（来源：诸海滨新三板）

· 新三板筑牢“塔基”与交易所共同服务中小企业，累计输送889家上市公司

中国资本市场已形成了包括沪深主板、科创板、创业板、北交所、新三板以及区域性股权交易市场等在内的多层次市场体系，呈现出明显的递进结构与差异化定位。全国中小企业股份转让系统（“新三板”）是中国多层次资本市场的重要组成部分，为众多中小企业提供挂牌展示、股权融资等服务。截至2026年5月22日，新三板合计向沪深北及港交所共计输送889家企业。

·新三板公司申报趋势：审核时间拉长，先进制造领域集聚、规模体量增大

2023-2025年，新三板挂牌公司从全国股转公司受理到正式挂牌所用时长的均值从76天增长至97天，中值从69天增长至88天。审核时间延长有助于从源头把控企业质量，通过更严格的财务真实性核查（如资金流水、客户供应商穿透核查）、持续经营能力论证，筛选出真正具备创新能力和成长性的企业。2023-2025年技术硬件与设备、汽车与汽车零部件该两大类板块公司挂牌数量持续增长，商业和专业服务、软件与服务该两大类板块公司挂牌数量持续下滑。反映了我国中小企业向先进制造领域加速集聚的趋势。2025年新挂牌企业营收均值9.04亿元，中值4.99亿元；归母净利润均值5999.06万元，中值5300.81万元；总资产均值11.24亿元，中值6.96亿元；净资产均值5.55亿元，中值4.16亿元。

 · 新挂牌公司本周新增7家，关注三绿科技、飞扬骏研

截至2026年5月22日，共有43家公司过会待北交所上市，新睿电子将于5月25日申购，菊乐股份、腾信精密将于5月29日上会，贝尔生物将于5月28日上会。本周东博智能报送上市辅导，公司2025年实现营收7.57亿元，归母净利润4635.06万元。主要产品为智能化专机、自动化产线。本周新增7家挂牌公司。

    三绿科技(874975.NQ)：为全球 3D 打印用户提供完善的一体化材料解决方案，产品分为FDM耗材(线材)、LCD耗材(光敏树脂)。截至2025年6月30日，公司FDM耗材PLA型号位列Amazon美国站畅销榜(Best Seller)第1名。

    飞扬骏研(875036.NQ)：主营业务为天冬聚脲高分子材料及产业链上下游产品的研发、生产和销售。该材料首次发现至今只有30多年的时间。QY Research预计2029年市场规模将增长至5.35亿美元。

· 市场动态：云岭光电、蓝耘科技、海通期货成交金额居前

当前新三板挂牌企业5877家。其中创新层2361家，基础层3516家。本周触及股票交易异常波动67起，共发生大宗交易168起，振威会展、佑威新材、东通岩土交易金额居前；披露普瑞金等共6起特定事项协议转让公开信息；新增1起要约回购为三优光电。3家公司新增/更新定增预案。5家公司完成增发，实际募资2.55亿元。截至2026年4月30日，新三板挂牌公司总市值26123.35亿元，市盈率18.02倍。2026年4月合计成交金额48.01亿元。截至2026年5月24日，2026年新三板定增募资19.37亿元，2026年5月募资3.29亿元。本周成交金额前十名的挂牌公司分别为：云岭光电、蓝耘科技、海通期货、普瑞金、中欣晶圆、恒神股份、中建信息、巨峰股份、华韩股份、恒宝通。

💡风险提示：数据统计有误风险、数据统计滞后风险、宏观经济波动风险

专题

1、 新三板公司申报趋势变化

研究新三板挂牌公司变化趋势，是洞察中小企业成长脉络、把握资本市场改革方向、助力实体经济高质量发展的关键抓手，兼具重要的市场价值与战略意义。

精准锚定中小企业发展脉搏，服务实体经济核心需求。新三板作为服务创新型中小企业的重要阵地，其挂牌公司数量、结构、质量的变化，直接反映了中小企业的成长活力与发展痛点。通过研究变化趋势，能够精准捕捉专精特新企业、战略新兴产业的发展动向，为其提供针对性的资本市场服务，助力中小企业通过挂牌、定向发行、资产重组等方式整合资源、做大做强，推动实体经济转型升级。

