国联价值均衡混合季报解读：净值下跌2.39% C类份额赎回超22%
主要财务指标：A/C类本期利润均告负
报告期内（2026年4月1日-6月30日），国联价值均衡混合A、C两类份额均出现亏损。其中，A类本期利润为-1,771,389.74元，C类为-1,026,242.83元；加权平均基金份额本期利润分别为-0.0199元和-0.0198元。期末基金份额净值方面，A类为0.9724元，C类为0.9713元，均低于1元面值。
| 主要财务指标 | 国联价值均衡混合A | 国联价值均衡混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益 | 985,117.92元 | 532,398.89元 |
| 本期利润 | -1,771,389.74元 | -1,026,242.83元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0199元 | -0.0198元 |
| 期末基金资产净值 | 76,461,132.96元 | 44,932,843.90元 |
| 期末基金份额净值 | 0.9724元 | 0.9713元 |
净值表现：跑输基准超8个百分点
过去三个月，基金A类份额净值增长率为-2.35%，C类为-2.39%，而同期业绩比较基准收益率为5.79%，A、C类分别跑输基准8.14个百分点和8.18个百分点。净值波动率方面，A、C类标准差均为0.29%，低于基准的0.67%，显示组合波动较小，但收益显著落后。
| 阶段 | 净值增长率（A类） | 净值增长率（C类） | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（A类-基准） | 超额收益（C类-基准） |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -2.35% | -2.39% | 5.79% | -8.14% | -8.18% |
投资策略与运作：低估值底仓回撤 加仓低位标的
基金权益投资采用“自上而下行业维度+自下而上精选个股”策略，以低估值标的为底仓，弹性仓位配置景气度改善的成长行业。二季度市场波动中，组合低估值个股出现较大回撤，管理人逐步加仓基本面稳中向好、行业格局稳定、股价处于低位的标的。截至报告期末，权益投资占基金总资产比例40.23%，固定收益投资占比56.52%，现金及等价物占比2.85%。
基金资产组合：债券占比超五成 权益仓位40%
报告期末，基金总资产122,506,238.99元，其中股票投资49,290,212.35元（占比40.23%），债券投资69,245,955.94元（占比56.52%），银行存款及结算备付金3,488,417.73元（占比2.85%）。通过港股通投资的港股市值4,082,810.35元，占净值比例3.36%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 49,290,212.35 | 40.23 |
| 固定收益投资 | 69,245,955.94 | 56.52 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 3,488,417.73 | 2.85 |
| 其他资产 | 481,652.97 | 0.39 |
| 合计 | 122,506,238.99 | 100.00 |
股票行业配置：制造业占比14.84% 金融业次之
境内股票投资中，制造业以18,017,125.00元公允价值居首，占基金资产净值比例14.84%；金融业（9,180,270.00元）、交通运输仓储邮政业（4,495,650.00元）分别占比7.56%、3.70%。港股通投资中，日常消费品（1,611,229.73元）、通讯业务（1,493,211.16元）占比1.33%、1.23%。
| 境内行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 18,017,125.00 | 14.84 |
| 金融业 | 9,180,270.00 | 7.56 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 4,495,650.00 | 3.70 |
| 建筑业 | 4,167,450.00 | 3.43 |
| 文化、体育和娱乐业 | 5,779,050.00 | 4.76 |
| 港股通行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 日常消费品 | 1,611,229.73 | 1.33 |
| 通讯业务 | 1,493,211.16 | 1.23 |
| 医疗保健 | 557,296.42 | 0.46 |
| 非日常生活消费品 | 421,073.04 | 0.35 |
前十大重仓股：南方传媒（维权）居首 银行股占两席
期末前十大股票投资中，南方传媒（601900）以4,441,740.00元公允价值居首，占净值比例3.66%；中国化学（601117）、海康威视（002415）分别以3.43%、2.92%紧随其后。苏州银行（002966）、平安银行（000001）两只银行股上榜，占比2.85%、2.83%。需注意，苏州银行于2026年6月被央行江苏省分行处罚，平安银行于2025年10月被国家金融监督管理总局处罚。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 601900 | 南方传媒 | 4,441,740.00 | 3.66 |
| 2 | 601117 | 中国化学 | 4,167,450.00 | 3.43 |
| 3 | 002415 | 海康威视 | 3,549,960.00 | 2.92 |
| 4 | 002557 | 洽洽食品 | 3,516,568.00 | 2.90 |
| 5 | 002966 | 苏州银行 | 3,459,120.00 | 2.85 |
| 6 | 000001 | 平安银行 | 3,437,100.00 | 2.83 |
| 7 | 000651 | 格力电器 | 2,550,000.00 | 2.10 |
| 8 | 601006 | 大秦铁路 | 2,406,420.00 | 1.98 |
| 9 | 600125 | 铁龙物流 | 1,886,040.00 | 1.55 |
| 10 | 000100 | TCL科技 | 1,542,300.00 | 1.27 |
债券投资：全部配置国家债券 占净值57.04%
基金固定收益投资全部为国家债券，公允价值69,245,955.94元，占基金资产净值比例57.04%，未配置金融债、企业债等其他债券品种，债券持仓集中度较高。
份额变动：C类赎回超22% A类赎回近20%
报告期内，A类份额期初97,004,801.35份，总申购331,434.02份，总赎回18,706,294.19份，期末78,629,941.18份，赎回比例19.28%；C类份额期初59,087,167.77份，总申购285,608.67份，总赎回13,110,209.67份，期末46,262,566.77份，赎回比例22.19%。两类份额均出现较大规模赎回，C类赎回压力更显著。
| 项目 | 国联价值均衡混合A（份） | 国联价值均衡混合C（份） |
|---|---|---|
| 期初份额总额 | 97,004,801.35 | 59,087,167.77 |
| 期间总申购份额 | 331,434.02 | 285,608.67 |
| 期间总赎回份额 | 18,706,294.19 | 13,110,209.67 |
| 期末份额总额 | 78,629,941.18 | 46,262,566.77 |
| 赎回比例 | 19.28% | 22.19% |
风险提示与投资建议
风险提示：1. 业绩大幅跑输基准，过去三个月A/C类超额收益均为-8%以上，策略有效性待观察；2. 高比例赎回可能引发流动性压力，C类赎回超22%需警惕资金持续流出；3. 前十大重仓股中苏州银行、平安银行存在监管处罚记录，需关注后续经营风险；4. 债券持仓100%为国家债券，虽安全性高但可能错失信用债等收益机会。
投资建议：投资者需密切关注基金经理对低估值策略的调整效果，若后续市场风格切换至价值板块或存在修复机会；但短期内业绩持续跑输、赎回压力较大，建议谨慎持有，重点跟踪三季度仓位调整及净值表现。
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