耐克公司（Nike）股票在周三（10日）美股盘前交易中下跌超过1%。分析指出，加拿大皇家银行（RBC）资本市场当日发布的一份重磅降级报告，是直接挫伤投资者信心并导致股价盘前下行的重要原因。

　　皇家银行资本市场分析师皮拉尔·达达尼亚（Piral Dadhania）在最新研究报告中，将耐克的目标股票评级从“优于大盘”（Outperform）直接下调至“行业表现”（Sector Perform，即中性），同时将其12个月目标价由70美元大幅砍去28%至50美元。值得注意的是，尽管2026年美加墨国际足联世界杯（FIFA World Cup）即将于当地时间6月11日正式开幕，且耐克已全面启动名为“撕剧本”（Rip up the Script）的全球大型主题营销战略，但这一顶级体育赛事的利好并未能对冲评级下调引发的资金出逃。

　　皇家银行在报告中列举了下调耐克评级的三大核心技术逻辑：

　　第一，转型复苏步伐慢于市场预期。 尽管耐克新任首席执行官埃利奥特·希尔（Elliott Hill）上任后正加速推进公司的战略重组，但皇家银行认为其复苏的广度与速度均显狭窄和迟缓。数据显示，自希尔执掌帅印以来，耐克股价已累计下跌约50%，而其主要竞争对手阿迪达斯（Adidas）在经历CEO交接后的同期股价则大幅攀升了约70%。此外，耐克未来三年的营收增长预期仅为3%左右，不仅远低于该行业6%的平均水平，与阿迪达斯8%的增速相比更显疲态。为此，皇家银行将耐克2027财年和2028财年的每股收益（EPS）预期分别下调了9%和13%。

　　第二，传统批发渠道与直营（DTC）业务脱节加剧。 报告强调，耐克在北美大本营的传统批发商发货量与终端直销额之间的差距正不断拉大。尽管市场预计随着基数效应减弱，其全价DTC业务在2027财年会有所好转，但华尔街对其复苏的内生动力仍持谨慎观望态度。

　　第三，细分高端赛道面临激烈围剿。 随着 Lululemon、Alo Yoga 以及 Vuori 等新兴专业运动品牌的崛起，耐克在其传统具备高利润率优势的高端女子运动服装及生活系列领域的市场份额正在遭受严重蚕食。

　　面对皇家银行的激进调降，华尔街其他主要投行观点略显温和但同样保持审慎。上周，高盛（Goldman Sachs）和瑞银（UBS）在现场观摩了耐克的全球足球展示会后，虽承认其转型初见成效，但均对该股维持“中性”或“中立”评级，目标价分别设为52美元和54美元，一致认为耐克的整体业绩反转将是一场“持久战”。