（来源：券研社）

六氟化钨为何“爆火”？

本轮行情的核心是六氟化钨在多重因素共振下的价值重估，它与氦气共同构成了电子特气在半导体产业浪潮下的集中爆发。

1. 需求端：AI与先进存储芯片拉动

先进存储芯片（如HBM、3D NAND）和逻辑芯片的制造过程中，六氟化钨的消耗量激增。单片晶圆的消耗量已从过去的0.8公斤大幅提升至2.5公斤以上。2020年至2025年，全球六氟化钨需求量年均复合增速达到14%。

2. 供给端：海外减产叠加中国出口管制

日本厂商（关东电化、中央硝子）占据全球约25%的六氟化钨供应，目前已发出下半年供给预警。同时，上游钨粉占六氟化钨生产成本的60%-70%，而中国掌控了全球超80%的钨资源供应，原材料端的出口管制进一步加剧了供应紧张。

3. 价格：供需失衡导致暴涨

2025年4月，中国六氟化钨出口均价较1月上涨117.9%。日韩厂商已宣布70%-90%的涨价幅度，并告知客户下半年供应存在较大不确定性。

🏭 工业气体产业链全景图

工业气体可分为大宗气体和特种气体，产业链自上而下包括三个环节：

上游（原料与设备）：主要包括空气、工业废气、基础化工原料，以及空分设备、储运装备等。

中游（生产与供应）：气体供应商通过空气分离、化学合成等方式生产气体，并提供充装、储运、技术等综合服务。

下游（应用领域）：主要包括半导体、显示面板、光伏、医疗健康以及传统的钢铁、化工等行业。

📜 A股重点概念股名单

一、六氟化钨核心龙头

中船特气 (688146)：国内电子特气龙头，六氟化钨年产能2000吨，位居全球第一，是本轮领涨核心。

昊华科技 (600378)：现有600吨/年的六氟化钨产能，是国内特种气体领域的领先企业之一。

和远气体 (002971)：完成潜江电子特气产业园布局，涵盖电子级氯气、氯化氢等多种特气。

二、综合电子特气龙头

华特气体 (688268)：光刻气国产化龙头，特气产品线丰富，是国产替代的重要力量。

南大光电 (300346)：业务覆盖电子特气（如磷烷、砷烷）、前驱体材料等，是国内重要半导体材料供应商。

金宏气体 (688106)：综合型工业气体服务商，业务覆盖大宗气体和特种气体。

凯美特气 (002549)：具备从尾气中回收、精制氦、氖、氩等稀有气体的能力。

三、电子大宗气体龙头

广钢气体 (688548)：国内领先的电子大宗气体综合服务商，积极拓展电子特气业务，并在氦气领域有布局。

杭氧股份 (002430)：国内空分设备与工业气体双龙头，全产业链优势明显，已建立完整的氦气供应链。

四、上游设备与原料供应商

蜀道装备 (300540)：低温液体储运装备龙头，涉及氦、氢等气体的设备和运营。

正帆科技 (688596)：为集成电路、平板显示等产业提供工艺介质系统和电子气体化学品。

航天工程 (603698)：业务涉及气体相关设备制造。

巨化股份 (600160)：国内氟化工龙头，业务与电子特气上游原料端高度相关。

上海石化 (600688)：大型化工企业，涉及工业气体原料和配套运营。

💎 总结与风险提示

近期市场主线清晰指向AI算力产业链上游。重点关注六氟化钨产能领先、技术成熟的本土龙头（如中船特气），它们有望直接受益于订单溢出和价格上涨；同时，业务多元、客户壁垒高的综合型电子特气龙头也值得跟踪。

⚠️ 风险提示：工业气体板块近期累计涨幅较大，估值处于历史高位，需警惕市场过热后的回调风险。此外，下游半导体行业需求不及预期、海外厂商供应恢复或突发地缘政治事件，都可能对相关公司业绩和股价产生重大影响。