今日（6月12日）软件开发方向表现活跃，物理AI概念大涨，索辰科技盘中触板，赢时胜20CM涨停，麦迪科技10%涨停，直击AI应用前沿的——软件开发ETF华宝（159036）场内涨幅盘中上探3.29%，现涨2.23%。

　　进入5月，Snowflake、MongoDB、Salesforce等美股软件公司业绩全面超预期，市场开始重新认识软件企业在AI时代的受益逻辑，业绩证伪吞噬叙事，估值修复的弹性有望全面释放。

　　国金证券表示，吞噬论一刀切并不合理，IT项目是系统化解决方案。“AI吞噬一切SaaS”的线性叙事并不符合真实产业逻辑。随着AI从演示级走向生产级，企业对于可观测性、安全、数据治理、向量检索、工作流协同等系统能力的需求反而被结构性放大。无论是DDOG的监控能力、FTNT/PANW/CRWD的安全能力、SNOW/MDB的数据底座能力，还是ServiceNow的工作流体系，本质上都处于AI规模化部署的关键路径之中。AI真正带来的并非IT预算消失，而是企业IT架构复杂度与系统化需求的全面提升。

　　展望后市，申万宏源证券认为，2026下半年软件板块有望迎来拐点行情，AI应用叙事反转，行业利润进入加速反弹阶段。上半年AI硬件领涨，下半年产业重心转向软件应用，模型、算力、应用端供需同步向好。

　　国金证券指出，当前最值得关注的方向，包括两条主线：一是信创+AI Infra共振方向，随着信创迈入核心替换节点，叠加复杂AI项目对多模态数据库、数据治理及向量检索能力的拉动，具备核心底层基建能力的国产厂商有望迎来需求加速期；二是高景气高壁垒场景，以Seedance 2.0为代表的多模态模型能力跃迁，正驱动漫剧Agent等细分场景跨越商业化拐点。

　　估值方面，截至6月11日，软件开发ETF华宝（159036）标的指数（软件开发指数）市盈率PE（TTM）为178.82倍，位于上市以来23.78%分位点，估值性价比、安全边际较高。

　　【硬件的尽头，或是软件的春天】

　　纵观历次科技革命，利润皆由硬件流向应用，硬件的尽头，或是软件的春天。今年年初受“大模型吞噬软件”叙事发酵扰动，AI应用板块较算力、模型端估值折价显著，软件板块成为AI产业链中“水位”较低的细分领域，估值性价比、安全边际较高，叠加AI赋能+信创驱动，软件开发方向有望乘势而起。

　　软件行业整体处于上升周期，但不确定哪个细分赛道或个股会跑赢，与其押注单一细分领域，不如通过软件开发ETF华宝（159036）标的指数（软件开发指数）覆盖全行业，囊括112只成份股，更全面、更均衡的布局，有望捕捉行业发展的贝塔收益。

　　软件开发ETF华宝（159036）标的指数（软件开发指数）囊括热门概念，截至5月底，AI应用、云计算、信创产业、金融科技、网络安全、鸿蒙生态概念成份股权重占比分别为46.58%、43.50%、42.36%、29.90%、15.72%、14.29%。

　　注：截至6月11日，软件开发ETF华宝（159036）最新规模为4亿元，在全市场2只跟踪同标的指数的ETF中，是规模最大的ETF。

　　ETF费用相关说明：场内交易费用以证券公司实际收取为准。投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.3%的标准收取佣金。软件开发ETF华宝不收取销售服务费。

　　风险提示：软件开发ETF华宝被动跟踪中证全指软件开发指数，该指数基日为2021.12.31，发布日期为2023.3.29，该基金由华宝基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资和兑付责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对该基金进行风险评价，投资者应及时关注销售机构出具的适当性意见，并以其匹配结果为准，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对该基金的注册，并不表明其对该基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对该基金业绩表现的保证。基金有风险，投资须谨慎！