助力多层次资本市场体系建设，畅通企业成长通道。新三板是连接区域性股权市场与北交所、沪深交易所的关键枢纽，研究其挂牌公司变化趋势，能够清晰把握“区域性股权市场 - 新三板 - 北交所”的互联互通机制运行成效，进一步优化分层管理、挂牌审核、转板上市等制度安排，完善“层层递进”的市场结构，为不同发展阶段的企业提供适配的资本市场服务，构建中小企业持续成长的全链条支持体系。

提升券商业务服务能力，强化市场竞争优势。对于深耕新三板赛道的券商而言，研究挂牌公司变化趋势，能够及时把握市场审核标准、企业需求的变化，优化尽职调查、持续督导等业务流程，提升执业质量与服务水平。同时，还能助力券商精准挖掘优质项目，巩固在挂牌推荐、定向发行等业务领域的领先优势，打造特色化、专业化的服务品牌，增强市场竞争力。

完善市场监管机制，维护市场生态稳定。通过跟踪挂牌公司的变化趋势，监管部门能够及时发现市场运行中的风险点，细化信息披露、公司治理等监管要求，提升监管的精准性与有效性。同时，还能为司法保障政策的制定与优化提供实践依据，妥善处理涉新三板挂牌公司的各类案件，保护投资者合法权益，维护市场的公平、公正与稳定。

本次专题，我们将通过申报时间、行业变化、财务数据3大方向来分析2023-2026年新三板公司申报趋势变化。

1.1 审核专业化、精细化，申报时间2024年起拉长

2023年，新三板共计新挂牌326家企业，从全国股转公司受理到正式挂牌所用时长，平均为76天，中值为69天。

2024年，新三板共计新挂牌350家企业，从全国股转公司受理到正式挂牌所用时长，平均为91天，中值为84天。

2025年，新三板共计新挂牌332家企业，从全国股转公司受理到正式挂牌所用时长，平均为97天，中值为88天。

2026年（截至5月24日），新三板共计新挂牌102家企业，从全国股转公司受理到正式挂牌所用时长，平均为94天，中值为88天。

提升挂牌公司质量，夯实市场基础。审核时间延长有助于从源头把控企业质量，通过更严格的财务真实性核查（如资金流水、客户供应商穿透核查）、持续经营能力论证，筛选出真正具备创新能力和成长性的企业，避免“伪科技”“突击冲业绩”等问题。例如，监管要求未盈利企业充分披露盈利预期、科创属性，逐单听取行业意见，确保挂牌企业符合国家产业政策和市场定位。强化北交所与新三板的一体化衔接。审核时间延长可推动挂牌公司更早对标北交所上市标准，在公司治理、信息披露等方面提前规范，减少后续北交所申报阶段的整改成本。实现“层层递进”的市场结构。增强监管有效性，防范市场风险。审核时间延长为监管提供更充足的核查空间，如开展现场检查、专项核查等，及时发现并处置违法违规行为。督促中介机构履职尽责。审核时间延长倒逼中介机构（主办券商、会计师事务所等）提升执业质量，加强对企业的尽职调查。例如，监管要求中介机构对银行流水、股权代持等关键事项亲自核查，避免依赖企业提供的材料，切实发挥“看门人”作用。

