主要财务指标：D类利润贡献占比72.6%

报告期内（2026年4月1日-6月30日），融通债券各份额均实现正收益，其中D类份额利润规模最大，占比超七成。

数据显示，D类份额本期利润达471.44万元，占三类份额总利润（627.96万元）的72.6%；A/B类和C类分别贡献19.7%和5.2%。期末资产净值方面，D类以5.10亿元居首，A/B类1.49亿元、C类0.43亿元。三类份额期末净值差异较小，A/B类与D类均为1.1065元，C类略低至1.0993元。

净值表现：A/B类、D类超额收益0.24% 长期业绩跑赢基准超120个百分点

过去三个月，融通债券各份额净值增长率均跑赢业绩比较基准（中债综合全价指数收益率0.62%），其中A/B类和D类表现更优。

长期来看，A/B类份额自2003年成立以来累计净值增长率达202.04%，较基准超额收益124.55个百分点；过去五年年化收益约5.54%，显著跑赢基准的1.70%。D类份额自2024年5月成立以来累计收益5.82%，超额收益3.33个百分点。

投资策略：二季度债市利率下行 中低等级信用债表现优于高等级

基金经理在报告中指出，二季度银行间市场资金面整体宽松，7天质押式回购利率中枢下行突破1.4%。国债收益率曲线近乎平行下移，1年期、5年期、10年期国债收益率分别下行10BP、10BP、9BP至1.12%、1.44%、1.73%；30年期国债收益率下行11BP至2.24%。

信用债方面呈现“中低等级优于高等级”特征：3年期AAA中票收益率下行14BP至1.62%，3年期AA中票收益率下行17BP至1.77%，下行幅度更大。基金管理人认为，本轮债市核心逻辑是“实体部门融资需求下降与金融资产配置需求结构性变化”，预计这一因素仍是未来债市走势的主要驱动。

资产组合：固定收益投资占比97.46% 现金及等价物仅1.96%

报告期末，基金总资产7.76亿元，其中固定收益投资占比高达97.46%，现金及结算备付金占比1.96%，权益类、基金等其他资产为0。

资产配置高度集中于债券市场，反映基金“本金安全优先、追求长期稳定增值”的投资目标。其他资产中，应收申购款达443.69万元，占比0.57%，主要为未结算的申购资金。

债券配置：金融债与中期票据合计占比57.27%

从债券品种看，金融债（33.46%）、国家债券（24.38%）、中期票据（23.81%）为前三大配置方向，合计占基金资产净值的81.65%。

值得注意的是，金融债中政策性金融债占比仅2.82%，非政策性金融债占比30.64%，显示基金对非政策性金融机构债券的偏好。企业债券占比14.91%，以中低等级信用债为主。

重仓债券：前五大债券占净值29.57% 平安银行永续债涉监管处罚

报告期末，基金前五大重仓债券合计公允价值2.15亿元，占基金资产净值的29.57%，集中度较高。

风险提示：第三大重仓债券“25江苏银行永续债01BC”发行主体为平安银行股份有限公司，报告附注显示其因“未依法履行职责”受到国家金融监督管理总局处罚，存在信用风险敞口。

份额变动：D类净赎回3778万份 机构持有集中度超64%

份额变动方面，D类份额遭遇大额赎回，A/B类和C类小幅净申购。

D类份额净赎回3778.17万份，期末份额4.61亿份，较期初下降7.5%。从持有人结构看，机构投资者集中度极高，前两大机构分别持有2.22亿份（34.92%）和1.85亿份（29.10%），合计持有64.02%。

产品特有风险提示：当单一机构持有人占比过高时，若发生大额赎回可能引发基金净值剧烈波动及流动性风险。

风险与机会提示

风险点：1. 机构持有集中度超60%，存在流动性风险；2. 重仓债券“25江苏银行永续债01BC”发行主体涉监管处罚，信用风险需警惕；3. 债券资产占比超97%，对利率波动敏感，若未来利率上行可能导致净值回调。

机会点：1. 基金长期业绩稳定跑赢基准，过去五年超额收益19.22个百分点；2. 二季度中低等级信用债表现优于高等级，基金配置方向契合市场趋势；3. 管理人判断“融资需求下降+配置需求增加”逻辑持续，债市或延续震荡向好。

投资者需结合自身风险承受能力，关注机构申赎动态及信用债市场变化。

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