2026年的基金市场，正在上演一场静悄悄的“量化革命”。

今年以来，公募量化尤其是指数增强产品以黑马之姿闯入了投资者的视野。多只量化新品募集规模超20亿元，爆款频出，渠道端申购火爆，不乏“一日售罄”的产品，最低配售比仅为21.6%。截至目前，全市场公募量化基金总规模近6000亿元，其中指数增强类产品占比超过六成，成为这波量化狂欢中当之无愧的主角。

为什么偏偏是现在？经历震荡分化后，投资者对“跟上指数、又争取跑赢指数”的需求显著提升，而指数增强基金以清晰的收益结构，恰好回应了这一诉求。指数增强产品凭什么成为“必选项”？沪深300为何是指增的“黄金赛道”？基金公司又是如何通过量化体系持续创造超额收益的？下文将逐一拆解，并以东方沪深300指数增强A（016204）为例，展示一只“小而美”产品的具体实践。

一、为什么说公募量化指增是当前普通投资者的“必选项”？

1. 从“超额”到“常态”：量化指增的业绩底气

公募量化指增的核心魅力，在于它在获取市场Beta收益的同时，还能稳定创造Alpha。简单说：指数涨，它涨更多；指数跌，它跌更少。以近三年数据为例，截至2026年6月12日，66只有完整业绩的沪深300指增产品近一年收益率均值为27.97%，同期沪深300指数涨幅约22.74%。超额收益已从“少数产品的幸运”变成“多数产品的常态”。

多因子模型的有效选股是量化指增长期超额的核心来源之一。传统的主观投资由基金经理根据自身经验进行投资决策，存在风格漂移等问题。量化多因子策略则通过对历史数据进行测试验证后选取部分因子，如估值因子、盈利因子、成长因子、动量因子等，并在一定的跟踪误差范围内对业绩优异的股票进行加仓操作，对业绩差的股票进行减仓操作。这是一种纪律性、分散化的方式，在震荡市中尤为珍贵——不追涨杀跌，而以历史规律为证。

2. 沪深300：指增策略的“黄金赛道”

并非所有指数都适合做增强。上证50成份股仅50只，选股空间太小；中证500、中证1000成份股过多，跟踪成本和调仓摩擦更高。而沪深300天然适合作为指数增强的底仓，300只成份股，既保证了足够大的选股池，又都是市场上成交最活跃的核心标的。更重要的是，沪深300的行业结构已完成一轮升级：五年前金融行业权重接近36%，如今电子、银行、非银、电力设备、通信前五大权重合计超50%，以宁德时代为代表的电力设备和以中际旭创、新易盛为代表的AI产业链已成为指数的重要组成。

当前，沪深300自身的配置价值正在凸显。截至2026年6月，沪深300市盈率约14.4倍，股息率约2.7%，与10年期国债收益率的利差处于历史高位，股债性价比突出。

将这样一只“底子厚、弹性足”的指数，叠加量化增强策略，无异于给稳健的核心资产装上了一台“超额引擎”。

3. 东方沪深300指数增强A：数据会说话

在全市场60余只沪深300指增产品中，东方沪深300指数增强A（016204）凭借其“小而美”的灵活性和稳定超额的实战纪录，成为值得重点分析的样本。

① 超额收益：稳居行业前列

根据Wind最新数据（截至2026年6月12日），东方沪深300指数增强A近一年回报率为36.21%，同期沪深300指数涨幅约22.74%，区间净值超越基准收益率达13.47%。在全市场60余只沪深300指增产品中，这一超额水平排名第5（仅次于易方达、富荣、平安、浙商4只产品）。

长期看，该基金自2022年11月成立以来收益率为40.61%，今年内为12.34%，每年均有正向超额。2025年全年收益归因显示，行业中通信、电力设备等行业贡献较多超额；个股上中际旭创、新易盛、长川科技、寒武纪等AI产业链标的贡献较大，这表明，多因子模型成功抓住了市场主线，而非依赖行业押注。

② 风险控制：回撤更低，持有体验更佳

追求超额也就意味着会承担更多波动，但这只产品在风险控制上交出了一份不错的答卷。成立以来最大回撤为18.68%，同期沪深300指数最大回撤为24.80%，回撤幅度低6.12个百分点。近一年最大回撤约7.78%，在同类中处于相对可控水平。

