7月11日消息，近期金信稳健策略混合C披露2026年第二季度报，基金规模4381.40万元，比2026年第一季度降低56.94%。基金经理孔学兵最新投资观点同步出炉。

孔学兵表示，二季度A股科技成长风格突出，半导体国产替代方向长期向好但短期波动或加大。 宏观经济：国内宏观经济预期偏弱，地缘冲突阶段性缓和，市场资金结构偏向存量和短期化。 资本市场：二季度A股市场风格分化明显，科技成长方向受投资者青睐，AI产业链出现结构性分化，市场资金追逐海外头部大厂配套和国内存储扩产主导的CAPEX扩张方向。 投资方向：维持对半导体国产替代方向长期基本面的积极展望，中长期重视以高端前道设备、光刻机核心零部件等为核心的投资方向，二季度重点配置“前道设备+关键零部件”等低渗透率环节，增加光刻制程与零部件、高壁垒光芯片等低国产化环节配置权重。 风险提示：国产半导体方向累计涨幅明显，结构性高估值面对宏观能见度不高和中长期资金不足的现实，进入业绩验证阶段，市场风格极致演绎后波动率可能加大，甚至出现价格回撤，AI产业链交易重心可能从资本开支、算力堆积走向可持续现金流与利润的验证。

业绩回报：2026年第二季度跑赢基准105.16%

数据显示，截至2026年第二季度末，金信稳健策略混合C净值为4.83元，2026年第二季度年基金份额净值增长率为110.10%，同期业绩比较基准收益率为4.94%，跑赢基准105.16%。

孔学兵自2023年12月21日担任金信稳健策略混合C基金经理，截止2026年7月11日，任期回报221.52%。

资料显示，孔学兵，拥有29年证券从业经验，曾担任南京证券股份有限公司高级投资经理、投资主办，富安达基金管理有限公司投资总监、基金经理，国联基金管理有限公司董事总经理、权益投资总监、基金经理，现任金信基金管理有限公司首席投资官（权益）、投资部董事总经理兼金信稳健策略灵活配置混合型发起式证券投资基金基金经理，自2020年9月18日起任职。

整体来看，金信稳健策略混合C 2026年二季度报显示，基金规模有所下降，但业绩表现出色，二季度跑赢基准105.16%，孔学兵任期回报达221.52%。当前国内宏观经济预期偏弱，资金结构短期化，A股市场风格分化，科技成长受青睐。孔学兵维持对半导体国产替代方向长期积极展望，二季度重点配置低渗透率与低国产化环节。不过，国产半导体面临结构性高估值、宏观能见度不高和中长期资金不足等问题，进入业绩验证阶段后波动率或加大。投资者需关注市场风格变化和业绩验证情况，谨慎评估投资风险与收益。

附公告原文节选：

进入二季度,A 股市场受地缘冲突阶段性缓和､国内宏观经济预期偏弱和市场资金结构偏向存 量和短期化等综合影响,投资者交易热情涌向以科创50 指数为代表的科技成长方向｡AI 基础生态 建设中各种新技术路线进展､资本开支受益方向等成为市场短期资金的追逐热点｡在科技主导风格 的持续强化下,主要宽基指数出现了比较明显的分化和割裂｡

我们观察到,AI 产业链似乎正在经历一场罕见的结构性分化,上游计算和存储资源价格因供给 刚性约束持续通胀,下游Token 消费价格因大模型能力跃迁与市场竞争加剧持续通缩｡这种背离并 非源自AI 产业链周期性波动,而是供给侧物理瓶颈与需求侧技术弹性长期博弈的结果｡在此背景下, 二季度市场资金选择了大规模围猎海外头部大厂配套和国内存储扩产主导CAPEX 扩张的确定性｡

我们坚持长期配置的半导体设备方向,叠加了AI 景气度的周期性和国产替代空间的成长性,伴 随着市场对硬科技投资的逐步认知和共识,报告期内股价表现相对突出,驱动本基金组合在二季度 取得了一定的投资绩效｡

围绕中国AI 主权建设,2026 年国产先进逻辑和高端存储突破均有望取得实质性进展｡考量AI 技术进展､贸易壁垒､国内半导体竞争格局的演变趋势等因素,二季度本基金总体贯彻了以“前道 设备+关键零部件”等低渗透率环节为核心的重点配置,针对部分估值扩张较大､市场预期较为充分, 历史累计涨幅较大的前道设备,我们予以兑现了结｡同时,考量业务成长空间与市值天花板,我们 进一步增加了光刻制程与零部件､高壁垒光芯片等低国产化环节的配置权重｡

一年多来,国产半导体方向出现了较为明显的累计涨幅,结构性高企的估值面对宏观能见度不 高和中长期资金不足的现实,进入业绩验证阶段,在市场风格阶段性极致演绎之后,波动率可能会

明显加大,甚至出现较为明显的价格回撤,这都是不可避免的正常现象,宜积极和审慎应对｡市场 对AI 产业链的交易重心也有可能从资本开支､算力堆积走向可持续现金流与利润的验证｡

我们维持对半导体国产替代方向长期基本面的积极展望,投资实践中相对淡化短期景气度,高 度重视成长确定性｡中长期视野,以高端前道设备､光刻机核心零部件､高价值耗材､高壁垒光通 信等为核心的半导体国产替代方向,可能是不确定市场中少数具备相对确定性的方向性资产类别, 值得我们以长期主义态度积极对待｡

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