继6月24日、25日伦敦金现连续两日盘中跌破4000美元/盎司后，26日国际金价延续跌势。

截至当日午间，伦敦金现日内跌幅扩大至1%，最低报3985.39美元/盎司。白银同样深陷下行压力，伦敦银现报56.35美元/盎司，下跌2.58%，较今年1月的历史高位已腰斩。

此前的24日，伦敦金现盘中最低触及3958美元/盎司，为2025年11月以来首次跌破4000美元整数关口。这一价格较今年1月底创下的5598美元/盎司历史高点，累计回撤幅度已接近30%。

国内金饰价格同步下行。6月26日，周大福、周生生等品牌足金首饰报价已降至1217元至1227元/克区间，较年初高点下跌近500元，跌幅超过28%。

年初还高歌猛进的黄金，不到半年时间便从历史峰值的5600美元跌至4000美元下方，重回“3字头”时代，市场情绪也随之骤然转向。

黄金遭遇“三杀”

本轮金价大跌，本质上是地缘风险溢价消退、美联储鹰派预期强化与美元走强三重因素共振的结果。

今年年初，市场曾一致押注美联储将步入降息通道，黄金作为无息资产因此受益。然而6月议息会议公布的点阵图显示，约半数官员预判年内仍有加息可能，12月加息预期随之升温。新任主席沃什的首次FOMC会议更释放出鹰派信号，令加息悬念重燃。

工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林对国是直通车分析称，美联储加息预期重燃，美元随之走强，这是当前黄金面临的主要压制因素。

“市场对9月加息已形成共识，甚至出现明年3月前累计加息三次的激进预测，金价下行压力不言自明。”盘和林说。

与此同时，美元指数站上101关口，美债收益率维持高位，持有黄金的机会成本显著抬升。此前支撑金价上行的“避险+去美元化”叙事阶段性退潮，市场交易逻辑重新回到“高利率+强美元”的主线。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜指出，地缘风险溢价消退也是关键变量。6月美以伊停火协议达成后，市场避险情绪迅速降温，黄金的避险溢价支撑随之消退。此外，前期涨幅过大，当前市场本身也存在获利回吐的内在压力。

牛市真的结束了？

面对持续走弱的金价，多家国际投行近期已密集下调黄金价格预期。

高盛将2026年年底黄金目标价大幅下调至4900美元/盎司，调降幅度达500美元。

德意志银行预计第三季度黄金均价为4300美元/盎司，较此前预测下调超22%。该机构分析师称，若美联储最终选择加息而非维持利率稳定，黄金价格可能跌至3800美元附近。

花旗则将黄金三个月目标价从4300美元下调至4000美元。截至目前，已有至少8家机构下调了黄金价格展望。

尽管短期承压明显，但仍有机构并未放弃看涨立场。

国信期货首席分析师顾冯达表示，短期看黄金尚未出现明确的底部信号，美国债务高企、“去美元化”趋势及全球央行持续购金的结构性需求依然稳固，黄金在中期仍具备战略配置价值。

央行购金需求的确仍在释放。世界黄金协会近期发布的《2026年全球央行黄金储备调研》显示，各国央行继续对黄金抱持乐观预期。

具体来看，89%的受访央行预计，未来12个月内全球央行黄金储备将会增加。45%的受访央行表示，预计其所在机构将在未来12个月内增加黄金储备，这一比例打破了历史纪录。

在盘和林看来，黄金的真正底部，要等到美联储明确释放“不再加息”的信号。“按当前节奏，这一时间窗口大概率要到2027年底才会出现。”

当前金价剧烈震荡，市场分歧明显。部分投资者认为此次回调释放入场良机，但仍有部分担忧黄金牛市已近尾声，选择谨慎观望。

对于想要入场的投资者，盘和林并不建议此时抄底。他指出，未来黄金价格走向，很大程度上取决于美联储政策与美元指数走向。“只要美联储不停止加息，黄金就还有下跌风险。”