿份，总申购5035.59万份，总赎回1.94亿份，期末9.84亿份，净赎回1.44亿份；C类份额期初4.25亿份，总申购5043.44万份，总赎回8776.18万份，期末3.88亿份，净赎回3732.74万份。两类份额合计净赎回1.81亿份，期末总份额13.71亿份。
机构持有占比39.44% 流动性风险需警惕
报告显示，单一机构投资者期末持有基金份额5.41亿份，占比39.44%，且整个报告期内持有比例均超过20%。基金管理人提示，若市场突变，可能出现集中或巨额赎回引发流动性风险，将通过严格流动性管理保护中小投资者利益。
宏观与行业展望：科技为主线 关注储能医药造船低估机会
基金经理认为，美伊和谈后油价回落，但通胀风险仍存，美联储或进入加息周期，海外流动性承压。AI技术进步提升生产效率，但短期可能面临失业问题。长期看好技术变革，科技仍为配置主线，同时关注储能、医药、造船等因交易结构导致的低估机会。
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