1.2 我国中小企业向先进制造领域加速集聚

对2023年挂牌企业按照投资型二级行业进行分类统计，前五大行业分别为资本品、原材料、商业和专业服务、软件与服务、技术硬件与设备。

2024年前五大行业分类为资本品、原材料、商业和专业服务、技术硬件与设备、耐用消费品与服装。

2025年前五大行业分类为资本品、原材料、技术硬件与设备、汽车与汽车零部件、耐用消费品与服装。

进行数据统计分析变化，2023-2025年技术硬件与设备、汽车与汽车零部件该两大类板块公司挂牌数量持续增长，反之，商业和专业服务、软件与服务该两大类板块公司挂牌数量持续下滑。

新三板挂牌公司行业分布的变化，本质上是国家产业政策导向、实体经济转型升级需求与资本市场服务功能三者协同作用的结果，集中反映了我国中小企业向先进制造领域加速集聚的趋势，以及多层次资本市场对实体经济的精准赋能。

1.3 挂牌公司规模体量增大

从营业收入、归母净利润、总资产、净资产四个维度分析，得到2023-2025年新挂牌企业的财务数据画像。

2023年新挂牌企业营收均值4.05亿元，中值2.38亿元；归母净利润均值3727.98万元，中值2695.13万元；总资产均值5.47亿元，中值3.44亿元；净资产均值2.92亿元，中值2.04亿元。

2024年新挂牌企业营收均值6.22元，中值4.22亿元；归母净利润均值5748.95万元，中值4631.05万元；总资产均值8.11亿元，中值6.17亿元；净资产均值4.42亿元，中值3.71亿元。

2025年新挂牌企业营收均值9.04亿元，中值4.99亿元；归母净利润均值5999.06万元，中值5300.81万元；总资产均值11.24亿元，中值6.96亿元；净资产均值5.55亿元，中值4.16亿元。

新挂牌

2、 本周新增7家，关注三绿科技、飞扬骏研

本周（2026.5.18~2026.5.24），新增7家挂牌公司。可关注三绿科技（3D打印耗材龙头）、飞扬骏研（天冬聚脲高分子材料单项冠军）等。

2.1 三绿科技：3D打印耗材龙头

安徽三绿科技股份有限公司致力于为全球 3D 打印用户提供完善的一体化材料解决方案。公司产品以 FDM 耗材、 LCD 耗材为核心，涵盖通用、美学、快打、功能、工程等全产品品类，并紧密围绕耗材使用场景提供 3D 打印周边电子产品，全面满足多样化应用场景与客户的个性化需求。

公司是国家高新技术企业，并获得安徽省专精特新中小企业、安徽省科技型中小企业等多项荣誉称号。公司掌握 3D 打印高分子材料改性核心技术，专注于生物降解材料、功能材料、工程材料及特种材料的研发，产品具备易打印、环境友好、力学性能优异等特点。公司自主研发的精密线径控制、智能收卷排线和自动化设备等关键技术，在显著提升生产效率的同时，确保了产品品质的高度稳定与一致性。截至 2025 年6 月30 日，公司及其子公司拥有境内外专利合计 288 项，其中发明专利 11 项。

公司在中国安徽芜湖、广东中山以及越南设有规模化生产基地，产能规模位居行业前列。公司旗下“SUNLU”、“JAYO”等品牌在全球 3D 打印市场具有广泛影响力，产品销往全球 100多个国家和地区。公司构建了以线上 B2C 为核心的全渠道销售体系，依托 Amazon、eBay、 AliExpress、天猫等主流电商平台及 Shopify 独立站，全面服务个人用户、创客、设计师以及中小企业、教育科研机构等多元客户群体。同时，公司与多家 3D 打印设备头部企业建立了深度的线下业务合作关系。公司 FDM 线材和 LCD 光固化树脂产品在 Amazon、天猫等多个销售平台排名靠前。截至2025年6月30日，公司 FDM 耗材 PLA 型号位列 Amazon 美国站畅销榜（Best Seller）第 1名。

