（来源：北京商报）

赛隆退在退市整理期首日股价暴跌95.78%。近期，进入退市整理期的天龙退、退市创兴、退市沪科等多只退市股在退市整理期首日的跌幅均超过90%，此后这些股票的股价继续下跌，多数股价跌至0.2元以下。其实很多退市股在早期都进行过风险提示，但部分投资者不以为然，甚至试图中途抄底，结果可能是血本无归。注册制之下，再便宜的退市股也没有抄底的价值，毕竟其投资价值基本为零。

在以往的市场交易中，不少投资者总认为股票下跌总有底部，股价越低安全边际越高，超低价个股存在反弹修复的机会。这种思路在正常交易的上市公司中尚有一定参考意义，但完全不适用于已经进入退市流程的个股。投资者盲目参与退市股抄底交易，本质是对注册制退市规则和个股真实价值的认知不足，最终往往会承受巨大亏损。

很多投资者敢于博弈退市股，核心心态是博弈超跌反弹，或是赌公司以后重新上市。投资者看到退市股股价仅剩几毛钱，认为继续下跌的空间已经极小，即便亏损也不会产生太大损失，值得小资金博弈。但在注册制常态化退市的背景下，这套投资逻辑已经完全失效。

进入退市整理期的个股，并非短期行情波动导致走弱，而是上市公司基本面出现了实质性、不可逆的大问题。多数退市企业存在持续经营困难、财务指标不达标、内控失效等重大问题，已经无法维持正常的上市经营状态。公司的持续经营能力基本丧失，对应的股票内在价值也基本归零，股价不存在所谓的底部支撑。

市场中所有退市股的低价，都是上市公司价值崩塌的真实体现。普通个股下跌，依托稳定的经营业绩和持续的营收利润，能够获得市场估值修复；而退市股没有业绩支撑、没有业务前景、没有持续经营能力，任何价位的抄底，都是在承接无效资产。即便退市整理期内出现短暂小幅反弹，也只是存量资金的短期博弈，不具备任何趋势性反转的基础，后续依旧会延续阴跌走势。

值得注意的是，上市公司在触发退市流程的全过程中，都会多次发布风险提示公告，反复告知投资者退市风险和交易风险。市场已经给予投资者较为充足的风险知晓时间和离场机会，如果投资者能增强风险意识，完全可以做到避免买入退市股。

注册制落地以来，A股退市制度持续完善，退市已经常态化，垃圾股出清速度明显加快。过去市场中炒小炒差、博弈退市股重组翻身的老旧模式已经彻底行不通。

从严监管之下，凡符合退市条件的公司最终都会应退尽退，“僵尸股”“壳资源”在A股的生存空间已经越来越小。个股一旦拉响退市警报，其投资价值就会大幅缩水，同时也意味着公司股价失去了抄底的价值。

北京商报评论员 周科竞