转自：证券日报

    ■刘钊

    氢能产业的热度值正不断刷出新高度。它可以被写进能源转型的宏大叙事，也可以落到重卡、船舶、储能、化工等具体场景中。但当行业真正走向商业化，问题就变得直观而现实：氢从哪里来？成本能不能降下来？车能不能跑得久？站点能不能活下去？企业能不能赚到钱？

    氢能产业链长，涉及制氢、储运、加注、燃料电池系统、整车运营等多个环节。任何一个环节成本偏高，都会传导至终端用户。当前，制氢、储运、加氢站建设和运营成本均偏高，燃料电池系统核心材料和关键部件还需要继续降本。对终端用户而言，是否采购氢能车辆不取决于概念有多先进，而取决于其全生命周期成本是否最划算。

    市场数据也提醒行业不能盲目乐观。中国汽车工业协会发布的数据显示，2026年前4个月，氢燃料电池汽车累计产量为0.03万辆，累计销量为0.05万辆，同比分别下降63%和43.6%。虽然单月数据会受订单节奏、示范项目交付周期等因素影响，但也说明，氢燃料电池汽车距离稳定放量仍有差距。

    企业端压力同样不能回避。部分氢能企业近年来持续亏损，营收波动较大，现金流承压。一些募投项目终止或调整，反映出市场需求不及预期，也反映出企业在商业化早期阶段面临投入大、回报慢、订单不稳定等现实问题。

    从应用场景看，氢能产业发展不宜追求大而全。在乘用车领域，纯电动汽车已经形成规模优势，但在中长途重载、港口矿区、冷链物流、钢厂园区、低温高寒等场景，氢能商用车仍有其独特价值，例如补能快、续航长、载重影响相对较小等。氢能产业破局在于找到最适合的场景，要把车、站、氢源、货源和运维服务打通。

    早期补贴解决的是有没有人愿意尝试的问题，下一阶段要解决的则是能不能持续的问题。笔者认为，相比单纯补贴购车环节，运营端补贴、氢价支持、加氢站建设、线路示范、标准完善等措施更有助于形成真实需求。只有让物流企业、能源企业、车企、加氢站运营方能在同一条链条上算清收益，商业闭环才有可能出现。

    一个产业真正走向成熟，不能长期依靠概念驱动，也不能只靠示范项目来维持热度。氢能产业需要从能不能“做出来”，转向能不能“用得起、用得稳、用得久”。燃料电池系统寿命能否延长，氢耗能否下降，加氢站利用率能否提高，氢气价格能否进入用户可接受区间，这些才是决定商业化进程的关键。

    氢能产业商业化道阻且长，但不应因短期行业低谷否定长期价值。我国低碳转型需要多元技术路线，交通、工业、储能等领域也需要更多清洁能源解决方案。氢能的机会不在于替代所有动力路线，而在于找到最适合的场景，并把技术、成本和运营闭环逐一跑通。商业化曙光不会自然到来，它需要政策耐心、企业定力和市场检验共同推动。