FDM 耗材，全称熔融沉积成型（Fused Deposition Modeling）材料，是用于熔融沉积成型增材制造工艺的专用材料，其产品形态为具有标准直径的丝状卷料。在 FDM 打印过程中，耗材通过挤出机构被送入加热块，经历热熔塑化后转变为粘流态，并通过微孔喷嘴挤出。挤出的熔体在打印平台上按预设路径沉积，并通过与环境的热交换实现层层凝固与粘结，最终逐层累加形成三维实体。

公司 FDM 耗材全面覆盖 PLA、PETG、ABS、PA、TPU 等多种基材类型，并围绕色彩表现、表面质感及功能特性持续创新，构建起多元化的 FDM 线材产品矩阵。根据具体用途，公司 FDM耗材可以划分为通用耗材、美学耗材、快打耗材、功能耗材、工程耗材。

LCD 耗材，全称液晶显示光固化（Liquid Crystal Display Photopolymerization）材料，简称光敏树脂，是基于面投影光固化原理的增材制造工艺的液态高分子材料。LCD 打印的核心原理是使用高分辨率的 LCD 屏幕作为动态掩膜，选择性透过来自下方 UV 光源的紫外光，从而一次性固化整个截面层的树脂，使其从液态变为固态。

公司已建立完善的光敏树脂产品体系，根据具体用途，可细分为通用型树脂、美学型树脂、高精度型树脂、功能型树脂和工程型树脂。

据《Wohlers Report 2025》数据，2024 年全球增材制造市场规模已达 219 亿美元，其中打印耗材成为增速最快的细分领域。市场区域方面，亚洲市场增速显著，中国成为推动该地区增长的重要力量，主要受益于入门级消费设备普及、高性价比工业级设备广泛应用，以及工装夹具与零部件等领域对 3D 打印采纳率的快速提升。据 Wohlers Associates 预计，未来 10 年间耗材领域仍将是 3D 打印细分市场中增长最快的部分，至 2034 年行业预计将以 21.7%的复合增速达到 313 亿美元的市场规模，成长空间广阔。

同行业公司还包括：

苏州聚复科技股份有限公司，旗下拥有品牌“POLYMAKER”、“OVERTURE”等。聚复科技在江苏常熟建有研发生产基地，在中国上海、美国等地设有销售运营中心，业务遍布美国、欧洲、亚洲各国及地区。

深圳光华伟业股份有限公司，3D 打印产品主要以非金属熔融挤出线材为主，光敏树脂为辅，旗下拥有品牌“eSUN”等。

深圳市创想三维科技股份有限公司，产品主要包括 3D 打印机、3D 打印耗材、3D 扫描仪等，旗下拥有品牌“CREALITY” 等。

深圳市智能派科技有限公司，专注于 3D 打印机及耗材、激光雕刻机、 STEM 套件等产品的研发、生产和销售，旗下拥有品牌“ELEGOO”等。智能派销售平台包括亚马逊、eBay、阿里巴巴、独立站等。

2.2 飞扬骏研：天冬聚脲高分子材料单项冠军

深圳飞扬骏研新材料股份有限公司主营业务为天冬聚脲高分子材料及产业链上下游产品的研发、生产和销售。天冬聚脲是一种高性能弹性体材料，具有高弹性、高强度、高耐候性、高耐腐蚀性、绿色环保等特点，作为涂层材料、胶黏及密封材料、结构材料、新型复合材料等，被广泛应用于工业防护、建筑、新能源、国防军工、航空航天、电子信息等领域，属于《战略性新兴产业分类（2018）》和《重点新材料首批次应用示范指导目录（2024 年版）》认定的先进化工材料。

公司深耕天冬聚脲高分子材料的关键技术研发与产业化应用，形成了天冬聚脲的分子结构设计及化学合成技术、材料配方技术、材料改性技术、生产工艺优化技术等核心技术体系；公司拥有 106 项发明专利，其中境外发明专利 5 项，主导或参与制定18 项国家和行业标准，被认定为国家级专精特新重点“小巨人”企业、广东省制造业单项冠军。依托于天冬聚脲高分子材料的核心技术体系，紧密结合国民经济重要领域对于关键新材料的需求，公司构建了以天冬聚脲高分子材料为核心平台的产品体系，并向产业链上下游拓展了核心原材料和各类终端应用产品。