③需要正视的“代价”：规模小，波动高

截至2026年一季度末，该基金规模约0.48亿元，属于中小微基金。小规模的好处在于灵活，可追求更高的业绩弹性，当然，也存在一定风险，如大额申赎容易对净值产生扰动。从天天基金网的数据来看，截至2026年6月12日，该基金近1年年化跟踪误差约4.52%，高于同类平均的2.05%，这正是为了获取更多超额收益付出的代价，这也就意味着净值会在部分时间点上出现大幅偏离指数的情况，投资者应该对此有所了解。

二、东方基金量化投资体系：超额收益如何产生

东方沪深300指数增强A的超额收益并非偶然，而是建立在一套完整的量化投资体系之上。

量化投资的底层逻辑：用模型替代主观判断。量化投资区别于传统主观投资的核心，在于通过对海量数据的统计分析总结规律、建立模型。东方基金量化团队将其信仰概括为：“收益的本质来源是历史的规律在未来可以重现。”量化投资的优势体现在纪律性（避免情绪干扰）、海量信息处理能力、分散化投资（追求平滑的超额收益曲线）。当然，量化也有边界：股市可预测的规律只占很小部分，其余均为风险，因此每次决策都需配合风险模型。

多因子选股模型通过七大类因子动态筛选优质个股，该基金通过多因子量化选股。对一系列特征(成长性、估值、盈利质量)进行打分，选出比分值高于指数成份股的股票组成组合。东方基金的多因子体系包括价值、成长、市场动量、分析师预期、质量等七类因子，根据市场环境动态配权。基金经理并不是一味地听从机器，而是不断筛选因子、完善模型，“人机协同”。

风险控制以“平衡的艺术”为理念核心，严控跟踪误差及个股权重。指增产品风控体现在两个层面，一是跟踪误差控制，防止风格和行业集中；二是单个股票权重控制，防止个股过度暴露。如若某只个股在沪深300中权重仅为1%，但量化模型给出的初始权重高达8%，风险模型会把它拉回来。这是东方基金量化团队眼中的“平衡的艺术”。他们注重于信息比率(单位主动风险带来的超额收益)，目标是让信息比率长期维持在2倍左右。

双轨互补：基本面+高频量价。该基金基金经理为盛泽和王怀勋。盛泽擅长BGI多因子体系，在基本面趋势以及绝对收益策略上有比较多的经验；王怀勋对于量价因子、AI机器学习方面也有较多的研究经验，两个策略在不同环境中的表现各有优劣，如2024年1月份以基本面行情为主的时期里，基本面策略的产品获得了2.54%的超额收益。3月风格切换高波，量价策略超额2.76%。两人共管，相当于把两种低相关因子融合起来，平滑波动、增厚收益。从最新季报来看，前十大重仓股既包括宁德时代、中际旭创等科技成长股，也有招商银行、紫金矿业等传统蓝筹，风格均衡。

团队配置小而精。除了两位基金经理，东方基金量化研究团队还配备了多名研究员，成员来自人大、北大、哥大等院校，研究方向覆盖因子挖掘、组合优化以及SVM、CNN、LSTM等AI机器学习领域。团队虽规模不大，但结构紧凑、方向聚焦。

三、普通投资者如何配置量化指增产品

站在2026年6月，公募量化指增的火爆并非偶然，而是市场环境与产品特性共同作用的结果。对于普通投资者而言，量化指增产品提供了一种“锚定指数、争取超额”的透明化工具，尤其适合作为长期资产配置的组成部分。以下几点建议可供参考：

第一，将宽基指增作为核心底仓。沪深300、中证500等宽基指数代表市场整体走向，跟踪误差可控，超额收益的长期累积效应显著。普通投资者可将大部分的权益仓位配置于此类产品，作为组合的“压舱石”，其余部分再考虑行业主题或小盘风格的卫星配置。

第二，采用定投方式分批参与。量化指增的超额收益需要时间兑现，短期市场波动难以预测。定投可以平滑买入成本，避免一次性择时错误，同时与“持有期越长、盈利概率越高”的历史规律相契合。

第三，长期持有，避免反复申赎。根据历史回测的结果，随着持有期的增长，沪深300指增产品的正收益概率也逐渐提升。反复申赎会带来一定的交易成本，并且会错过获取超额收益的机会。

总之，公募量化指增产品并非追求短期暴利的工具，而是一种用纪律替代情绪、用模型捕捉机会的长期投资方法。对于希望简化决策，同时不满足于指数平均收益的普通投资者来说，将其纳入投资组合，或许是应对震荡市的一种理性选择。（证券时报基金研究院）

责编：叶舒筠