中经记者 郝亚娟 杨井鑫 上海、北京报道

截至7月2日17:00，现货黄金报4071.64美元/盎司。此前一天，黄金价格冲高回落，盘中一度站上4100美元/盎司关口，随后涨幅收窄。

美联储主席凯文·沃什7月1日在葡萄牙举行的欧洲央行中央银行论坛上表示，当前美国通胀水平仍然过高，同时重申美联储工作的优先事项是确保物价稳定。

世界黄金协会发布的最新报告指出，美元走强、加息幅度超出预期以及市场风险偏好回升，是金价面临的主要阻力。若金价持续低于4000美元/盎司，则可能触发进一步抛售。不过，根据历史表现，若金价较当前水平下跌超过10%，则可能触发多个地区长期投资者的“逢低买入”需求。

美联储表态扰动金价

谈及美联储最新表态对金价的影响，星展中国高级投资策略师邓志坚分析，美联储的货币政策暂时只有稳定通胀这个意图，不存在要为经济降温的意图，防御性加息的策略从中长线而言，对金价的压力有限。

中国黄金协会特聘专家戴剑锋指出，本轮金价下跌的核心原因在于美联储加息预期的转变。目前美联储已基本排除年内降息的可能，转而考虑进一步加息。近期美国通胀数据持续偏高，当前普遍定价的年内加息空间约25至50个基点。这一预期差推动美元走强，成为黄金快速下挫的主要驱动力。

不过，在短期货币政策扰动之外，黄金中长期逻辑并未被完全打破。戴剑锋认为，中期货币政策难以改变长期经济规律及黄金本身的基本面特征。回溯1971年至今的美联储政策周期，一个显著规律是：当美国进入降息周期时，金价有百分之八九十的概率呈现震荡上行；而在从降息转向加息的预期阶段，黄金通常会出现一定调整或回调，但真正进入加息进程后，结合当时环境，仍有约五到六成的概率金价反而上涨。因此，中期货币政策并不能扭转美债及美元实际购买力下降所引发的、黄金中长期牛市的底层逻辑。

从技术面看，戴剑锋认为，3900美元/盎司下方附近是去年四季度以来快速拉升行情的起爆点，该区域大概率存在技术性反弹需求。但中期方向需待7月28日美联储政策明朗后才能清晰。“对于中长期配置型投资者，当前已进入较为合理的布局区间，建议根据自身风险承受能力，适度分批配置。”

投资者不宜恐慌割肉或重仓抄底

在金价持续波动背景下，投资者该如何应对？

展望下半年，资金流向和宏观环境仍是影响金价的重要变量。邓志坚表示，首先，部分依赖原油出口的国家曾经一度抛售黄金以维持本土财政支出，如果原油及其副产品供应链恢复正常，这类抛售会反过来变成买入。其次，要密切关注黄金ETF的需求变化。自3月以来，黄金ETF需求在3月份曾经明显减少。根据世界黄金协会公布的全球黄金ETF需求数据，3月份全球黄金ETF净流出84.3吨，创下2022年9月以来最大单月净流出量，这严重影响金价。当时，黄金ETF需求减少的原因主要是三方面，一是获利了结，二是潜在加息政策带动美元走高，三是部分机构需要保持更多流动现金以应对危机。但这些都可能是短期的负面因素。当环球投资者认清主要央行的加息幅度仍然有限时，投资者对黄金ETF的需求可能会改变。

国家金融与发展实验室原副主任曾刚表示：“金价跌破4000美元/盎司后，投资者需摒弃恐慌割肉与重仓抄底两种极端思路，建立理性分层操作框架。”

具体在投资方面，曾刚认为，仓位管控上严格限制黄金类资产占流动资产5%—10%，持仓超15%可借反弹分批减仓，降低整体组合波动风险，坚决不用生活费、杠杆资金参与黄金投资。持仓区分对待：高位深度被套者不盲目加仓摊薄成本，等待明确止跌信号再小额补仓；空仓投资者放弃一次性抄底，采用分档定投模式，分3—5批逢低布局，平滑持仓成本。心态层面拉长投资周期，黄金适合3—5年长期保值，淡化短期震荡；刚需购金可趁下跌分批入手首饰，投资需求优先选择黄金ETF、银行积存金等低门槛低溢价品种，规避高波动黄金杠杆产品，坚持分散配置对冲单一品类下跌风险。

济安金信基金评价中心研究员王昊宇亦表示，投资者应以大类资产配置的思维进行投资，结合自身的投资目标与风险承受能力进行审慎评估。已持有黄金理财的投资者可以根据所持有的产品类型进行判断：如果持有的是“固收+黄金”净值型理财由于主要仓位配置于债券，黄金占比低、整体风险可控；如果持有的是主投黄金的理财产品或黄金ETF等，可以通过定投或阶梯布局分批入场平滑成本，将黄金类资产控制在适当比例。

（编辑：张漫游 审核：何莎莎 校对：颜京宁）