公司在国内天冬聚脲产业起步阶段即开始自主研发关键技术，推动了天冬聚脲高分子材料在我国的技术创新和应用领域拓展，并逐步发展为国内天冬聚脲产业的领先企业。产品销售区域覆盖欧洲、美洲、亚洲、大洋洲的 20 多个国家或地区。

天冬聚脲高分子材料自1992 年被德国科学家首次发现，至今只有 30 多年的时间，飞扬骏研2009 年首次实现了该材料在我国的产业化，在国内发展不足 20 年，在以百年为周期的新材料领域，仍处于技术快速发展、产业化能力持续提升、应用领域不断拓展的阶段。

天冬聚脲高分子材料被称为“第三代聚脲”，相比前两代聚脲材料，实现了性能和环保的有效提升，以及使用门槛的大幅降低。

根据QY Research数据，天冬聚脲高分子材料目前较为成熟的应用领域主要为工业及交通运输、建筑、风电等，市场占比分别为47.3%、39.4%和5.8%；2024年，全球天冬聚脲树脂的市场规模为3.97亿美元，主要考虑上述成熟应用领域的市场情况，预计2029年市场规模将增长至5.35亿美元，年均复合增长率超过6%。

除上述已经成熟应用的领域外，近年来，天冬聚脲高分子材料在新兴领域的应用也取得了显著进展。例如，在新能源领域，天冬聚脲高分子材料被用于新能源汽车电池包的防护涂层、电池模组灌封胶、固态电池电解质等；在国防军工领域，天冬聚脲高分子材料被用于防弹、防爆、吸波、伪装等涂层材料；在航空航天和低空经济领域，天冬聚脲高分子材料被用于卫星部件防辐射涂层、无人机旋翼和机身涂层、无人机轻量化结构材料等；在电子信息领域，天冬聚脲高分子材料被用于电路板三防涂层、电磁屏蔽涂层、电子元器件灌封胶、电容器储能介质、智能穿戴设备基材等。

全球天冬聚脲高分子材料的生产厂商主要包括德国科思创、美国嘉吉、美国TSE 等全球著名化工集团，以及飞扬骏研等国内企业。

上市动态

3、发行上市动态：菊乐股份、腾信精密、贝尔生物待上会

截至2026年5月22日，共有43家公司过会待北交所上市，新睿电子将于5月25日申购，菊乐股份、腾信精密将于5月29日上会，贝尔生物将于5月28日上会。

上市辅导

4、上市辅导：东博智能报送辅导

本周（2026.5.18~2026.5.24），东博智能报送上市辅导。公司2025年实现营收7.57亿元，归母净利润4635.06万元。

信息披露

5、市场情况及信息披露：普瑞金协议转让

5.1 交易信息公开：本周股票交易异常波动共67起

本周（2026.5.18~2026.5.24）触及股票交易异常波动共67起，成交金额均未超过100万元。

5.2 大宗交易分析：共发生168起，振威会展交易金额居前

本周（2026.5.18~2026.5.24）共发生大宗交易168起，振威会展、佑威新材、东通岩土交易金额居前。

5.3 协议转让：本周发生普瑞金等共6起

本周（2026.5.18~2026.5.24）共披露6起特定事项协议转让公开信息。

5.4 增要约收购/回购：本周新增1起为三优光电

本周新增1起为三优光电。

市场数据

6、市场数据：5家公司实施定增募集2.55亿元

6.1 定增：3家公司新增/更新预案，5家公司实施募集2.55亿元

本周（2026.5.18~2026.5.24）3家公司新增/更新定增预案。5家公司完成增发，实际募资2.55亿元。

定增额度上看，新三板定增为企业带来的募资在2014-2015年间大幅增长，2015年合计定增募集额587.13亿元。随后有所下降，2019年定增募资总额124.25亿元，随着新三板深化改革，定增募资额有所回升，2022年达到204.1亿元。2025全年合计71.71亿元。截至2026年5月24日，2026年新三板定增募资19.37亿元，2026年5月募资3.29亿元。

