在“官宣”拟增持常熟银行（601128.SH）最高3.5%持股或9亿元金额后，江苏省广电有线信息网络股份有限公司（以下简称“江苏有线”）显然是改变了主意——向着更积极的方向进军。

机构之家关注到，6月5日，作为上市公司的江苏有线，于上交所披露了《关于对外投资进展公告》，内容显示：公司原计划通过上交所交易系统购买常熟银行股份，初始目标为不超过3.5%的股份，总投资金额不超过9亿元人民币。此次投资旨在优化资产配置、提升资金使用效率，并符合公司“文化+金融”融合发展战略。如今，公司决定追加投资，将持股比例上限由3.5%提高至4.5%，总投资金额上限由9亿元增至12亿元。其余投资条件保持不变，资金来源仍为自有资金，投资性质同样为战略性持有。

图片系江苏有线公告拟提升常熟银行增持比例、金额

时隔不足1月计划“更迭”并加码增持

从5月11日江苏有线董事会审议通过《关于对外投资议案》，到6月4日再度审议《关于追加对外投资的议案》，间隔时间不足1个月，指向江苏有线势必拿下更多股份的决心和急切。

当然，从持股上限3.5%到4.5%、金额上限9亿元到12亿元，并非一蹴而就。在原计划中，江苏有线表示：“本次投资事项不涉及关联交易，也不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组，无需提交股东会审议”。而在如今新计划中，由于“本次投资金额已达到公司股东会审议标准，该事项还需提交公司股东会审议”。这一新增门槛，无疑带来更多的不确定性。

对于股权分散的常熟银行而言，若江苏有线此番能成功进驻，其股东格局将迎来重要变量。以4.5%的持股占比来看，江苏有线将成为常熟银行股东中仅次于交通银行的第二大股东，并高于省财政厅体系内的江苏金财投资公司。

资产负债表显示，截至今年一季度末，江苏有线拥有的货币资金为31.3亿元，高于本次拟投资最高金额12亿元。不过，经营压力却在困扰着江苏有线。尽管公司近年来收入仍有一定幅度的增长（从2020年的73.5亿元增长至2025年的79.9亿元），但盈利规模却在2025年大幅调整（归母净利润在2025年大幅回落29%至2.58亿元）。而这，并非江苏有线盈利表现的全貌：自2020年至2025年扣非归母净利润连续六年为负，可见盈利端还主要依赖于非经营性损益“补足”。

常熟银行稳健业绩系加分项，股价偏弱或受限于分红不足

寻找稳定性投资，应是江苏有线对冲主业盈利压力的重要考量之一。常熟银行此前被纳入公司投资标的之中，直到如今，其再获“加码”。

稳健经营业绩或是常熟银行被选中的“加分项”。近几年来，受市场利率回落周期、减费让利政策等影响，不少银行同业一度陷入负增长状态。作为本次的投资标的，常熟银行经营业绩则整体平稳。尽管增长动能有所波动，但其收入、利润规模逐年创新高（例如2023年至2025年，该行营业收入分别为98.7亿元、109.1亿元和116.2亿元，同比增长12.1%、10.5%和6.5%；归母净利润分别为32.8亿元、38.1亿元和42.2亿元，同比增长19.6%、16.2%和10.7%）。这一业绩韧性，正是江苏有线所欠缺的。

尽管如此，常熟银行股价表现却比较“纠结”。自上市以来，该行股价调整后长期在底部盘整。直到当前，在持续多年银行股大行情助推下，该行股价才从底部区域走出。不过，以昨日该行收盘价7.06元/股来看，目前其股价仍未突破上市初期高点。

分红表现则是常熟银行显著的短板之一。随着近几年监管引导上市公司加大分红，不少银行已稳步将其现金分红率提升至30%及以上，甚至在未来几年规划中将这一高派息比例明确。然而，常熟银行却走了几乎截然不同的道路：根据wind数据显示，自2021年开始，该行现金派息率即回落至30%以下，此后逐年下降，2024年触及最低19.8%。这一数据虽在2025年现金分红方案中有所反弹，但也仅为21.2%，距离优秀上市同业仍有不小的差距。 

如今，江苏有线选择再度加码，定性为践行“文化+金融”融合、并强调为“长期战略持有”等。对于常熟银行而言，其迎来了一位“耐心股东”。往后看，对于该行而言，在保持业绩韧性的基础上，提升分红回报既是回馈投资者的应有之义，也契合了当前市场对高股息资产的偏好。