德康医疗处于发展关键转折点，当前正推进将连续葡萄糖监测（CGM）应用场景提前纳入疾病管理流程、突破原有仅覆盖胰岛素治疗糖尿病患者边界的扩张战略，计划2026年6月进入落地阶段，逐步从单一糖尿病设备商向全生命周期葡萄糖管理综合平台转型，整体战略为梯度递进的用户增长漏斗布局，而非普通新品发布。

核心布局分三大维度：非处方产品Stelo面向普通大众健康场景，配套APP于今年7月在美国上线，2027年前完成全球推广；产品Flex面向无需强化胰岛素治疗的成年2型糖尿病患者，即将在德国上市；法国市场已拿下10万名采用基础胰岛素注射的2型糖尿病患者的医保报销指导资格，作为支付端试点验证医保方态度。当前德康核心胰岛素用户报销覆盖率达87%，多数参保患者每月自付费用不超过20美元。

2025年第一季度德康总营收11.92亿美元，同比增长15%，其中美国本土营收同比增11%，国际营收同比增26%；管理层维持2026年全年营收指引51.6亿至52.5亿美元，预期non-GAAP毛利润率63%-64%，营业利润率23%-23.5%。财报发布后其股价盘后下跌近6%，市场争议仍存，投资者要求公司证明扩张不会以牺牲利润率为代价，多方与空方分别对用户长期转化、定价压力持有不同判断，另有废弃产品被盗的运营隐患需警惕。

后续两大核心验证窗口为投资者日活动与第二季度财报沟通：

• 利好信号为清晰的财务路径规划披露，且第二季度利润率保持稳定、用户结构健康优化
• 利空信号为全年业绩指引维持原有区间、利润率指引转弱，或第二季度营收增速较第一季度明显放缓

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