6.2 云岭光电、蓝耘科技、海通期货本周成交金额居前

本周成交金额前十名的挂牌公司分别为：云岭光电、蓝耘科技、海通期货、普瑞金、中欣晶圆、恒神股份、中建信息、巨峰股份、华韩股份、恒宝通。

6.3 市值与成交额：2026年4月合计成交金额48.01亿元

截至2026年4月30日，新三板挂牌公司总市值26123.35亿元，市盈率18.02倍。2026年4月合计成交金额48.01亿元。

6.4 挂牌家数：2026年5月减少1家

新三板挂牌企业总数呈现先增长后缓步减少的趋势，2017年11月底达到最高点11645家，总市值50948.99亿元。2025年11月，新三板挂牌公司家数减少至6000家以内。截至2026年5月22日，新三板挂牌企业5877家。其中创新层2361家，基础层3516家。

塔基

7、塔基效应，累计向市场输送889家上市公司

全国中小企业股份转让系统（“新三板”）是中国多层次资本市场的重要组成部分，通过内部分层满足不同发展阶段中小企业的融资和发展需求。

2006年1月，根据国务院的决定，中关村科技园区非上市股份公司进入证券公司代办股份转让系统进行股份转让试点，这标志着新三板的正式诞生。2019年，中国证监会正式启动全面深化新三板改革，提升市场功能，激发市场活力，补齐服务中小企业的市场“短板”。

中国资本市场已形成了包括主板、科创板、创业板、北交所、新三板以及区域性股权交易市场等在内的多层次市场体系，呈现出明显的递进结构与差异化定位。

主板市场主要服务业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大的优质企业；科创板服务高新技术产业和战略性新兴产业；创业板面向具有高成长潜力的创新创业型企业；北交所专注于服务专精特新中小企业；新三板为众多中小企业提供挂牌展示、股权融资等服务，区域性股权交易市场则主要服务于当地中小微企业。这种递进结构根据企业不同的发展阶段和规模，为企业提供了相匹配的资本市场服务，助力企业逐步成长壮大。

中国证监会关于高质量建设北京证券交易所的意见中提出，争取经过3到5年的努力，北交所市场规模、效率、功能、活跃度、稳定性等均有显著提升，契合市场特色定位的差异化制度安排更加完善，市场活力和韧性增强，形成北交所品牌、特色和比较优势，对新三板的撬动作用日益显现；北交所与新三板层层递进、上下联动、头部反哺、底层助推的格局初步构建，服务创新型中小企业的“主阵地”效果更加明显。

北交所“深改十九条”中多条提到联合北交所与新三板建设与加强互联互通。其中，“优化发行上市制度安排”中提到推进全面注册制改革走深走实，切实便利企业融资、降低市场成本、明确各方预期。在坚守北交所市场定位前提下，允许符合条件的优质中小企业首次公开发行并在北交所上市，推动创新链产业链资金链人才链深度融合。充分发挥新三板持续监管优势和规范培育功能，优化新三板挂牌公司申报北交所上市的辅导备案要求，优化连续挂牌满12个月的执行标准。探索建立新三板优质公司快捷升级至北交所的制度安排。

截至2026年5月22日，共有889家上市公司曾挂牌新三板，除北交所外，沪主板69家、深主板43家、科创板133家、创业板248家、港交所80家。

风险提示

数据统计有误风险、数据统计滞后风险、宏观经济波动风险

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