主要财务指标：A类本期利润1.79亿元 C类0.43亿元

报告期内，国联睿祥纯债A和C两类份额均实现正收益。其中，A类本期已实现收益1397.50万元，本期利润1792.23万元；C类本期已实现收益343.89万元，本期利润431.68万元。截至报告期末，A类基金资产净值29.37亿元，份额净值1.1538元；C类资产净值8.28亿元，份额净值1.1401元。

基金净值表现：A类跑赢基准0.25% 三年超额收益5.02%

过去三个月，国联睿祥纯债A份额净值增长率0.87%，同期业绩比较基准收益率0.62%，超额收益0.25%；C类净值增长率0.80%，超额收益0.18%。长期来看，A类过去三年净值增长10.14%，基准增长5.12%，超额收益5.02%；C类过去三年增长9.14%，超额收益4.02%，均显著跑赢基准。

投资策略：中高等级信用债为核心 久期先升后降

管理人指出，2026年二季度经济呈现“外需韧性强、内需修复缓”特征，工业生产增速回落但高技术制造业增长15.1%，房地产投资下降16.2%拖累内需。债市震荡走强，收益率中枢下移，机构拉长久期，超长端收益率突破1.75%，信用债表现优于利率债。

本基金坚守稳健配置，以中高等级信用债为核心，结合申赎情况灵活调整仓位与久期，操作节奏呈现“先抬升后回落”。4月资产荒逻辑强化下提升久期，6月资金面收敛后适度降久期，整体维持中短久期信用债为主的持仓结构。

业绩表现：A类季度收益0.87% 连续五年跑赢基准

截至报告期末，国联睿祥纯债A份额净值1.1538元，季度收益率0.87%；C类净值1.1401元，季度收益率0.80%，均高于同期中债综合指数（全价）0.62%的收益率。长期维度，A类自合同生效以来累计收益21.05%，基准7.89%，超额收益13.16%；C类过去五年收益16.76%，基准8.48%，超额收益8.28%，实现“连续五年跑赢基准”。

资产组合：固定收益占比99.94% 银行存款仅0.01%

报告期末，基金总资产39.73亿元，其中固定收益投资39.70亿元，占比99.94%；银行存款和结算备付金合计21.53万元，占比0.01%；其他资产206.36万元，占比0.05%。资产配置高度集中于固定收益品种，现金类资产占比极低，流动性储备不足。

债券投资：中期票据占比44.15% 前五大持仓均为金融债

债券投资中，中期票据持仓16.62亿元，占基金资产净值比例44.15%；金融债券20.55亿元，占比54.57%（其中政策性金融债5.31亿元，占比14.09%）；企业债券1.04亿元，占比2.77%；企业短期融资券0.91亿元，占比2.41%。

前五大债券持仓均为金融债，合计公允价值5.13亿元，占基金资产净值比例13.65%。其中，“26农发01”持仓1.10亿元，占比2.95%；“24浦发银行二级资本债02A”“24兴业银行二级资本债01”各持仓1.03亿元，占比均为2.73%。

份额变动：A类净申购超10亿份 规模扩张67%

报告期内，国联睿祥纯债A份额实现大规模净申购。期初份额15.23亿份，报告期内总申购11.40亿份，总赎回1.17亿份，净申购10.23亿份，期末份额25.45亿份，较期初增长67.15%。C类期初份额5.17亿份，净申购2.09亿份，期末份额7.27亿份，增长40.50%。两类份额合计净申购12.32亿份，规模快速扩张。

风险提示：前五大债券发行主体均受监管处罚 流动性储备不足

信用风险方面，前五大债券发行主体中，中国农业发展银行、上海浦东发展银行、兴业银行、广州银行、中信银行等均在报告期内或过去一年内受到监管处罚。例如，国家金融监督管理总局2025年8月对农发行处罚，2026年2月央行对浦发银行处罚，2026年4月广东监管局对广州银行处罚，信用资质存在潜在风险。

流动性风险方面，基金现金类资产（银行存款+结算备付金）仅21.53万元，占总资产比例0.01%，远低于债券型基金通常2%-5%的现金储备水平。若出现大额赎回，可能面临债券变现压力，进而影响净值稳定。

规模扩张风险方面，A类份额季度增长67%，快速扩张可能导致管理人在债券配置上面临“资产荒”压力，难以找到足够的高收益标的，或被迫降低组合久期，影响长期收益能力。

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