国际清算银行发布《2026年年度经济报告》，提示人工智能回报不及预期可能推动本轮科技资本支出热潮演变为长期投资萧条，风险将从增长领域传导至信贷领域。当前加密货币市场已率先进入调整状态。

• 加密资产数据：比特币当前价6万美元，较52周高点下跌45%，近60天累计下跌21%；以太坊当前价1572美元，较52周高点下跌60%，近60天累计下跌30%；加密市场恐惧与贪婪指数为18，处于深度恐惧区间。
• 相关杠杆资金数据：2025年超大规模科技企业AI基础设施相关融资合计达2400亿美元，其中1200亿美元为公开市场发债规模，较2024年增长四倍，剩余1200亿美元通过表外渠道移出资产负债表，相关资金大量沉淀于影子银行体系，尚未经过经济下行周期压力测试。
• 流动性核心数据：美国2月M2货币供应量达22.6万亿美元创历史新高，同比增长4.8%，实现连续24个月扩张，美联储已于2025年末结束最新一轮量化紧缩计划，当前市场流动性处于扩张状态。
• 加密市场现状数据：加密货币总市值已收缩至约2.07万亿美元，比特币市场占比达58.2%，资金从小币种向头部加密资产转移，属于市场投降阶段典型的逃向优质资产行为。

当前市场已提前消化国际清算银行的风险警示，流动性扩张与风险资产下跌形成极端背离，即便AI投资叙事转弱，流动性支撑也将限制市场下行空间，若AI回报不及预期引发信贷压力，各国央行大概率进一步宽松，流动性周期将完成重置而非彻底终结。

后续需重点跟踪四项指标：美国M2走势、私人信贷违约及再融资情况、ISM制造业指数、加密市场恐惧与贪婪指数是否跌破15，以此判断后续市场走向。

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