稀释周期 Sharplink机构入场价格持续走低
创始人
2026-06-22 21:58:57
核心事件：以太坊资产储备型企业Sharplink采用类似微策略押注比特币的循环模式，通过注册直接增发向特定机构投资者募资，将资金全部用于购入以太坊累积资产，该模式当前已暴露明显结构性风险。
关键数据：
- 2025年8月，两笔注册直接增发分别以19.50美元/股募资2亿美元、21.76美元/股募资4亿美元
- 2025年10月，以17.00美元/股募资7650万美元，当时对外宣传溢价幅度达12%
- 当前公司股价仅为5.29美元，参与2025年8月19.50美元/股增发的投资者持仓浮亏约73%，参与10月17.00美元/股增发的投资者浮亏约69%
- 公司目前持有约589305枚以太坊，截至3月31日估值约12亿美元
- 2026年全年营收预期约为5200万美元，2026年第一季度每股收益亏损3.25美元，远低于此前0.01美元的盈利预期
模式逻辑与影响：该公司几乎无内生营收创造能力，依赖持续增发新股获取资金增持以太坊，每一轮融资都被市场解读为股权稀释利空，带动股价进一步下挫，迫使公司以更低定价开启下一轮融资。
后续核心关注点：该模式可持续性完全取决于以太坊资产升值速度能否跑赢股权稀释速度，若以太坊价格走弱，市场不再接受相关增发，该加密资产仓储式运转模式将难以为继。
译文内容由第三方软件翻译。
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