代价惨重的零息票据_热点

代价惨重的零息票据

创始人

2026-06-27 17:48:04

前身为微策略的Strategy推出“21/21计划”，承诺合计募集210亿美元股权资金与210亿美元零利率可转换票据债务，总计420亿美元全部用于购入比特币。

关键数据：2024年11月该公司发行17.5亿美元零票面利率票据，原定2029年12月到期；2025年5月该公司按面值92美分折价回购15亿美元该批次票据，耗资约13.8亿美元，回购资金来自现有现金与“在市场发售（ATM）”式股权出售，完成回购后流通可转换票据总规模降至约67亿美元。
截至6月22日，Strategy持有847363枚比特币，总持仓成本约560亿美元，平均持仓成本为每枚66385美元，当前比特币价格约60000美元；MSTR股价当前约82美元，较52周高点下跌约82%，此前高点曾触及457美元。其账面总资产对总债务的保障倍数约为8倍。

该公司反向运用可转换票据工具：放弃常规发行可转换债避免折价售股的逻辑，以未来股价上涨时的增值收益让渡为条件，换取零利息的低成本资金，全部押注比特币。其资产架构本质是面向公众股东的超长期比特币看涨高杠杆期权，债务方风险极低，公众股东作为最高杠杆层级承接全部下跌损失，若比特币价格上涨则获得超额收益，模式全程合规。

后续关注点：比特币价格能否持续上涨并维持在远高于66400美元的水平，覆盖全部股权稀释成本、转股溢价后，让不同价位买入的MSTR公众股东最终实现盈利。

译文内容由第三方软件翻译。

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